النقد والحمل والمراجحة
ما المقصود بالمراجحة بالنقد والحمل
المراجحة النقدية والمراجحة هي استراتيجية محايدة للسوق تجمع بين شراء مركز طويل في أصل مثل سهم أو سلعة ، وبيع (قصير) مركز في عقد آجل على نفس الأصل الأساسي. يسعى إلى استغلال عدم كفاءة التسعير للأصل في السوق النقدي (أو الفوري) وسوق العقود الآجلة ، من أجل تحقيق أرباح بلا مخاطر. يجب أن يكون العقد الآجل مكلفًا من الناحية النظرية بالنسبة إلى الأصل الأساسي وإلا فلن تكون المراجحة مربحة.
أساسيات التحكيم النقدي والحمل
في المراجحة بالنقد والحمل ، يسعى المراجحة عادةً إلى "حمل" الأصل حتى تاريخ انتهاء صلاحية العقد الآجل ، وعند هذه النقطة سيتم تسليمه مقابل العقد الآجل. لذلك ، فإن هذه الإستراتيجية قابلة للتطبيق فقط إذا تجاوز التدفق النقدي من مركز العقود الآجلة القصيرة تكلفة الشراء والتكاليف الدفترية على مركز الأصل الطويل.
لا تخلو مراكز المراجحة بالنقد والحمل من مخاطر بنسبة 100٪ حيث لا تزال هناك مخاطر يمكن أن تزيد التكاليف الدفترية ، مثل قيام الوساطة برفع معدلات الهامش الخاصة بها. ومع ذلك ، فإن مخاطر أي حركة في السوق ، والتي تعد العنصر الرئيسي في أي تجارة طويلة أو قصيرة منتظمة ، يتم تخفيفها من خلال حقيقة أنه بمجرد بدء التجارة ، فإن الحدث الوحيد هو تسليم الأصل مقابل العقد الآجل. ليست هناك حاجة للوصول إلى أي منهما في السوق المفتوحة عند انتهاء الصلاحية.
تتطلب الأصول المادية مثل براميل النفط أو أطنان من الحبوب التخزين والتأمين ، ولكن من المحتمل أن تتطلب مؤشرات الأسهم ، مثل مؤشر S&P 500 ، تكاليف تمويل فقط ، مثل الهامش. لذلك ، قد تكون المراجحة أكثر ربحية ، وكل شيء آخر ثابت ، في هذه الأسواق غير المادية. ومع ذلك ، نظرًا لأن الحواجز التي تحول دون المشاركة في المراجحة أقل بكثير ، فإنها تسمح لمزيد من اللاعبين بمحاولة مثل هذه التجارة. والنتيجة هي تسعير أكثر كفاءة بين الأسواق الفورية والأسواق الآجلة وفروق أقل بين الاثنين. فروق الأسعار المنخفضة تعني فرصًا أقل للربح.
قد تظل الأسواق الأقل نشاطًا تتمتع بإمكانيات المراجحة ، طالما أن هناك سيولة كافية على جانبي اللعبة - السعر الفوري والعقود الآجلة.
مثال على التحكيم النقدي والحمل
ضع في اعتبارك المثال التالي لمراجحة النقد والحمل. افترض أن أحد الأصول يتم تداوله حاليًا بسعر 100 دولار ، بينما يبلغ سعر العقد الآجل لشهر واحد 104 دولارات. بالإضافة إلى ذلك ، تبلغ تكاليف النقل الشهرية مثل تكاليف التخزين والتأمين والتمويل لهذا الأصل 3 دولارات.
في هذه الحالة ، سيشتري المراجح الأصل (أو يفتح مركزًا طويلاً فيه) بسعر 100 دولار ويبيع في نفس الوقت العقد الآجل لمدة شهر واحد (أي بدء مركز قصير فيه) عند 104 دولار. عندئذٍ يحتفظ المتداول بالأصل أو يحمله حتى تاريخ انتهاء صلاحية العقد المستقبلي ويسلم الأصل مقابل العقد ، وبالتالي يضمن تحقيق المراجحة أو الربح الخالي من المخاطر بمقدار 1 دولار.
يسلط الضوء
لا تخلو المراجحة النقدية والحمل من المخاطر تمامًا لأنه قد تكون هناك نفقات مرتبطة بـ "الاحتفاظ" فعليًا بأصل ما حتى انتهاء صلاحيته.
تسعى المراجحة النقدية والمحمولة إلى استغلال عدم كفاءة التسعير بين الأسواق الفورية والأسواق الآجلة للأصل من خلال الشراء في السوق الفوري وفتح صفقة بيع على العقد الآجل.
الفكرة هي "حمل" الأصل للتسليم المادي حتى تاريخ انتهاء صلاحية العقد الآجل.
