Bock
Vad Àr en fÀsting?
En bock Àr ett mÄtt pÄ den minsta rörelsen uppÄt eller nedÄt i priset pÄ ett vÀrdepapper. En bock kan ocksÄ hÀnvisa till förÀndringen i priset pÄ ett vÀrdepapper frÄn en handel till nÀsta handel. Sedan 2001 och tillkomsten av decimalisering Àr den lÀgsta tickstorleken för aktier som handlas över $1 en cent.
FörstÄ en fÀsting
En bock representerar den standard pÄ vilken priset pÄ ett vÀrdepapper kan fluktuera. Bocken ger ett specifikt prissteg, som Äterspeglas i den lokala valutan som Àr associerad med den marknad dÀr vÀrdepapperet handlas, med vilket det totala priset pÄ vÀrdepapperet kan Àndras.
Före april 2001 var den minsta tickstorleken 1/16 av en dollar, vilket innebar att en aktie bara kunde röra sig i steg om 0,0625 USD. Ăven om införandet av decimalisering har gynnat investerare genom mycket snĂ€vare bud- och sĂ€ljspreadar och bĂ€ttre prisupptĂ€ckt,. har det ocksĂ„ gjort marknadsskapande till en mindre lönsam (och mer riskfylld) aktivitet.
Hur en fÀsting fungerar
Investeringar kan ha olika potentiella tick-storlekar beroende pÄ vilken marknad de deltar i. Till exempel har E-mini S&P 500-terminskontraktet en angiven tick-storlek pÄ 0,25 $, medan guldterminer har en tick-storlek pÄ 0,10 $. Om ett terminskontrakt pÄ E-mini S&P 500 för nÀrvarande Àr noterat till ett pris av $20, kan det flytta en bock uppÄt och Àndra priset till $20,25 baserat pÄ $0,25 tick size minimum. Men med den minsta tick-storleken pÄ plats kunde priset pÄ sÀkerheten inte flyttas frÄn $20 till $20,10 eftersom $0,10 Àr under den lÀgsta tick-storleken.
Under 2015 godkÀnde Securities and Exchange Commission (SEC) en tvÄÄrig pilotplan för att utöka tick-storlekarna för 1 200 smÄbolagsaktier. Detta gjordes för att frÀmja forskning och handel i börsnoterade företag med börsvÀrde runt 3 miljarder dollar, samt handelsvolymer under en miljon aktier i genomsnitt dagligen. Piloten försökte bredda tick-storleken för de utvalda vÀrdepapperen för att faststÀlla den övergripande effekten pÄ likviditeten.
Pilotprogrammet började den 3 oktober 2016 och slutade bara med tanke pÄ dess tvÄÄriga utgÄngsdatum fredagen den 28 september 2018.
Resultat av SEC:s Tick Size-pilotprogram
Enligt en artikel av Bill Alpert i Barron's, kallad "Kongressens misslyckade aktiemarknadsexperiment kostade investerare 900 miljoner dollar", uppstod idén om att öka tick-storlekarna för smÄbolagsaktier hos David Weild IV, en tidigare vicepresident pÄ NASDAQ som Àr informellt kÀnd som fadern till JOBS Act.
Weild IV hÀvdade att eftersom mÀklare, sÀrskilt mindre mÀklare, hade förlorat pengar pÄ grund av minskningen av tick-spreadar 2001, lade de inte lÀngre tid och anstrÀngning pÄ att undersöka och frÀmja smÄbolagsaktier. Att öka tick-storleken, sa han, skulle vara ett incitament för mÀklare att titta pÄ dessa aktier igen, och följaktligen skulle mer investeringskapital strömma till dem, vilket ökar deras förmÄga att vÀxa sina företag, anstÀlla arbetare och vÀxa ekonomin.
Weilds argument var omstÀndligt och övertygade inte tillsynsmyndigheter eller observatörer. Men han sÀkrade stöd frÄn Delaware-demokraten John Carney och Wisconsin-republikanen Sean Duffy. Deras medsponsrade lagförslag gick igenom det amerikanska representanthuset, vilket fick Securities and Exchange Commission (SEC) att inleda sitt program.
Resultaten av pilotprogrammet var tydliga: att öka tick-storleken för smÄ aktier skapade "en betydande minskning av likviditeten i limitorderboken" enligt en tidning, och "en aktiekursnedgÄng mellan 1,75 % och 3,2 % för smÄ spread-aktier " enligt en annan tidning.
Projektet misslyckades, enligt Alpert, pÄ grund av tektoniska förÀndringar pÄ aktiemarknaderna under 2000- och 2010-talen. FramvÀxten av rabattmÀklare och gör-det-sjÀlv-internethandel undergrÀvde det gamla systemet dÀr "marknadsskapande dominerades av "bulge-bracket"-mÀklare med team av bankirer, analytiker och sÀljare som arbetade med telefonerna och fick generösa provisioner pÄ affÀrer av institutioner och individer ." Största delen av de ökade kostnaderna för handeln bars av investerare som betalade nÄgonstans mellan $350 och $900 miljoner för experimentet.
Kryssa som en rörelseindikator
Termen tick kan ocksÄ anvÀndas för att beskriva riktningen för priset pÄ en aktie. En uptick indikerar en handel dÀr transaktionen har skett till ett pris som Àr högre Àn den föregÄende transaktionen och en downtick indikerar en transaktion som har skett till ett lÀgre pris.
Uptick -regeln (eliminerad av SEC 2007) var en handelsrestriktion som förbjöd blankning förutom pÄ en uptick, förmodligen för att lindra trycket nedÄt pÄ en aktie nÀr den redan faller.
Den finansiella krisen som startade samma Är som uptick-regeln avskaffades fick lagstiftare att ana sitt beslut. IstÀllet för att Äteruppliva den gamla regeln skapade SEC en alternativ uptick-regel som begrÀnsade pÄlning pÄ en aktie som har fallit mer Àn 10% pÄ en dag.
Höjdpunkter
Ett experiment som genomfördes pÄ uppdrag av Securities and Exchange Commission (SEC) 2016 ökade ticket för 1 200 smÄbolagsaktier frÄn en cent till fem cent under tvÄ Är för att testa effekten av större tickstorlekar pÄ handeln.
En bock Àr det minsta inkrementella belopp som du kan handla med ett vÀrdepapper till. Sedan 2001 och tillkomsten av decimalisering Àr den lÀgsta tickstorleken för aktier som handlas över $1 en cent.
SEC:s experiment visade att större tickstorlekar minskar handelsaktiviteten och ökar handelskostnaderna.
