Cash-and-Carry-Arbitrage
Was ist Cash-and-Carry-Arbitrage
Cash-and-Carry-Arbitrage ist eine marktneutrale Strategie, die den Kauf einer Long-Position in einem Vermögenswert wie einer Aktie oder einem Rohstoff und den Verkauf (Short) einer Position in einem Futures-Kontrakt auf denselben zugrunde liegenden Vermögenswert kombiniert. Es versucht, Preisineffizienzen für den Vermögenswert auf dem Kassa- (oder Kassa-) Markt und dem Terminmarkt auszunutzen,. um risikolose Gewinne zu erzielen. Der Futures-Kontrakt muss im Verhältnis zum Basiswert theoretisch teuer sein, sonst ist die Arbitrage nicht profitabel.
Grundlagen der Cash-and-Carry-Arbitrage
Bei einer Cash-and-Carry-Arbitrage würde der Arbitrageur typischerweise versuchen, den Vermögenswert bis zum Ablaufdatum des Futures-Kontrakts zu „tragen“, zu welchem Zeitpunkt er gegen den Futures-Kontrakt geliefert würde. Daher ist diese Strategie nur praktikabel, wenn der Mittelzufluss aus der Short-Futures-Position die Anschaffungs- und Haltekosten der Long-Position übersteigt.
Cash-and-Carry-Arbitrage-Positionen sind nicht zu 100 % risikolos, da immer noch das Risiko besteht, dass die Haltekosten steigen können, z. B. wenn ein Makler seine Margensätze erhöht. Das Risiko von Marktbewegungen, das die Hauptkomponente bei jedem regulären Long- oder Short -Trade ist, wird jedoch durch die Tatsache gemindert, dass das einzige Ereignis, sobald der Trade in Gang gesetzt wurde, die Lieferung des Vermögenswerts gegen den Futures-Kontrakt ist. Es ist nicht erforderlich, bei Ablauf auf eines der beiden im freien Markt zuzugreifen.
Physische Vermögenswerte wie Ölfässer oder Tonnen Getreide erfordern Lagerung und Versicherung, aber Aktienindizes wie der S&P 500 Index erfordern wahrscheinlich nur Finanzierungskosten wie Margin. Daher kann Arbitrage auf diesen nicht-physischen Märkten rentabler sein, wenn alles andere konstant gehalten wird. Da die Barrieren für die Teilnahme an Arbitrage jedoch viel niedriger sind, ermöglichen sie mehr Spielern, einen solchen Handel zu versuchen. Das Ergebnis ist eine effizientere Preisbildung zwischen Spot- und Futures-Märkten und niedrigere Spreads zwischen beiden. Niedrigere Spreads bedeuten geringere Gewinnchancen.
Weniger aktive Märkte können immer noch Arbitrage-Möglichkeiten haben, solange auf beiden Seiten des Spiels – Spot und Futures – ausreichende Liquidität vorhanden ist.
Beispiel fĂĽr Cash-and-Carry-Arbitrage
Betrachten Sie das folgende Beispiel für Cash-and-Carry-Arbitrage. Angenommen, ein Vermögenswert wird derzeit mit 100 $ gehandelt, während der einmonatige Futures-Kontrakt mit 104 $ bewertet wird. Darüber hinaus belaufen sich die monatlichen Haltekosten wie Lager-, Versicherungs- und Finanzierungskosten für diesen Vermögenswert auf 3 USD.
In diesem Fall würde der Arbitrageur den Vermögenswert zu 100 $ kaufen (oder eine Long-Position darin eröffnen) und gleichzeitig den Einmonats-Futures-Kontrakt zu 104 $ verkaufen (dh eine Short-Position darin eröffnen). Der Händler würde dann den Vermögenswert bis zum Ablaufdatum des Futures-Kontrakts halten oder tragen und den Vermögenswert gegen den Kontrakt liefern, wodurch eine Arbitrage oder ein risikoloser Gewinn von 1 $ sichergestellt wird.
Höhepunkte
Cash-and-Carry-Arbitrage ist nicht ganz ohne Risiko, da mit dem physischen „Tragen“ eines Vermögenswertes bis zum Verfall Kosten verbunden sein können.
Cash-and-Carry-Arbitrage versucht, Preisineffizienzen zwischen Kassa- und Terminmärkten für einen Vermögenswert auszunutzen, indem sie am Kassamarkt long gehen und beim Terminkontrakt eine Short-Position eröffnen.
Die Idee besteht darin, den Vermögenswert für die physische Lieferung bis zum Ablaufdatum des Futures-Kontrakts zu „tragen“.
