Intäktsobligation

Vad är en intäktsobligation?

En intäktsobligation är en kategori av kommunal obligation som stöds av intäkterna från ett specifikt projekt, till exempel en tullbro, motorväg eller lokal stadion. Intäktsobligationer som finansierar inkomstbringande projekt säkerställs alltså av en specificerad intäktskälla. Vanligtvis kan intäktsobligationer utfärdas av vilken statlig myndighet eller fond som helst som förvaltas på samma sätt som ett företag, till exempel enheter som har både driftsintäkter och kostnader.

Intäktsobligationer, som också kallas kommunala intäktsobligationer, skiljer sig från allmänna förpliktelser (GO-obligationer) som kan återbetalas genom en mängd olika skattekällor.

Förstå intäktsobligationer

En intäktsobligation återbetalar borgenärer från inkomster som genereras av projektet som obligationen själv finansierar, till exempel en vägtull eller bro. Medan en intäktsobligation backas upp av en specifik intäktsström, litar innehavare av GO-obligationer på den utfärdande kommunens fulla tro och kredit. Vanligtvis, eftersom innehavare av intäktsobligationer endast kan lita på det specifika projektets inkomst, har de en högre risk än GO-obligationer och betalar en högre ränta.

I stort sett utfärdas flera typer av intäktsobligationer vanligtvis av statliga och lokala myndigheter:

• En flygplatsintäktsobligation är en typ av kommunal obligation utfärdad av en kommun eller flygplatsmyndighet som använder intäkterna från flygplatsanläggningen för att backa upp obligationen. I vissa fall är intäktsgarantin för flygplatsen en typ av offentlig obligation för c-ändamål. Men om mer än 10 % av förmånen från flygplatsen går till den privata sektorn, kommer obligationen att vara en privat obligation.

• En avgiftsinkomstgaranti är en typ av kommunal säkerhet som används för att bygga ett offentligt projekt som en bro, tunnel eller motorväg. Intäkter från vägtullar som betalas av användare av det offentliga projektet betalar kapitalbeloppet och räntebetalningarna på obligationen.

• Obligationer för allmännyttiga tjänster (obligationer för väsentliga tjänster) är kommunala skuldförbindelser som är utformade för att finansiera projekt för allmännyttiga tjänster. Verksamheten är skyldig att betala tillbaka obligationsinnehavare direkt från projektintäkter snarare än en allmän skattefond.

• En sjukhusintäktsobligation är en typ av kommunal obligation avsedd att stödja byggandet av nya sjukhus, vårdhem eller relaterade anläggningar. Obligationerna kan också användas för att köpa ny utrustning till dessa anläggningar eller för att finansiera uppgraderingar av befintliga sjukhus. De intäkter som skapas av sjukhusen används sedan för att betala tillbaka obligationsinnehavarna.

• Inteckningsobligationer (MRBs) är obligationer utgivna av lokala eller statliga bostadsfinansieringsbyråer (HFAs). Även känd som bostadsobligationer,. kommer HFA att utfärda skattefria obligationer till investerare. Finansiering från försäljningen av dessa obligationer används sedan för att finansiera överkomliga bolån för låg- och medelinkomsttagare.

• Industriella intäktsobligationer (IRB) är kommunala skuldförbindelser utgivna av en statlig myndighet på uppdrag av ett privat företag och avsedda att bygga eller förvärva fabriker eller annan tung utrustning och verktyg.

Intäktsobligationers struktur

Vanligtvis förfaller intäktsobligationer inom 20 till 30 år och kan utfärdas i olika steg, inklusive $1 000 och $5 000. Obligationens värde kallas obligationens nominella värde,. vilket är det belopp som betalas till investeraren eller obligationsinnehavaren vid obligationens löptid. Vissa intäktsobligationer har förskjutna förfallodatum och förfaller inte samtidigt. Dessa är kända som serieobligationer.

Investerare kan köpa en intäktsobligation genom att betala obligationens nominella belopp i förskott och i gengäld betalas ränta under obligationens livslängd. Vid obligationens förfallotid returneras det nominella beloppet till investeraren förutsatt att det fanns tillräckliga intäkter från projektet för att betala tillbaka obligationen. Om det inte finns tillräckliga intäkter från projektet riskerar investerare att förlora sin totala investering.

Till exempel, om en intäktsgaranti utfärdas för att bygga en ny vägtull, skulle de vägtullar som tas ut från bilister som kör på vägen användas för att betala av borgen, efter att byggnadskostnaderna har betalats. Ett primärt skäl till att använda intäktsobligationer är att de tillåter kommunen att undvika att nå lagstadgade skuldgränser. En byrå som drivs enbart på skattepengar, till exempel en offentlig skola, kan inte utfärda intäktsobligationer, eftersom dessa enheter inte skulle kunna betala av obligationen med intäkter från det specifika projektet.

Exempel på verkliga livet

St. Louis, Missouri, ägnar sig åt skattebefriad finansiering av inkomstobligationer. Typiska projekt som finansieras på detta sätt är flerfamiljsbostäder , där minst 20 % av enheterna är avsatta för hushåll som uppfyller inkomstriktlinjerna; offentligt ägda anläggningar; anläggningar för föroreningskontroll; och olika anläggningstillgångar såsom mark/byggnader. Löptiden för de flesta av emissionerna är 20 till 30 år, och intjänade räntor är i allmänhet skattebefriade från federala och de flesta statliga inkomstskatter. Detta gör det också möjligt för emittenten att betala en lägre ränta.

New Yorks Metropolitan Transportation Authority (MTA) beslutade att erbjuda gröna obligationer i februari 2016. MTA använder intäkterna på 500 miljoner dollar för att betala för planerade infrastrukturförnyelseprojekt, inklusive uppgraderingar på sina järnvägar. Obligationerna, utfärdade under MTA:s Transportation Revenue Bond, backas upp av byråns driftsintäkter och subventioner som erhållits från New York State.

##Höjdpunkter

• Intäktsobligationer är en klass av kommunala obligationer som emitteras för att finansiera offentliga projekt som sedan betalar tillbaka investerarna från de intäkter som skapas av det projektet.

– Till exempel kan en tullväg eller ett allmännyttigt företag finansieras med kommunala obligationer med borgenärsränta och kapital som betalas tillbaka från de indrivna vägtullarna eller avgifterna.

– Intäktsobligationer, till skillnad från GO-obligationer, är projektspecifika och finansieras inte av skattebetalarna.