Anti-Greenmail bestämmelse
Vad är en anti-Greenmail-bestämmelse?
En anti-greenmail-bestämmelse är en särskild klausul i ett företags företagsstadga som hindrar dess styrelse från att godkänna greenmail- betalningar. Greenmail är när ett företag betalar en premie för att köpa tillbaka aktierna till en oönskad part som försöker ett fientligt övertagande.
Greenmail-betalningar lämnar aktieägarna sämre eftersom de använder företagets resurser för att betala av fientliga friare. Genom att förhindra en företagsstyrelse från att göra dessa betalningar, kan anti-greenmail-bestämmelser avskräcka företagsanfallare som hoppas på en snabb lönedag.
Hur anti-Greenmail-bestämmelser fungerar
På 1980-talet blev en viss typ av investerare känd som en raider framträdande. Dessa investerare med djupa fickor skulle snappa upp undervärderade företag och sedan kontroversiellt stycka dem för deras värde. Målet var att få en snabb vinst, snarare än att arbeta för att förbättra målbolagets långsiktiga utsikter .
Denna typ av opportunistiskt beteende – tillsammans med det faktum att många företag saknade ordentligt försvar mot fientliga uppköp – ledde till en ökning av bruket av greenmailing. Det är när raiders köper en tillräckligt stor andel i ett företag för att genomföra ett fientligt övertagande. Deras mål är att tvinga målbolaget att köpa tillbaka aktierna till en överkurs. Greenmailing är besläktat med utpressning, där det gröna betecknar pengar. I många fall var att betala greenmail till fientliga friare det enda sättet att motverka ett uppköpsförsök och skydda långsiktigt aktieägarvärde.
Greenmail är en portmanteau av dollar och utpressning.
Anti-greenmail-bestämmelser tar bort det här kontroversiella alternativet och hindrar en styrelse från att köpa tillbaka företagets aktier till en premie från en fientlig investerare som främst är intresserad av en snabb utdelning snarare än en genuin affärsrelation. Dessa bestämmelser föreskriver att om premiebetalning görs till greenmailern ska samma premiebetalning erbjudas alla aktieägare.
Det finns också ett alternativ tillgängligt i vissa anti-greenmail-bestämmelser. I stället för att göra en premiebetalning till den fientliga parten och till alla aktieägare, kräver bestämmelsen att varje engångsbetalning av greenmail ska vara föremål för aktieägarröstning och majoritetsgodkännande.
Ett företags aktieägare ges vanligtvis möjlighet att rösta om de ska anta eller överge anti-greenmail-bestämmelser.
Fördelar och nackdelar med ett anti-Greenmail-program
Bestämmelser mot miljöpost ger aktieägarna mer makt. Ett företags ledning hävdar ofta att det inte bör begränsas från att förhandla om en affär för att köpa ut en aktieägare till en premie om den anser att detta skulle vara i företagets bästa intresse. Andra hävdar att styrelseledamöter som stöder att betala greenmail är motiverade av egenintresse, eftersom dessa styrelseledamöter sannolikt kommer att förlora sitt jobb vid ett övertagande.
Att betala greenmail berövar ett företag kontanter som annars skulle kunna användas för att växa sin verksamhet. Eftersom en betydande användning av företagets tillgångar står på spel verkar det bara vara rimligt att aktieägarna får en röst i frågan.
Anti-greenmail-bestämmelser gör detta möjligt. Men de ökar också chansen att en företagsanfallare kan hitta mer potentiellt skadliga sätt att få tillbaka en anständig avkastning från sin investering. En anfallare kan till exempel påverka styrelsen för att sälja av företagets kronjuveler,. vilket potentiellt urholkar aktieägarvärdet ytterligare. Däremot kan förekomsten av anti-greenmail-bestämmelser eller andra åtgärder mot uppköp avskräcka anfallare från att någonsin genomföra ett fientligt övertagandeförsök .
Särskilda överväganden
Institutionellt stöd för anti-Greenmail-bestämmelser
Institutionella investerare föredrar normalt anti-greenmail-bestämmelser. American Century Investments, som förvaltar börshandlade fonder,. noterar att många anti-greenmail-förslag hindrar ett företag från att betala en premie för att köpa ut en aktieägare på 5 % eller större utan att först ha en aktieägarröst .
"[American Century Investments] anser att varje återköp av företaget till ett överpris av ett stort aktieblock bör vara föremål för en aktieägarröstning. Följaktligen kommer det i allmänhet att rösta för anti-greenmail-bestämmelser", stod det .
##Höjdpunkter
– Många bestämmelser föreskriver att om en premiebetalning sker till greenmailern ska samma affär utvidgas till alla aktieägare.
– Bestämmelsen hindrar en styrelse från att betala en premie för att köpa tillbaka aktierna i en företagsanfallare som genomför ett fientligt övertagande.
- Eller så skulle bestämmelsen kunna föreskriva att varje greenmail-betalning ska vara föremål för en aktieägarröstning och majoritetsgodkännande.
– En bestämmelse om anti-greenmail är en särskild klausul i ett företags företagsstadga.
