Nettokorkomarginaaliarvopaperit (NIMS)

Mitä nettokorkomarginaaliarvopaperit tarkoittavat?

Nettokorkomarginaalivakuus (NIMS) on kiinteistövakuus, jonka haltijat voivat saada ylimääräisiä kassavirtoja arvopaperistetuista asuntolainapoolista. Tyypillisessä NIMS-transaktiossa ylimääräinen kassavirta arvopaperistetusta asuntolainapoolista siirretään sijoitustilille. NIMS-sijoittajat saavat myöhemmin korkomaksuja tältä sijoitustililtä.

Nettokorkomarginaaliarvopapereiden (NIMS) ymmärtäminen

Nettokorkomarginaaliarvopaperit ovat erikoistuneita toisen luokan asuntolainavakuudellisia arvopapereita (MBS). Nämä MBS:t ovat omaisuusvakuudellisia arvopapereita, jotka pakkaavat kiinnitykset tuotteeksi, jota sijoittajat voivat ostaa. NIMS on olemassa, koska useat arvopaperistetut asuntolainapoolit sisältävät subprime-kiinnelainoja, joiden korot ovat korkeammat kuin mitä tyypillisesti tarjotaan kiinnitysvakuudellisiin arvopapereihin (MBS) sijoittajille. Mitä merkittävämpi ero näissä koroissa on, sitä suurempi on MBS:n tuottama ylimääräinen kassavirta, ja siten sitä korkeampi NIMS:n arvo on.

Osa ylimääräisistä varoista menee vanhemmille velkojille tappioiden ja yleiskustannusten maksuun, ja loput sijoittajille. Lisäksi on yleinen käytäntö, että NIMS-sijoittajat saavat etuoikeutettuja saamisia kaikista taustalla olevista kiinnityksistä perittävistä ennakkomaksumaksuista.

Jos MBS:ssä olevien asuntolainojen maksukyvyttömyysaste nousee merkittävästi,. ylimääräiset kassavirrat vähenevät myöhemmin. Kassavirran pieneneminen johtaa nettokorkomarginaalipaperin (NIMS) arvon nopeaan kannattavuuden laskuun.

NIMS-arvopapereita ostetaan useimmiten private placement -transaktioiden kautta tai asuntolainoihin erikoistuneiden sijoittajien toimesta. Monissa tapauksissa asuntolainat myöntänyt ja MBS:n myöntänyt yritys on sama, joka sijoittaa NIMS:ään. Asuntolainavakuudellisten arvopaperien liikkeeseenlaskijoiden on näin ollen usein havaittu arvopaperistavan jäännöskorkoaan.

Nettokorkomarginaaliarvopapereiden historia

NIMS tuli ensimmäisen kerran saataville avoimilla markkinoilla 1990-luvun puolivälissä. Aluksi arvopaperit menestyivät huonosti, ja ne maksoivat odotettua hitaammin. Tämä heikko kehitys johtui pääasiassa huonosti rakenteellisista kaupoista. Myöhemmät liiketoimet hyötyivät arvopapereiden merkittävistä rakenteellisista parannuksista .

Eräänlaisena asuntolainavakuudellisena turvana NIMS:llä oli rooli vuosien 2007-2009 asuntolainakriisissä . Monimutkaisuus on luontaista kiinnityslainojen arvopaperistamiselle, jota monet sijoittajat ovat johtaneet riskin vähättelyyn. Kun asuntomarkkinat alkoivat laskea, NIMS:n ja muiden asuntolainavakuudellisten arvopaperien arvo laski jyrkästi. Kun asuntolainoihin liittyvät tappiot kasautuivat ja kasvoivat merkittävämmiksi, monet arvopaperistetut asuntolainatuotteet alkoivat menettää likviditeettiä. NIMS:n ja muiden asuntolainavakuudellisten arvopaperien äkillisen laskun nettovaikutus lisäsi sijoittajien pelkoa, mikä johti lopulta yleisempään finanssikriisiin.