Net Interest Margin Securities (NIMS)

Hvad betyder Netto Interest Margin Securities?

En netrentemarginsikkerhed (NIMS) er en ejendomssikkerhed, der giver indehavere mulighed for at modtage overskydende pengestrømme fra securitiserede realkreditlånspuljer. I en typisk NIMS-transaktion overføres overskydende pengestrømme fra den securitiserede realkreditlånspulje til en trustkonto. Investorer i NIMS modtager efterfølgende rentebetalinger fra denne trustkonto.

Forstå Net Interest Margin Securities (NIMS)

Nettorentemarginalværdipapirer er en specialiseret form for andenklasses pantesikrede værdipapirer (MBS). Disse MBS'er er asset-backed securities, som pakker realkreditlån ind i et produkt, investorer kan købe. NIMS eksisterer, fordi adskillige securitiserede realkreditpuljer indeholder subprime-lån med højere renter end de renter, der typisk tilbydes til investorer i pantesikret sikkerhed (MBS). Jo mere signifikant forskellen i disse renter er, jo højere er den overskydende pengestrøm genereret af MBS, og desto højere vil værdien af NIMS være.

Nogle af de overskydende midler vil gå til seniorkreditorer som betaling for tab og overhead, og resten vil gå til investorer. Det er også almindelig praksis for NIMS-investorer at modtage seniorkrav på modtagelsen af eventuelle forudbetalingsbøder pålagt de underliggende realkreditlån.

Hvis der er en væsentlig stigning i misligholdelsesraten for realkreditlånene i MBS, vil der efterfølgende være et fald i overskydende pengestrømme. Reduktionen i cash flow vil føre til et hurtigt fald i rentabiliteten af værdien af en netto rentemargin sikkerhed (NIMS).

NIMS-papirer købes oftest gennem private placement- transaktioner eller af investorer, der er specialiserede i realkreditlån. I mange tilfælde er det firma, der opstod realkreditlånene og udstedte MBS, det samme firma, der vil investere i NIMS. Udstedere af realkreditlån sikrede værdipapirer securitiserer derfor ofte deres resterende interesse.

Historien om nettorentemarginværdipapirer

NIMS blev først tilgængelig på det åbne marked i midten af 1990'erne. I første omgang klarede værdipapirerne sig dårligt og betalte langsommere end forventet. Denne dårlige præstation skyldtes for det meste dårligt strukturerede aftaler. Efterfølgende transaktioner nød godt af betydelige strukturelle opgraderinger i værdipapirerne

Som en slags pant-backed sikkerhed havde NIMS en rolle i realkreditkrisen 2007-2009. Den kompleksitet, der ligger i securitiseringen af realkreditlån, fik mange investorer til at bagatellisere risikoen. Da boligmarkedet begyndte at falde, faldt værdien af NIMS og andre pantsikrede værdipapirer markant. Efterhånden som realkreditrelaterede tab hobede sig op og blev mere betydelige, begyndte mange securitiserede realkreditprodukter at miste likviditet. Nettoeffekten af det pludselige fald i NIMS og andre realkreditsikrede værdipapirer var at bidrage til investorernes frygt, hvilket i sidste ende førte til en mere generel finanskrise.