Net Interest Margin Securities (NIMS)

Hvað þýðir nettóvaxtaálagsverðbréf?

Nettó vaxtaálagstrygging (NIMS) er fasteignatrygging sem gerir eigendum kleift að fá umfram sjóðstreymi frá verðtryggðum veðlánasjóðum. Í dæmigerðum NIMS-viðskiptum er umframsjóðstreymi úr verðtryggðum veðlánasjóði flutt inn á fjárvörslureikning. Fjárfestar í NIMS fá síðan vaxtagreiðslur af þessum fjárvörslureikningi.

Skilningur á Net Interest Margin Securities (NIMS)

Hrein vaxtaálagsverðbréf eru sérhæfð tegund annars flokks veðtryggð verðbréf (MBS). Þessar MBS eru eignatryggð verðbréf sem pakka húsnæðislánum inn í vöru sem fjárfestar geta keypt. NIMS eru til vegna þess að fjölmargir verðtryggðir veðlánasamstæður innihalda undirmálsveðlán með hærri vöxtum en þeir vextir sem venjulega bjóðast veðtryggðum fjárfestum (MBS). Því marktækari sem munurinn á þessum vöxtum er, því hærra er umframsjóðstreymi sem MBS myndar, og því hærra verður verðmæti NIMS.

Hluti umframfjárins mun renna til æðstu kröfuhafa til að greiða tap og kostnaðarauka og eftirstöðvar renna til fjárfesta. Einnig er algengt að NIMS fjárfestar fái eldri kröfur á móttöku hvers kyns uppgreiðsluviðurlaga sem lagðar eru á undirliggjandi veð.

Verði veruleg hækkun á vanskilahlutfalli veðlána sem eru í MBS mun umframsjóðstreymi minnka í kjölfarið. Lækkun á sjóðstreymi mun leiða til þess að arðsemi verðmæti nettóvaxtatryggingar (NIMS) minnkar hratt.

NIMS verðbréf eru oftast keypt með lokuðum útboðsviðskiptum eða af fjárfestum sem sérhæfa sig í húsnæðislánum. Í mörgum tilfellum er fyrirtækið sem stofnaði veðlánin og gaf út MBS sama fyrirtækið og mun fjárfesta í NIMS. Veðtryggðir verðbréfaútgefendur eru því oft fundnir að verðbréfa eftirstöðvar sínar.

Saga nettóvaxtaálagsverðbréfa

NIMS varð fyrst fáanlegt á almennum markaði um miðjan tíunda áratuginn. Upphaflega gengu bréfin illa og greiddu hægar en búist var við. Þessi slæma frammistaða var að mestu leyti rakin til illa skipulagðra samninga. Síðari viðskipti nutu góðs af umtalsverðum uppfærslum á verðbréfunum

Sem eins konar veðtryggð trygging átti NIMS hlutverk í húsnæðislánakreppunni 2007-2009. Flækjustigið sem felst í verðbréfun húsnæðislána varð til þess að margir fjárfestar gerðu lítið úr áhættunni. Þegar húsnæðismarkaðurinn fór að lækka lækkaði virði NIMS og annarra veðtryggðra verðbréfa verulega. Eftir því sem veðtengd tap hlóðst upp og varð verulegra fóru margar verðbréfaðar húsnæðislánavörur að tapa lausafé. Hrein áhrif af skyndilegri lækkun NIMS og annarra veðtryggðra verðbréfa voru að stuðla að ótta fjárfesta, sem að lokum leiddi til almennari fjármálakreppu.