Trampa de valor

¿Qué es una trampa de valor?

Una trampa de valor es una acción u otra inversión que parece tener un precio bajo porque se ha estado negociando con métricas de valoración bajas, como múltiplos en términos de precio a ganancias (P/E), precio a flujo de caja (P/CF), o precio a valor en libros (P/B) durante un período de tiempo prolongado. Una trampa de valor puede atraer a los inversores que buscan una ganga porque parecen poco costosas en relación con los múltiplos de valoración histórica de las acciones o en relación con los de sus pares de la industria o el múltiplo de mercado prevaleciente. El peligro de una trampa de valor se presenta cuando las acciones continúan languideciendo o cayendo aún más después de que un inversionista compre la empresa.

Comprender las trampas de valor

En general, una empresa que ha estado cotizando a múltiplos bajos de ganancias, flujo de caja o valor contable durante un período prolongado tiene pocas promesas y posiblemente ningún futuro, incluso si el precio de sus acciones parece atractivo. Una acción se convierte en una trampa de valor para un inversor si no se realizan mejoras sustanciales en la posición competitiva de la empresa, en su capacidad para innovar, en su capacidad para contener costos y/o en su gestión ejecutiva.

Incluso si una empresa ha tenido éxito en años anteriores, habiendo experimentado ganancias crecientes y un precio de acción saludable, puede caer en una situación en la que no puede generar ingresos y crecimiento de ganancias debido a cambios en la dinámica competitiva, falta de nuevos productos o servicios, aumento de los costos de producción y operación, o una gestión ineficaz.

Para un inversor que está acostumbrado a ver una determinada valoración de las acciones de esta empresa, un precio que parece barato puede ser atractivo. Los inversores de valor son particularmente susceptibles a las trampas de valor. Al igual que con cualquier decisión de inversión, se recomienda una investigación y una evaluación exhaustivas antes de invertir en cualquier empresa que parezca barata según las métricas de valoración convencionales.

Identificación de trampas de valor

Identificar trampas de valor puede ser complicado, pero un análisis fundamental cuidadoso de la acción puede revelar qué es una trampa y qué es una buena oportunidad de inversión. Estos son algunos ejemplos de posibles trampas de valor:

• Una empresa industrial cuyas acciones se cotizan a 10x de ganancias durante los últimos seis meses, en comparación con su promedio de 15x de los últimos 5 años.

• Una empresa de medios cuya valoración ha oscilado entre 6x y 8x EV/EBITDA durante los últimos 12 meses, en comparación con su promedio de los últimos 10 años de 12x.

• Un banco europeo cuya valoración ha estado por debajo de 0,75x precio-valor contable durante los últimos dos años, en comparación con un promedio de 8 años de 1,20x.

Reflejos

• Una trampa de valor es una mala inversión porque la razón del precio bajo y los múltiplos bajos es que la empresa está experimentando inestabilidad financiera y tiene poco potencial de crecimiento.

• Las trampas de valor son inversiones que cotizan a niveles tan bajos y se presentan como oportunidades de compra para los inversores, pero en realidad son engañosas.

• Para una inversión de trampa de valor, el precio bajo suele ir acompañado de períodos prolongados de múltiplos bajos también.