Arbitraj Tunai dan Bawa
Apakah itu Cash-and-Carry-Arbitraj
Arbitraj tunai dan bawa ialah strategi neutral pasaran yang menggabungkan pembelian kedudukan panjang dalam aset seperti saham atau komoditi, dan penjualan (singkat) kedudukan dalam kontrak niaga hadapan pada aset pendasar yang sama. Ia bertujuan untuk mengeksploitasi ketidakcekapan harga untuk aset dalam pasaran tunai (atau spot) dan pasaran niaga hadapan,. untuk membuat keuntungan tanpa risiko. Kontrak niaga hadapan mestilah mahal secara teori berbanding aset asas atau arbitraj tidak akan menguntungkan.
Asas Arbitraj Tunai dan Bawa
arbitraj tunai-dan-bawa, penimbangtara biasanya akan berusaha untuk "membawa" aset tersebut sehingga tarikh tamat tempoh kontrak niaga hadapan, di mana ia akan diserahkan kepada kontrak niaga hadapan. Oleh itu, strategi ini hanya berdaya maju jika aliran masuk tunai daripada kedudukan niaga hadapan pendek melebihi kos pemerolehan dan kos bawaan pada kedudukan aset panjang.
Kedudukan arbitraj tunai dan bawa bukanlah 100% tanpa risiko kerana masih terdapat risiko kos pembawaan boleh meningkat, seperti pembrokeran menaikkan kadar marginnya. Walau bagaimanapun, risiko mana-mana pergerakan pasaran, yang merupakan komponen utama dalam mana-mana perdagangan panjang atau pendek biasa,. dikurangkan oleh fakta bahawa sebaik sahaja dagangan digerakkan, satu-satunya peristiwa ialah penyerahan aset terhadap kontrak niaga hadapan. Tidak perlu mengakses mana-mana satu di pasaran terbuka apabila tamat tempoh.
Aset fizikal seperti tong minyak atau tan bijirin memerlukan penyimpanan dan insurans, tetapi indeks saham,. seperti Indeks S&P 500, berkemungkinan hanya memerlukan kos pembiayaan, seperti margin. Oleh itu, arbitraj mungkin lebih menguntungkan, semua yang lain dipertahankan, dalam pasaran bukan fizikal ini. Walau bagaimanapun, kerana halangan untuk mengambil bahagian dalam arbitraj adalah jauh lebih rendah, mereka membenarkan lebih ramai pemain mencuba perdagangan sedemikian. Hasilnya ialah penetapan harga yang lebih cekap antara pasaran spot dan niaga hadapan serta spread yang lebih rendah antara kedua-duanya. Spread yang lebih rendah bermakna peluang yang lebih rendah untuk mendapat keuntungan.
Pasaran yang kurang aktif mungkin masih mempunyai kemungkinan arbitraj, selagi terdapat kecairan yang mencukupi pada kedua-dua belah permainanātempat dan niaga hadapan.
Contoh Arbitraj Tunai dan Bawa
Pertimbangkan contoh arbitraj tunai-dan-bawa berikut. Andaikan aset pada masa ini didagangkan pada $100, manakala kontrak hadapan sebulan berharga $104. Selain itu, kos pembawaan bulanan seperti penyimpanan, insurans dan kos pembiayaan untuk aset ini berjumlah $3.
Dalam kes ini, penimbang tara akan membeli aset (atau membuka kedudukan beli di dalamnya) pada $100 dan pada masa yang sama menjual kontrak niaga hadapan sebulan (iaitu memulakan kedudukan jual di dalamnya) pada $104. Peniaga kemudiannya akan memegang atau membawa aset tersebut sehingga tarikh tamat kontrak niaga hadapan dan menyerahkan aset tersebut terhadap kontrak, dengan itu memastikan keuntungan arbitraj atau tanpa risiko sebanyak $1.
Sorotan
Arbitraj tunai-dan-bawa bukan sepenuhnya tanpa risiko kerana mungkin terdapat perbelanjaan yang berkaitan dengan "membawa" aset secara fizikal sehingga tamat tempoh.
Arbitraj tunai-dan-bawa bertujuan untuk mengeksploitasi ketidakcekapan harga antara pasaran spot dan niaga hadapan untuk aset dengan pergi lama dalam pasaran spot dan membuka kontrak niaga hadapan.
Ideanya adalah untuk "membawa" aset untuk penghantaran fizikal sehingga tarikh tamat kontrak niaga hadapan.
