Rapport sur les engagements des commerçants (COT)

Qu'est-ce que le rapport sur les engagements des commerçants (COT) ?

Le rapport Commitment of Traders (COT) est une publication hebdomadaire qui montre les avoirs agrégés des différents participants sur le marché à terme américain. Publié tous les vendredis par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) à 15h30 HE, le rapport COT est un instantané de l'engagement des groupes de négociation classés au mardi de la même semaine.

Le rapport fournit aux investisseurs des informations à jour sur les opérations du marché à terme et augmente la transparence de ces échanges complexes. Il est utilisé par de nombreux traders à terme comme signal de marché sur lequel négocier.

Comment fonctionne le rapport sur les engagements des commerçants (COT)

Le rapport du COT retrace son histoire jusqu'en 1924, lorsque la Grain Futures Administration du département américain de l'Agriculture a publié un rapport annuel décrivant les activités de couverture et de spéculation sur le marché à terme. En 1962, le rapport a été publié mensuellement. Dans les années 1990, le rapport est passé à une publication bihebdomadaire avant de devenir hebdomadaire en 2000.

Les informations incluses dans le rapport sont compilées le mardi, vérifiées le mercredi avant d'être publiées tous les vendredis. Le rapport fournit les données est visualisé sous forme graphique. Le rapport est destiné à aider les gens à comprendre la dynamique du marché. Selon la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis, "l'intérêt ouvert de chaque mardi pour les contrats à terme et les options sur les marchés à terme dans lesquels 20 commerçants ou plus détiennent des positions égales ou supérieures aux niveaux de déclaration établis par la CFTC".

Les traders peuvent utiliser le rapport pour les aider à déterminer les positions qu'ils doivent prendre dans leurs transactions, qu'il s'agisse d'une position courte ou longue. Une chose que le rapport ne fait pas est de catégoriser les positions des commerçants individuels en raison de contraintes juridiques. Cela fait partie des pratiques commerciales confidentielles, selon la commission.

Considérations particulières

L'importance du COT ne peut être surestimée. Il s'agit d'une source de données essentielle pour les traders et pour la plupart des recherches universitaires sur les tendances des prix sur le marché à terme. Cela dit, il a ses détracteurs et leurs problèmes avec le rapport sont justifiés. La plus grande faiblesse du COT est que, pour un document destiné à promouvoir la transparence,. les règles qui le régissent ne sont pas transparentes.

Par exemple, les commerçants sont classés comme non commerciaux ou commerciaux, et cela vaut pour chaque position qu'ils occupent dans ce produit particulier. Cela signifie qu'une compagnie pétrolière avec une petite couverture et un commerce spéculatif beaucoup plus important sur le brut verra les deux positions apparaître dans la catégorie commerciale. En termes simples, même les données désagrégées sont trop agrégées pour être considérées comme représentant avec précision le marché.

Il a été recommandé de publier des données plus détaillées sur un retard afin de ne pas affecter les positions commercialement sensibles, mais cela semble toujours peu probable. Et, malgré ses limites, la plupart des commerçants s'accordent à dire que même les données douteuses du COT valent mieux que rien.

La version longue d'un rapport COT, en plus des informations contenues dans le rapport court, regroupe les données par campagne agricole, le cas échéant, et montre la concentration des positions détenues par les quatre et huit principaux négociants.

Types de rapports COT

Comme mentionné ci-dessus, le rapport COT contient quatre types de rapports différents : le rapport hérité, supplémentaire, désagrégé et le rapport Traders in Financial Futures.

Héritage

L'héritage COT est celui avec lequel les commerçants sont le plus familiers. Il décompose les positions d'intérêt ouvert de tous les contrats majeurs qui ont plus de 20 commerçants. L'ancien COT montre simplement le marché d'un produit de base divisé en positions longues, courtes et réparties pour les commerçants non commerciaux,. les commerçants commerciaux et les positions non déclarables (petits commerçants). L'intérêt ouvert total est donné ainsi que les changements dans l'intérêt ouvert.

Le COT donne un aperçu de ce que pensent les principaux acteurs du marché et aide à déterminer la probabilité qu'une tendance se poursuive ou touche à sa fin. Si les positions longues commerciales et non commerciales augmentent toutes les deux, par exemple, c'est un signal haussier pour le prix de la matière première sous-jacente.

Supplémentaire

Le rapport supplémentaire est celui qui décrit 13 contrats de produits agricoles spécifiques. Ceux-ci sont à la fois pour les options et les positions à terme. Ce rapport montre une répartition des postes à intérêt ouvert dans trois catégories différentes. Ces catégories comprennent les traders non commerciaux, commerciaux et indiciels.

Désagrégé

Le rapport COT désagrégé est un autre rapport communément connu des commerçants. Il fournit une ventilation plus approfondie des acteurs du marché, divisant les commerçants commerciaux en producteurs, commerçants, transformateurs, utilisateurs et courtiers d'échange . Les participants non commerciaux sont répartis entre l'argent géré et les autres éléments déclarables.

Cela a pour but de fournir une image plus claire de ce que les personnes ayant de la peau dans le jeu - les utilisateurs des chiffres réels - pensent du marché par rapport aux personnes motivées par le profit ou les spéculateurs. Le rapport désagrégé du COT est, en partie, une réponse à certaines des critiques de l'ancien COT.

Traders en contrats à terme financiers

La dernière partie du rapport COT est le rapport Traders in Financial Futures. Cette section décrit différents contrats tels que les bons du Trésor américain, les actions, les devises et les euros. Comme pour les autres, il existe quatre classifications différentes dans ce rapport : courtier/intermédiaire, gestionnaire d'actifs/institutionnel, fonds à effet de levier et autres éléments à déclarer.

Exemple de rapport COT

TTT

Source : CFTC

Les rapports du COT fournissent une ventilation de l'intérêt ouvert de chaque mardi pour les contrats à terme et les options sur les marchés à terme dans lesquels 20 commerçants ou plus détiennent des positions égales ou supérieures aux niveaux de déclaration établis par la CFTC.

Les rapports COT sont basés sur les données de position fournies par les sociétés déclarantes (FCM, membres compensateurs, courtiers étrangers et bourses). Alors que les données de position sont fournies par les entreprises déclarantes, la catégorie ou la classification réelle des commerçants est basée sur l'objectif commercial prédominant autodéclaré par les commerçants sur la CFTC.

En regardant l'exemple COT dans le tableau ci-dessus, nous pouvons voir que les contrats à terme Nasdaq 100, négociés sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) avaient un intérêt ouvert de 57 779 contrats le 15 juin 2021. Parmi ceux-ci, 14 320 étaient des positions longues détenues par des concessionnaires et 10 875 shorts vendus par des commerçants institutionnels. Le COT délimite également le nombre de contrats impliqués dans les spreads.

FAQ sur les rapports COT

Comment lire un rapport COT ?

Les rapports sont lus sous forme de tableaux, dont chaque ligne et chaque colonne sont étiquetées de manière appropriée (voir l'exemple ci-dessus). Les informations contenues dans le rapport indiquent l'intérêt, à la fois long et court, pour divers contrats dérivés, et quel type d'acteur du marché est impliqué.

Où trouvez-vous un rapport COT ?

Les rapports COT peuvent être obtenus sur le site Web de la CFTC et peuvent être téléchargés dans plusieurs formats de fichiers.

Comment utiliser un rapport COT dans le trading Forex ?

Les cambistes peuvent utiliser les rapports COT sur les dérivés de devises pour trouver d'importantes positions nettes longues ou nettes courtes. Ces positions peuvent signaler un renversement.

Qu'est-ce qu'un rapport Gold COT ?

Un rapport COT sur l'or compilerait les avoirs en dérivés sur l'or.

Points forts

• Il existe quatre rapports COT différents : les rapports Legacy, Supplemental, Disaggregated et Traders in Financial Futures.

• Celles-ci sont compilées et publiées par la CFTC aux États-Unis

• Les rapports COT détaillent le nombre de positions longues, courtes et de spread qui composent l'intérêt ouvert.

• Les traders peuvent utiliser le rapport pour les aider à déterminer s'ils doivent prendre des positions courtes ou longues dans leurs transactions.

• Le rapport Commitment of Traders (COT) est une publication hebdomadaire qui montre les avoirs agrégés des différents participants sur le marché à terme américain.