Off-The-Run statskassor

Vad är off-The-Run statsobligationer?

Off-the-run statsobligationer är alla statsobligationer och sedlar som emitterats före den senast emitterade obligationen eller sedeln med en viss löptid.

Off-the-run statskassor kan jämföras med on-the-run statskassor,. som endast hänvisar till de senaste emissionerna.

Off-The-Run Treasuries förklaras

När det amerikanska finansdepartementet emitterar värdepapper – statsobligationer och obligationer – gör det det genom en auktionsprocess för att bestämma priset till vilket dessa skuldinstrument kommer att erbjudas. Baserat på de inkomna buden och den ränta som visas för värdepapperet kan det amerikanska finansdepartementet fastställa ett pris för sina skuldebrev. De nyemissioner som presenteras efter att auktionen stängts kallas on-the-run Treasuries. När ett nytt statspapper av någon löptid har emitterats, blir det tidigare emitterade värdepapper med samma löptid en obligation eller seddel utanför löptiden.

Till exempel, om US Treasury nyligen emitterade 5-årslån i februari, är dessa skuldebrev löpande och ersätter de tidigare utgivna 5-årslånen, som blir off-the-run. I mars, om ytterligare en serie 5-åriga obligationer emitteras, är dessa marsobligationer löpande statsobligationer och februarisedlarna är nu off-the-run. Och så vidare.

Var man kan handla med statsobligationer

Medan on-the-run statsobligationer finns att köpa från Treasury Direct,. kan värdepapper utanför löptiden endast erhållas från andra investerare via sekundärmarknaden. När statsobligationer flyttar till den sekundära över-the-counter-marknaden, handlas de mindre ofta eftersom investerare föredrar att satsa på mer likvida värdepapper (vilket är ett kännetecken för on-the-run statsobligationer). För att uppmuntra investerare att köpa dessa räntebärande värdepapper lätt på marknaden, är off-the-run statsobligationer vanligtvis billigare och ger en något högre avkastning.

Eftersom off-the-run statsobligationer har en högre avkastning och lägre pris än on-the-run statsobligationer, finns det en anmärkningsvärd avkastningsskillnad mellan båda erbjudandena. En anledning till avkastningsspridningen är begreppet utbud. On-the-run statsobligationer emitteras vanligtvis med ett fast utbud. Den höga efterfrågan på de begränsade värdepapperen pressar upp priserna och sänker i sin tur avkastningen, vilket gör att det uppstår en skillnad mellan avkastningen för värdepapper som inte är i drift och som inte är i drift. Dessutom hålls off-the-run värdepapper oftast till förfall i en kapitalförvaltares portfölj eftersom det inte finns mycket anledning att handla med dem. Å andra sidan, när portföljförvaltare behöver flytta sin exponering mot ränterisk och hitta arbitragemöjligheter,. handlar de på löpande statsobligationer, vilket skapar likviditet för dessa värdepapper.

Avkastningskurvor utanför körningen

Även om den löpande avkastningen på statsobligationer kan användas för att konstruera en interpolerad avkastningskurva,. som används för att bestämma priset på räntebärande värdepapper, föredrar vissa analytiker att använda avkastningen på statsobligationer utanför löptiden för att rita avkastningskurvan. Off-the-run avkastning används i fall där efterfrågan på on-the-run statsobligationer är inkonsekvent, vilket orsakar prissnedvridningar orsakade av den fluktuerande aktuella efterfrågan. Genom att härleda avkastningskurvans siffror från de off-the-run statsräntor kan finansanalytiker säkerställa att tillfälliga fluktuationer i efterfrågan inte snedvrider beräkningarna av avkastningskurvan eller prissättningen av ränteplaceringar.

Höjdpunkter

• Off-the-run statsobligationer tenderar att vara något mindre likvida än on-the-run värdepapper, även om de fortfarande handlas aktivt på andrahandsmarknaden.

• Off-the-run statsobligationer avser alla statspapper som har emitterats, förutom den senaste emissionen, som kallas on-the-run.

– Prisskillnaden mellan on-the-run och off-the-run Treasuries kallas ofta för likviditetspremien, eftersom de mer likvida statsobligationerna erhålls till en högre kostnad.