Tillgångsvärdering
Vad är tillgångsvärdering?
Tillgångsvärdering är processen för att bestämma tillgångarnas verkliga marknad eller nuvärde,. med hjälp av bokförda värden,. absoluta värderingsmodeller som diskonterade kassaflödesanalyser, optionsprismodeller eller jämförbara modeller. Sådana tillgångar inkluderar investeringar i omsättbara värdepapper såsom aktier, obligationer och optioner; materiella tillgångar som byggnader och utrustning; eller immateriella som uppsättningar såsom varumärken, patent och varumärken.
Förstå tillgångsvärdering
Tillgångsvärdering spelar en nyckelroll inom finans och består ofta av både subjektiva och objektiva mått. Värdet på ett företags anläggningstillgångar – som även kallas kapitaltillgångar eller materiella anläggningstillgångar – är enkelt att värde, baserat på deras bokförda värden och återanskaffningskostnader. Det finns dock ingen siffra på de finansiella rapporterna som talar om för investerare exakt hur mycket ett företags varumärke och immateriella rättigheter är värda. Företag kan övervärdera goodwill i ett förvärv då värderingen av immateriella tillgångar är subjektiv och kan vara svår att mäta.
Substansvärde
Substansvärdet – även känt som nettomateriella tillgångar – är det bokförda värdet av materiella tillgångar i balansräkningen (deras historiska kostnad minus de ackumulerade avskrivningarna ) minus immateriella tillgångar och skulder – eller de pengar som skulle bli över om företaget var likvideras. Detta är det lägsta ett företag är värt och kan ge ett användbart golv för ett företags tillgångsvärde eftersom det exkluderar immateriella tillgångar. En aktie skulle anses undervärderad om dess marknadsvärde var under bokfört värde,. vilket innebär att aktien handlas med en djup rabatt mot bokfört värde per aktie.
Marknadsvärdet för en tillgång kommer dock sannolikt att skilja sig väsentligt från bokfört värde – eller eget kapital – som baseras på historisk kostnad. Och vissa företags största värde ligger i deras immateriella tillgångar, som resultaten från ett biomedicinskt forskningsföretag.
Absoluta värderingsmetoder
Absolutvärdemodeller värderar tillgångar endast baserat på egenskaperna hos den tillgången. Dessa modeller är kända som modeller för diskonterade kassaflöden (DCF) och värderar tillgångar som aktier, obligationer och fastigheter, baserat på deras framtida kassaflöden och alternativkostnaden för kapital. De inkluderar:
Rabatterade utdelningsmodeller,. som värderar en akties pris genom att diskontera förväntad utdelning till nuvärdet. Om värdet som erhålls från DDM är högre än det aktuella handelspriset för aktier, är aktien undervärderad.
Diskonterade fria kassaflödesmodeller beräknar nuvärdet av framtida fria kassaflödesprognoser, diskonterade med den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden.
Modeller för värdering av restinkomster tar hänsyn till alla kassaflöden som tillfaller företaget efter betalningen till leverantörer och andra externa parter. Bolagets värde är summan av bokfört värde och nuvärdet av förväntade framtida restintäkter. Återstående inkomst beräknas som nettoinkomst minus en kostnad för kapitalkostnaden. Avgiften är känd som aktieavgiften och beräknas som värdet av eget kapital multiplicerat med kostnaden för eget kapital eller avkastningskravet på eget kapital. Med tanke på alternativkostnaden för eget kapital kan ett företag ha positiv nettovinst men negativ restinkomst.
Rabatterade tillgångsmodeller värderar ett företag genom att beräkna det nuvarande marknadsvärdet på de tillgångar det äger. Eftersom denna metod inte tar hänsyn till några synergier, är den bara användbar för att värdera råvaruföretag som gruvbolag.
Relativ värdering och jämförbara transaktioner
Relativa värderingsmodeller bestämmer värdet baserat på observation av marknadspriser på liknande tillgångar. Ett sätt att bestämma värdet på en fastighet är till exempel att jämföra den med liknande fastigheter i samma område. På samma sätt använder investerare prismultiplarna som jämförbara börsbolag handlar med för att få en uppfattning om relativa marknadsvärderingar. Aktier värderas ofta baserat på jämförbara värderingsmått som pris/vinstkvot (P/E-tal), pris/bokförhållande eller pris/kassaflödesförhållande.
Denna metod används också för att värdera illikvida tillgångar som privata företag utan marknadspris. Riskkapitalister hänvisar till att värdera ett företags aktier innan de offentliggörs som en värdering före pengar. Genom att titta på de belopp som betalats för liknande företag i tidigare transaktioner får investerare en indikation på ett onoterat företags potentiella värde. Detta kallas prejudikattransaktionsanalys.
Verkliga exempel på tillgångsvärdering
Låt oss räkna ut substansvärdet för Alphabet Inc. (GOOG), moderbolaget till sökmotor- och reklamjätten Google.
Alla siffror är för perioden som slutar dec. 31:a 2018.
Totala tillgångar: 232,8 miljarder USD
Totala tillgångar: 2,2 miljarder USD
Totala skulder: 55,2 miljarder USD
Totalt nettotillgångsvärde: 175,4 miljarder USD (totala tillgångar 232,8 miljarder USD – totala immateriella tillgångar 2,2 miljarder USD – totala skulder 55,2 miljarder USD)
##Höjdpunkter
Substansvärdet är det bokförda värdet av materiella tillgångar minus immateriella tillgångar och skulder.
Tillgångsvärdering är processen för att fastställa det verkliga marknadsvärdet för en tillgång.
– Tillgångsvärdering består ofta av både subjektiva och objektiva mått.
Relativa värderingsförhållanden, såsom P/E-talet, hjälper investerare att bestämma tillgångsvärderingen genom att jämföra liknande tillgångar.
Absolutvärdemodeller värderar tillgångar endast baserat på egenskaperna hos den tillgången, såsom diskonterad utdelning, diskonterat fritt kassaflöde, bostadsinkomst och diskonterade tillgångsmodeller.
