현금 및 휴대 차익 거래

현금 및 휴대 차익 거래란 무엇입니까?

Cash-and-carry-arbitrage는 주식이나 상품과 같은 자산에 대한 매수 포지션의 매수와 동일한 기초 자산에 대한 선물 계약 포지션의 매도(매도)를 결합한 시장 중립적인 전략입니다. 위험 없는 이익을 내기 위해 현물(또는 현물) 시장과 선물 시장 에서 자산의 가격 책정 비효율성을 이용하려고 합니다. 선물 계약은 기초 자산에 비해 이론적으로 비싸야 합니다. 그렇지 않으면 차익 거래가 수익성이 없습니다.

현금 및 차익거래의 기본

현금 및 캐리 차익 거래에서 차익 거래자 는 일반적으로 선물 계약의 만료일까지 자산을 "운반"하려고 합니다. 따라서 이 전략은 선물 매도 포지션에서 유입되는 현금이 자산 매수 포지션의 취득 비용 과 장부 비용 을 초과하는 경우에만 실행 가능합니다.

마진율 을 높이는 것과 같이 운반 비용이 증가할 수 있는 위험이 여전히 존재하기 때문에 위험이 100% 없는 것은 아닙니다 . 그러나 모든 일반 장/ 단기 거래의 주요 구성 요소인 시장 움직임의 위험은 일단 거래가 시작되면 선물 계약에 대한 자산 인도뿐이라는 사실에 의해 완화됩니다. 만료 시 공개 시장 에서 둘 중 하나에 액세스할 필요가 없습니다 .

석유 배럴 또는 곡물 톤과 같은 물리적 자산은 저장 및 보험이 필요하지만 S&P 500 지수와 같은 주가 지수 는 마진과 같은 자금 조달 비용만 필요합니다. 따라서 이러한 비물리적 시장에서 차익 거래는 다른 모든 것이 일정하게 유지되어 더 수익성이 있을 수 있습니다. 그러나 차익 거래에 참여하는 장벽이 훨씬 낮기 때문에 더 많은 플레이어가 그러한 거래를 시도할 수 있습니다. 그 결과 현물 시장과 선물 시장 간의 가격 책정이 더 효율적이고 둘 사이의 스프레드 가 낮아 졌습니다. 스프레드가 낮다는 것은 수익 기회가 더 낮다는 것을 의미합니다.

현물과 선물 양쪽에 적절한 유동성이 있는 한 덜 활동적인 시장은 여전히 차익 거래 가능성을 가질 수 있습니다.

현금 휴대 차익 거래의 예

현금 및 휴대 차익 거래의 다음 예를 고려하십시오. 자산이 현재 $100에 거래되고 있고 1개월 선물 계약 의 가격은 $104라고 가정합니다. 또한 이 자산에 대한 보관, 보험 및 금융 비용과 같은 월별 운반 비용은 $3에 달합니다.

이 경우 차익 거래자는 $100에 자산을 매수(또는 매수 포지션)하고 동시에 $104에 1개월 선물 계약을 매도합니다(즉, 매도 포지션 개시). 그런 다음 거래자는 선물 계약 만료일 까지 자산을 보유하거나 보유 하고 계약에 따라 자산을 인도함으로써 $1의 차익 거래 또는 무위험 이익을 보장합니다.

하이라이트

• 현금 및 휴대 차익거래는 자산이 만료될 때까지 물리적으로 "운반"하는 것과 관련된 비용이 있을 수 있기 때문에 완전히 위험이 없는 것은 아닙니다.

• Cash-and-carry 차익거래는 현물 시장에서 매수하고 선물 계약을 매도함으로써 자산에 대한 현물 시장과 선물 시장 간의 가격 비효율성을 이용합니다.

• 아이디어는 선물 계약의 만료일까지 실물 인도를 위해 자산을 "운반"하는 것입니다.