Netto Interest Margin Securities (NIMS)

Vad betyder Netto Interest Margin Securities?

En nettoräntemarginalsäkerhet (NIMS) är en fastighetssäkerhet som tillåter innehavare att ta emot överskottskassaflöden från värdepapperiserade hypotekslånspooler. I en typisk NIMS-transaktion överförs överskottskassaflödet från den värdepapperiserade hypotekslånepoolen till ett trustkonto. Investerare i NIMS får därefter räntebetalningar från detta förvaltningskonto.

Förstå Net Interest Margin Securities (NIMS)

Räntenettopapper är en specialiserad typ av andra klassens inteckningsskyddade värdepapper (MBS). Dessa MBS:er är tillgångsbaserade värdepapper som paketerar bolån till en produkt som investerare kan köpa. NIMS existerar eftersom många värdepapperiserade hypotekspooler innehåller subprime-inteckningar med högre räntor än de räntor som vanligtvis erbjuds till MBS-investerare (Mortgage-backed Security). Ju mer betydande skillnaden mellan dessa räntor är, desto högre är överskottskassaflödet som genereras av MBS, och desto högre blir värdet på NIMS.

En del av de överskjutande medlen kommer att gå till seniora borgenärer som betalning för förluster och omkostnader, och resten kommer att gå till investerare. Det är också vanlig praxis för NIMS-investerare att ta emot seniora krav på mottagandet av eventuella förskottsbetalningsavgifter som tas ut på de underliggande bolånen.

Om det finns en betydande ökning av fallissemanget för de bolån som innehas i MBS, kommer det att ske en efterföljande minskning av överskottskassaflöden. Minskningen av kassaflödet kommer att leda till en snabb nedgång i lönsamheten för värdet av ett nettoräntemarginalskydd (NIMS).

NIMS-värdepapper köps oftast genom privata placeringstransaktioner eller av investerare som är specialiserade på bolån. I många fall är det företag som skapade hypotekslånen och utfärdade MBS samma företag som kommer att investera i NIMS. Emittenter av inteckningsskyddade värdepapper upptäcks därför ofta som värdepapperisering av sina kvarvarande intressen.

Historien om Netto Interest Margin Securities

NIMS blev först tillgängligt på den öppna marknaden i mitten av 1990-talet. Inledningsvis gick värdepapperen dåligt och betalade i en lägre takt än vad som förväntades. Detta dåliga resultat berodde främst på dåligt strukturerade affärer. Efterföljande transaktioner gynnades av betydande strukturella uppgraderingar i värdepapperen

Som ett slags pantsäkrad säkerhet hade NIMS en roll i bolånekrisen 2007-2009. Den komplexitet som ligger i värdepapperiseringen av bolån fick många investerare att tona ner risken. När väl bostadsmarknaden började sjunka sjönk värdet på NIMS och andra värdepapper med hypotekslån kraftigt. När bolånerelaterade förluster växte upp och blev mer betydande, började många värdepapperiserade bolåneprodukter tappa likviditet. Nettoeffekten av den plötsliga nedgången i NIMS och andra värdepapper med hypotekslån var att bidra till investerarnas rädsla, vilket i slutändan ledde till en mer allmän finanskris.