Cash-and-Carry-Arbitraj

Cash-and-Carry-Arbitrajı Nedir?

Nakit-ve-taşıma-arbitrajı, hisse senedi veya emtia gibi bir varlıkta uzun bir pozisyonun satın alınmasını ve aynı dayanak varlık üzerinde bir vadeli işlem sözleşmesinde bir pozisyonun satışını (kısa) birleştiren, piyasadan bağımsız bir stratejidir. Risksiz kar elde etmek için nakit (veya spot) piyasasında ve vadeli işlemler piyasasında varlık için fiyatlandırma verimsizliklerinden yararlanmaya çalışır. Vadeli işlem sözleşmesi, dayanak varlığa göre teorik olarak pahalı olmalıdır, aksi takdirde arbitraj karlı olmaz.

Cash-and-Carry-Arbitrajının Temelleri

Nakit ve elden çıkarma arbitrajında, arbitrajcı genellikle varlığı vadeli işlem sözleşmesinin sona erme tarihine kadar "taşımaya" çalışır ve bu noktada vadeli işlem sözleşmesine karşı teslim edilir. Bu nedenle, bu strateji, yalnızca kısa vadeli işlem pozisyonundan gelen nakit girişinin , uzun varlık pozisyonundaki satın alma maliyetini ve taşıma maliyetlerini aşması durumunda uygulanabilir.

Nakit-ve-taşıma arbitraj pozisyonları %100 risksiz değildir, çünkü hala bir aracı kurumun marj oranlarını yükseltmesi gibi taşıma maliyetlerinin artma riski vardır. Bununla birlikte, herhangi bir normal uzun veya kısa ticarette ana bileşen olan herhangi bir piyasa hareketi riski, ticaret harekete geçtiğinde tek olayın varlığın vadeli işlem sözleşmesi karşılığında teslim edilmesi olduğu gerçeğiyle hafifletilir. Vade sonunda açık piyasada ikisinden birine erişmeye gerek yoktur .

Petrol varilleri veya tonlarca tahıl gibi fiziksel varlıklar, depolama ve sigorta gerektirir, ancak S&P 500 Endeksi gibi hisse senedi endeksleri muhtemelen yalnızca marj gibi finansman maliyetleri gerektirir. Bu nedenle, fiziksel olmayan bu pazarlarda arbitraj daha karlı olabilir, diğer her şey sabit tutulabilir. Ancak, arbitraja katılmanın önündeki engeller çok daha düşük olduğu için, daha fazla oyuncunun böyle bir ticaret girişiminde bulunmasına izin verir. Sonuç, spot ve vadeli işlem piyasaları arasında daha verimli fiyatlandırma ve ikisi arasında daha düşük spreadler . Daha düşük spreadler, daha düşük kâr fırsatları anlamına gelir.

Oyunun her iki tarafında da – spot ve vadeli işlemlerde – yeterli likidite olduğu sürece, daha az aktif piyasalarda arbitraj olanakları olabilir.

Cash-and-Carry Arbitraj Örneği

Aşağıdaki nakit-ve-taşıma-arbitraj örneğini düşünün. Bir varlığın şu anda 100$'da işlem gördüğünü ve bir aylık vadeli işlem sözleşmesinin 104$'da fiyatlandığını varsayalım. Ayrıca, bu varlığın depolama, sigorta gibi aylık taşıma maliyetleri ve finansman maliyetleri 3 dolardır.

Bu durumda, arbitrajcı varlığı 100$'dan satın alır (veya onda uzun bir pozisyon açar) ve aynı anda bir aylık vadeli işlem sözleşmesini (yani onda bir kısa pozisyon başlatır) 104$'dan satar. Tüccar daha sonra varlığı vadeli işlem sözleşmesinin sona erme tarihine kadar elinde tutacak veya taşıyacak ve varlığı sözleşmeye karşı teslim edecek ve böylece 1 ABD doları tutarında bir arbitraj veya risksiz kar sağlayacaktır.

Öne Çıkanlar

• Cash-and-carry-arbitrajı tamamen risksiz değildir, çünkü bir varlığın vadesi dolana kadar fiziksel olarak "taşınması" ile ilgili masraflar olabilir.

• Cash-and-carry arbitrajı, bir varlık için spot ve vadeli işlem piyasaları arasındaki fiyatlandırma verimsizliklerinden, spot piyasada uzun süre devam ederek ve vadeli işlem sözleşmesinde kısa açarak yararlanmaya çalışır.

• Buradaki fikir, vadeli işlem sözleşmesinin sona erme tarihine kadar varlığı fiziksel teslimat için "taşımaktır".