Trappola del valore
Che cos'è una trappola del valore?
Una trappola del valore è un'azione o un altro investimento che sembra avere un prezzo basso perché è stato scambiato con metriche di valutazione basse, come multipli in termini di prezzo/utili (P/E), prezzo/flusso di cassa (P/CF), o dal prezzo al valore contabile (P/B) per un periodo di tempo prolungato. Una trappola del valore può attrarre gli investitori che cercano un affare perché sembrano poco costosi rispetto ai multipli storici di valutazione del titolo o rispetto a quelli dei colleghi del settore o del multiplo di mercato prevalente. Il pericolo di una trappola del valore si presenta quando il titolo continua a languire o scendere ulteriormente dopo che un investitore ha acquistato la società.
Capire le trappole del valore
In generale, una società che ha negoziato a bassi multipli di utili, flusso di cassa o valore contabile per un lungo periodo di tempo ha poche promesse, e forse nessun futuro, anche se il prezzo delle proprie azioni sembra interessante. Un'azione diventa una trappola del valore per un investitore se non vengono apportati miglioramenti sostanziali alla posizione competitiva dell'azienda, alla sua capacità di innovare, alla sua capacità di contenere i costi e/o alla sua gestione esecutiva.
Anche se un'azienda ha avuto successo negli anni precedenti, avendo registrato profitti in aumento e un buon prezzo delle azioni, può cadere in una situazione in cui non è in grado di generare ricavi e crescita dei profitti a causa di cambiamenti nelle dinamiche competitive, mancanza di nuovi prodotti o servizi, aumento dei costi di produzione e di esercizio o gestione inefficace.
Per un investitore abituato a vedere una certa valutazione delle azioni di questa società, un prezzo che sembra conveniente può essere allettante. Gli investitori value sono particolarmente suscettibili alle trappole del valore. Come per qualsiasi decisione di investimento, si raccomanda una ricerca e una valutazione approfondite prima di investire in qualsiasi società che sembra economica sulla base delle metriche di valutazione convenzionali.
Identificazione delle trappole di valore
Identificare le trappole di valore può essere complicato, ma un'attenta analisi fondamentale del titolo può rivelare cos'è una trappola e qual è una buona opportunità di investimento. Ecco alcuni esempi di possibili trappole di valore:
Una società industriale le cui azioni sono state scambiate a 10 volte gli utili negli ultimi sei mesi, rispetto alla sua media finale di 5 anni di 15 volte.
Una società di media la cui valutazione è variata da 6x-8x EV/EBITDA negli ultimi 12 mesi, rispetto alla sua media finale di 10 anni di 12x.
Una banca europea la cui valutazione è stata inferiore a 0,75x price-to-book negli ultimi due anni, rispetto a una media di 8 anni di 1,20x.
Mette in risalto
Una trappola del valore è un investimento scadente perché il motivo del prezzo basso e dei multipli bassi è che l'azienda sta vivendo un'instabilità finanziaria e ha uno scarso potenziale di crescita.
Le trappole di valore sono investimenti che vengono scambiati a livelli così bassi e si presentano come opportunità di acquisto per gli investitori, ma in realtà sono fuorvianti.
Per un investimento value trap, il prezzo basso è spesso accompagnato anche da lunghi periodi di multipli bassi.
