Rapport om åtaganden från handlare (COT)
Vad är rapporten om åtaganden från handlare (COT)?
Rapporten Commitment of Traders (COT) är en veckopublikation som visar de sammanlagda innehaven av olika deltagare på den amerikanska terminsmarknaden. Publicerad varje fredag av Commodity Futures Trading C ommission (CFTC) klockan 3:30 ET, är COT-rapporten en ögonblicksbild av engagemanget hos de klassificerade handelsgrupperna från och med tisdagen samma vecka.
Rapporten ger investerare uppdaterad information om terminsmarknadsoperationer och ökar transparensen för dessa komplexa börser. Det används av många terminshandlare som en marknadssignal att handla på.
Hur rapporten om åtaganden från handlare (COT) fungerar
COT-rapporten spårar sin historia tillbaka till 1924 när det amerikanska jordbruksdepartementets Grain Futures Administration publicerade en årlig rapport som beskriver säkrings- och spekulationsaktiviteter på terminsmarknaden. År 1962 publicerades rapporten månadsvis. På 1990-talet flyttades rapporten till en publikation varannan vecka innan den publicerades varje vecka år 2000.
Information som ingår i rapporten sammanställs på tisdag, verifieras på onsdag innan den släpps varje fredag. Rapporten ger att data visualiseras i grafisk form. Rapporten är avsedd att hjälpa människor att förstå dynamiken på marknaden. Enligt US Commodity Futures Trading Commission, "varje tisdags öppna intresse för terminer och optioner på terminsmarknader där 20 eller fler handlare har positioner lika med eller över de rapporteringsnivåer som fastställts av CFTC."
Handlare kan använda rapporten för att hjälpa dem att avgöra vilka positioner de ska ta i sina affärer, oavsett om det är en kort eller lång position. En sak som rapporten inte gör är att kategorisera enskilda handlares positioner på grund av juridiska begränsningar. Detta är en del av konfidentiell affärspraxis, enligt kommissionen.
Särskilda överväganden
Vikten av COT kan inte överskattas. Det är en kärndatakälla för handlare och för de flesta akademiska undersökningar om prissättningstrender på terminsmarknaden. Som sagt, det har sina kritiker och deras problem med rapporten är berättigade. Den största svagheten med COT är att för ett dokument som är avsett att främja transparens är reglerna som styr det inte transparenta.
Till exempel klassificeras handlare som icke-kommersiella eller kommersiella, och det gäller för varje position de har inom den aktuella varan. Detta innebär att ett oljebolag med en liten hedge och en mycket större spekulativ handel med råolja kommer att få båda positionerna att dyka upp i den kommersiella kategorin. Enkelt uttryckt är även de disaggregerade uppgifterna för aggregerade för att kunna sägas representera marknaden korrekt.
Det har funnits rekommendationer att publicera mer detaljerade uppgifter om en fördröjning för att inte påverka kommersiellt känsliga positioner, men det verkar fortfarande osannolikt. Och trots dess begränsningar är de flesta handlare överens om att även de tvivelaktiga uppgifterna från COT är bättre än ingenting.
Den långa versionen av en COT-rapport, förutom informationen i den korta rapporten, grupperar uppgifterna efter skördeår, där så är lämpligt, och visar koncentrationen av positioner som innehas av de fyra och åtta största handlarna.
Typer av COT-rapporter
Som nämnts ovan innehåller COT-rapporten fyra olika typer av rapporter: Legacy, Supplemental, Disaggregated och Traders in Financial Futures-rapporten.
Legacy
Den äldre COT är den som handlare är mest bekanta med. Det bryter ner positionerna med öppet intresse för alla större kontrakt som har mer än 20 handlare. Den äldre COT visar helt enkelt marknaden för en vara uppdelad i långa, korta och spridda positioner för icke-kommersiella handlare,. kommersiella handlare och icke-rapporterbara positioner (små handlare). Den totala öppna räntan anges liksom förändringar i öppen ränta.
COT ger en översikt över vad de viktigaste marknadsaktörerna tycker och hjälper till att avgöra sannolikheten för att en trend fortsätter eller tar slut. Om kommersiella och icke-kommersiella långa positioner både växer, till exempel, är det en hausseartad signal för priset på den underliggande råvaran.
Kompletterande
Den kompletterande rapporten är den som beskriver 13 specifika avtal om jordbruksråvaror. Dessa är för både optioner och terminspositioner. Denna rapport visar en uppdelning av öppna intressepositioner i tre olika kategorier. Dessa kategorier inkluderar icke-kommersiella, kommersiella och indexhandlare.
Disaggregerad
Den disaggregerade COT-rapporten är en annan som är allmänt känd av handlare. Det ger en djupare uppdelning av marknadsaktörerna och delar upp kommersiella handlare i producenter, handlare, processorer, användare och swaphandlare. De icke-kommersiella deltagarna är uppdelade mellan hanterade pengar och andra rapporteringspliktiga.
Detta är tänkt att ge en tydligare bild av vad personerna med hud i spelet – användarna av det faktiska – tycker om marknaden kontra människorna med vinstmotiv eller spekulanter. Den disaggregerade COT-rapporten är delvis ett svar på en del av kritiken mot den äldre COT.
Handlare i finansiella terminer
Den sista delen av COT-rapporten är Traders in Financial Futures-rapporten. Det här avsnittet beskriver olika kontrakt som amerikanska statsobligationer, aktier, valutor och euro. Liksom med de andra finns det fyra olika klassificeringar i denna rapport: återförsäljare/förmedlare, kapitalförvaltare/institutioner, hävstångsfonder och andra rapporteringsskyldiga.
Exempel på en COT-rapport
TTT
Källa: CFTC
COT-rapporterna ger en uppdelning av varje tisdags öppna intresse för terminer och optioner på terminsmarknader där 20 eller fler handlare har positioner lika med eller över de rapporteringsnivåer som fastställts av CFTC.
COT-rapporterna baseras på positionsdata från rapporterande företag (FCM, clearingmedlemmar, utländska mäklare och börser). Medan positionsdata tillhandahålls av rapporterande företag, är den faktiska handlarkategorin eller klassificeringen baserad på det övervägande affärsändamålet som självrapporterats av handlare på CFTC.
Om vi tittar på exemplet COT i tabellen ovan kan vi se att Nasdaq 100-terminer, som handlas på Chicago Mercantile Exchange (CME) hade en öppen ränta på 57 779 kontrakt den 15 juni 2021. Av dessa var 14 320 långa lån som innehas av återförsäljare och 10 875 shorts sålda av institutionella handlare. COT definierar också antalet kontrakt som är involverade i spreadar.
Vanliga frågor om COT-rapport
Hur läser du en COT-rapport?
Rapporterna läses som tabeller, som varje rad och kolumn märkt på lämpligt sätt (se exemplet ovan). Uppgifterna i rapporten anger hur stort intresse det finns, både långt och kort, för olika derivatkontrakt och vilken typ av marknadsaktör som är inblandad.
Var hittar du en COT-rapport?
COT-rapporter kan erhållas från CFTC:s webbplats och kan laddas ner i flera filformat.
Hur använder du en COT-rapport i Forex Trading?
Forex-handlare kan använda COT-rapporter för valutaderivat för att hitta stora nettolånga eller korta nettopositioner. Dessa positioner kan signalera en vändning.
Vad är en Gold COT-rapport?
En guld COT-rapport skulle tabellera innehaven i guldderivat.
Höjdpunkter
- Det finns fyra olika COT-rapporter: Legacy, Supplemental, Disaggregated och Traders in Financial Futures-rapporterna.
– Dessa sammanställs och publiceras av CFTC i USA
COT-rapporter visar hur många långa, korta och spridda positioner som utgör det öppna intresset.
Handlare kan använda rapporten för att hjälpa dem att avgöra om de ska ta korta eller långa positioner i sina affärer.
Rapporten Commitment of Traders (COT) är en veckopublikation som visar de sammanlagda innehaven av olika deltagare på den amerikanska terminsmarknaden.
