Perangkap Nilai

Apakah Perangkap Nilai?

Perangkap nilai ialah saham atau pelaburan lain yang nampaknya berharga murah kerana ia telah didagangkan pada metrik penilaian yang rendah, seperti gandaan dari segi harga kepada pendapatan (P/E), harga kepada aliran tunai (P/CF), atau harga kepada nilai buku (P/B) untuk tempoh masa lanjutan. Perangkap nilai boleh menarik pelabur yang mencari tawaran murah kerana ia kelihatan murah berbanding gandaan penilaian sejarah saham atau berbanding dengan rakan sebaya industri atau berbilang pasaran semasa. Bahaya perangkap nilai muncul apabila saham terus merosot atau jatuh lebih jauh selepas pelabur membeli ke dalam syarikat.

Memahami Perangkap Nilai

Secara amnya, syarikat yang telah berdagang pada gandaan rendah pendapatan, aliran tunai atau nilai buku untuk tempoh masa yang panjang mempunyai sedikit janji, dan mungkin tiada masa depan—walaupun harga saham mereka kelihatan menarik. Stok menjadi perangkap nilai kepada pelabur jika tiada penambahbaikan material dibuat dalam pendirian kompetitif syarikat, dalam keupayaannya untuk berinovasi, dalam keupayaannya untuk membendung kos, dan/atau dalam pengurusan eksekutifnya.

Walaupun syarikat telah berjaya pada tahun-tahun sebelumnya—telah mengalami peningkatan keuntungan dan harga saham yang sihat—ia boleh jatuh ke dalam situasi di mana ia tidak dapat menjana pendapatan dan pertumbuhan keuntungan disebabkan oleh peralihan dalam dinamik persaingan, kekurangan produk baharu atau perkhidmatan, peningkatan kos pengeluaran dan operasi, atau pengurusan yang tidak berkesan.

Bagi pelabur yang biasa melihat penilaian tertentu saham syarikat ini, harga yang kelihatan murah boleh menarik. Pelabur nilai amat terdedah kepada perangkap nilai. Seperti mana-mana keputusan pelaburan, penyelidikan dan penilaian menyeluruh disyorkan sebelum melabur dalam mana-mana syarikat yang kelihatan murah berdasarkan metrik penilaian konvensional.

Mengenalpasti Perangkap Nilai

Mengenal pasti perangkap nilai boleh menjadi rumit, tetapi analisis asas yang teliti terhadap saham boleh mendedahkan apakah perangkap dan apakah peluang pelaburan yang baik. Berikut ialah beberapa contoh perangkap nilai yang mungkin:

• Sebuah syarikat perindustrian yang sahamnya telah didagangkan pada pendapatan 10x selama enam bulan yang lalu, berbanding purata 5 tahun yang ketinggalan sebanyak 15x.

• Sebuah syarikat media yang penilaiannya berjulat dari 6x-8x EV/EBITDA selama 12 bulan yang lalu, berbanding purata 10 tahun yang ketinggalan sebanyak 12x.

• Bank Eropah yang penilaiannya berada di bawah 0.75x harga untuk ditempah selama dua tahun yang lalu, berbanding purata 8 tahun sebanyak 1.20x.

##Sorotan

• Perangkap nilai adalah pelaburan yang lemah kerana sebab harga rendah dan gandaan rendah adalah syarikat mengalami ketidakstabilan kewangan dan mempunyai potensi pertumbuhan yang kecil.

• Perangkap nilai ialah pelaburan yang didagangkan pada tahap yang begitu rendah dan hadir sebagai peluang membeli untuk pelabur tetapi sebenarnya mengelirukan.

• Untuk pelaburan perangkap nilai, harga rendah selalunya disertai dengan tempoh lanjutan gandaan rendah juga.