Mjuka dollar

Vad är mjuka dollar?

Mjuka dollar är ett sätt att betala mäklarfirmor för deras tjänster genom provisionsintäkter,. i motsats till genom direktbetalningar i hårda dollar .

Den investerande allmänheten tenderar att ha en negativ uppfattning om arrangemang med mjuka dollar. Många investerare anser att företag på köpsidan bör betala utgifter ur sina egna vinster. Som ett resultat blir användningen av ersättning i hårda dollar allt vanligare.

Hur en transaktion med mjuk dollar fungerar

Antag att en institutionell investerare betalar ett mäklarföretag sex cent per aktie i provision. Det kan dock bara kosta tre cent per aktie att utföra handeln. De andra tre centen är mjuka dollar som används för att betala för ytterligare tjänster som tillhandahålls av mäklarhuset. I utbyte mot att betala dessa högre avgifter kan den institutionella investeraren få tillgång till forskning.

Under de rätta förhållandena utgör inget av ovanstående ett problem för Securities and Exchange Commission (SEC). Tillsynsmyndigheten är villig att tillåta transaktioner i mjuka dollar, förutsatt att investeraren får ett bra utförande och provisionerna är rimliga.

Kritik av mjuka dollar

Fondinvesterare betalar kostnaderna för forskning och andra paketerade tjänster som tillhandahålls i transaktionen med mjuka dollar. Ändå avslöjas inte dessa kostnader av fonden. De är helt enkelt en del av kostnaderna för affärer och de påverkar fondens långsiktiga resultat.

Tekniskt sett skulle fonden avslöja den hårda kostnaden för forskning i sin förvaltningsavgift. Den avgiften betalas dock inte från förvaltningsavgiften när den betalas med mjuka dollar. Fondförvaltarna hävdar att institutionella investerare i slutändan står för alla kostnader. Att använda mjuka dollar för att betala för forskning tillåter dock inte investerare att göra en noggrann kostnadsanalys när de väljer fond.

Mjuka dollarvärden är inte bestämbara och de är inte heller lika. Vad en förvaltare får i form av tjänster kan skilja sig från vad en annan förvaltare får . Det öppnar dörren för konflikter och övergrepp. Fondinvesterarna vet aldrig vilken del av deras transaktionskostnader som tillämpas på de mjuka tjänsterna eller deras faktiska investering.

Även om transaktioner med mjuka dollar fortfarande används i stor utsträckning, finns det en växande rörelse för att eliminera dem. Det gäller särskilt när finansiella reformer och frågor om transparens blir viktigare i branschen.

Fördelar med mjuka dollar

Mjuka dollar kan ge vissa fördelar för investerare. Ett av huvudargumenten är att de ger tillgång till en större variation av forskning.

Till exempel kan investeringsrådgivare använda allt forskningsmaterial som erhållits genom mjuka dollar för att gynna alla sina kunder. Enligt försvarare av mjuka dollar kan eliminering av denna praxis hindra investeringsrådgivares forskningsinsatser och lägre avkastning för deras kunder.

Exempel på mjuka dollar

En värdepappersfond kan erbjuda sig att betala för forskning från ett mäklarföretag genom att utföra affärer på mäklarhuset.

Antag att en värdefond med stora bolag vill köpa lite forskning från XYZ Brokerage Firm. Fonden kan komma överens om att spendera minst 10 000 USD i provision för mäklartjänster i utbyte mot forskningen, vilket skulle vara en betalning med mjuka dollar. Om fonden helt enkelt ville köpa forskningen, kan den behöva betala mäklarfirman 7 000 dollar i hårda dollar (kontanter) istället.

Verkliga exempel på mjuka dollar

2013 tog SEC ut sanktioner mot New York-mäklarfirman Instinet, LLC. Instinet flaggade inte betalningar på mer än $400 000 i mjuka dollar till San Diego-baserade rådgivaren JS Oliver Capital Management. Det fanns dock tydliga tecken på att pengarna använts för tvivelaktiga syften och inte avslöjas ordentligt för kunderna.

SEC fann att medarbetare på JS Oliver Capital hade missbrukat betalningarna med mjuka dollar. Till slut beslutade SEC att Instinet förbisåg missbruket av de mjuka dollarna och gjorde upp med företaget för cirka 800 000 dollar.

##Höjdpunkter

– Mjuka dollar försvaras ibland som att de ger tillgång till en större variation av forskning.

– Mjuka dollar är provisionsbetalningar till ett mäklarföretag som delvis används för att betala för andra tjänster som forskning.

– Transaktioner med mjuka dollar kritiseras ofta för att de saknar transparens och döljer övergrepp.