Forpligtelsesrapport (COT)
Hvad er rapporten for handlendes forpligtelser (COT)?
Rapporten Commitment of Traders (COT) er en ugentlig publikation, der viser de samlede beholdninger af forskellige deltagere på det amerikanske futuresmarked. Udgivet hver fredag af Commodity Futures Trading C ommission (CFTC) kl. 3:30 ET, COT-rapporten er et øjebliksbillede af de klassificerede handelsgruppers engagement fra tirsdag samme uge.
Rapporten giver investorer ajourførte oplysninger om futuresmarkedsoperationer og øger gennemsigtigheden af disse komplekse børser. Det bruges af mange futures-handlere som et markedssignal at handle på.
Hvordan rapporten for handlendes forpligtelser (COT) fungerer
COT-rapporten sporer sin historie tilbage til 1924, da det amerikanske landbrugsministeriums Grain Futures Administration udsendte en årlig rapport, der skitserer afdæknings- og spekulationsaktiviteter på futuresmarkedet. I 1962 udkom rapporten hver måned. I 1990'erne flyttede rapporten til en to-ugentlig udgivelse, før den blev ugentlig i 2000.
Oplysninger, der er inkluderet i rapporten, kompileres tirsdag, verificeres onsdag, før de frigives hver fredag. Rapporten giver dataene visualiseret i grafisk form. Rapporten har til formål at hjælpe folk med at forstå dynamikken på markedet. Ifølge US Commodity Futures Trading Commission, "hver tirsdags åbne interesse for futures og optioner på futuresmarkeder, hvor 20 eller flere handlende har positioner svarende til eller over de rapporteringsniveauer, der er fastsat af CFTC."
Handlende kan bruge rapporten til at hjælpe dem med at bestemme, hvilke positioner de skal tage i deres handler, uanset om det er en kort eller en lang position. En ting, rapporten ikke gør, er at kategorisere individuelle handlendes positioner på grund af juridiske begrænsninger. Dette er en del af fortrolig forretningspraksis, ifølge kommissionen.
Særlige overvejelser
Betydningen af COT kan ikke overvurderes. Det er en kernedatakilde for handlende og for det meste akademisk forskning om prisudviklingstendenser på futuresmarkedet. Når det er sagt, har det sine kritikere, og deres problemer med rapporten er berettigede. Den største svaghed ved COT er, at for et dokument, der skal fremme gennemsigtighed,. er reglerne for det ikke gennemsigtige.
For eksempel er handlende klassificeret som ikke-kommercielle eller kommercielle, og det gælder for hver position, de har inden for den pågældende vare. Det betyder, at et olieselskab med en lille hedge og en meget større spekulativ handel med råolie vil få begge positioner til at dukke op i den kommercielle kategori. Kort sagt, selv de opdelte data er for aggregerede til at kunne siges at repræsentere markedet nøjagtigt.
Der har været anbefalinger om at offentliggøre mere detaljerede data om en forsinkelse for ikke at påvirke kommercielt følsomme positioner, men det ser stadig usandsynligt ud. Og på trods af dets begrænsninger er de fleste forhandlere enige om, at selv de tvivlsomme data fra COT er bedre end ingenting.
Den lange version af en COT-rapport grupperer, udover oplysningerne i den korte rapport, dataene efter høstår, hvor det er relevant, og viser koncentrationen af positioner, som de største fire og otte handlende har.
Typer af COT-rapporter
Som nævnt ovenfor indeholder COT-rapporten fire forskellige slags rapporter: Legacy-, Supplemental-, Disaggregeret- og Traders in Financial Futures-rapporten.
Eftermæle
Den gamle COT er den, som handlende er mest fortrolige med. Det opdeler åben-interesse-positionerne for alle større kontrakter, der har mere end 20 handlende. Den gamle COT viser simpelthen markedet for en vare opdelt i lange, korte og spredte positioner for ikke-kommercielle handlende,. kommercielle handlende og ikke-rapporterbare positioner (små handlende). Den samlede åbne rente opgives samt ændringer i åben rente.
COT giver et overblik over, hvad de vigtigste markedsdeltagere mener og hjælper med at bestemme sandsynligheden for, at en trend fortsætter eller slutter. Hvis kommercielle og ikke-kommercielle lange positioner både vokser, for eksempel, er det et bullish signal for prisen på den underliggende råvare.
Supplerende
Den supplerende rapport er den, der skitserer 13 specifikke landbrugsråvarekontrakter. Disse er for både optioner og futures-positioner. Denne rapport viser en opdeling af åbne interessepositioner i tre forskellige kategorier. Disse kategorier omfatter ikke-kommercielle, kommercielle og indekshandlere.
Disaggregeret
Den adskilte COT-rapport er en anden, der er almindeligt kendt af handlende. Det giver en dybere opdeling af markedsdeltagerne og opdeler kommercielle handlende i producenter, handlende, forarbejdningsvirksomheder, brugere og swap- forhandlere. De ikke-kommercielle deltagere er delt mellem administrerede penge og andre rapporteringspligtige.
Dette er beregnet til at give et klarere billede af, hvad folk med hud i spillet - brugerne af de faktiske - tænker om markedet kontra folk med profitmotiver eller spekulanter. Den adskilte COT-rapport er til dels et svar på noget af kritikken af den gamle COT.
Handlende i finansielle futures
Den sidste del af COT-rapporten er Traders in Financial Futures-rapporten. Dette afsnit beskriver forskellige kontrakter såsom amerikanske statsobligationer, aktier, valutaer og euro. Som med de andre er der fire forskellige klassifikationer i denne rapport: forhandler/mellemmand, kapitalforvalter/institutionel, gearede fonde og andre rapporteringspligtige.
Eksempel på en COT-rapport
TTT
Kilde: CFTC
COT-rapporterne giver en oversigt over hver tirsdags åbne renter for futures og optioner på futuresmarkeder, hvor 20 eller flere handlende har positioner svarende til eller over de rapporteringsniveauer, der er fastsat af CFTC.
COT-rapporterne er baseret på positionsdata leveret af rapporterende virksomheder (FCM'er, clearingmedlemmer, udenlandske mæglere og børser). Mens positionsdataene leveres af rapporterende virksomheder, er den faktiske erhvervsdrivendekategori eller klassifikation baseret på det overvejende forretningsformål, som er selvrapporteret af handlende på CFTC.
Ser vi på eksemplet COT i tabellen ovenfor, kan vi se, at Nasdaq 100-futures, handlet på Chicago Mercantile Exchange (CME), havde en åben rente på 57.779 kontrakter den 15. juni 2021. Af disse var 14.320 longs ejet af forhandlere og 10.875 shorts solgt af institutionelle handlende. COT afgrænser også antallet af kontrakter involveret i spreads.
COT-rapport ofte stillede spørgsmål
Hvordan læser du en COT-rapport?
Rapporterne læses som tabeller, som hver række og kolonne mærkede passende (se eksemplet ovenfor). Oplysningerne i rapporten angiver, hvor stor interesse der er, både lang og kort, for forskellige derivatkontrakter, og hvilken type markedsaktør der er tale om.
Hvor finder du en COT-rapport?
COT-rapporter kan fås fra CFTC-webstedet og kan downloades i flere filformater.
Hvordan bruger du en COT-rapport i Forex Trading?
Forex-handlere kan bruge COT-rapporter om valutaderivater til at finde store netto lange eller korte nettopositioner. Disse positioner kan signalere en vending.
Hvad er en Gold COT-rapport?
En guld COT-rapport ville tabulere beholdningen af guldderivater.
Højdepunkter
Der er fire forskellige COT-rapporter: Legacy-, Supplemental-, Disaggregeret- og Traders in Financial Futures-rapporterne.
Disse er udarbejdet og udgivet af CFTC i USA
COT-rapporter beskriver, hvor mange lange, korte og spredte positioner, der udgør den åbne interesse.
Traders kan bruge rapporten til at hjælpe dem med at afgøre, om de skal tage korte eller lange positioner i deres handler.
Rapporten Commitment of Traders (COT) er en ugentlig publikation, der viser den samlede beholdning af forskellige deltagere på det amerikanske futuresmarked.
