Arbitragem Cash-and-Carry
O que é Cash-and-Carry-Arbitrage
A arbitragem cash-and-carry é uma estratégia neutra em relação ao mercado que combina a compra de uma posição longa em um ativo, como uma ação ou commodity, e a venda (curta) de uma posição em um contrato de futuros sobre o mesmo ativo subjacente. Busca explorar as ineficiências de precificação do ativo no mercado à vista (ou à vista) e no mercado futuro,. a fim de obter lucros sem risco. O contrato futuro deve ser teoricamente caro em relação ao ativo subjacente ou a arbitragem não será lucrativa.
Noções básicas de Arbitragem Cash-and-Carry
Em uma arbitragem cash-and-carry, o arbitrador normalmente buscaria "carregar" o ativo até a data de vencimento do contrato futuro, momento em que ele seria entregue contra o contrato futuro. Portanto, essa estratégia só é viável se a entrada de caixa da posição vendida de futuros exceder o custo de aquisição e os custos de carregamento na posição comprada.
As posições de arbitragem cash and carry não são 100% isentas de risco, pois ainda existe o risco de que os custos de carregamento possam aumentar, como uma corretora aumentando suas taxas de margem. No entanto, o risco de qualquer movimento de mercado, que é o principal componente em qualquer negociação regular longa ou curta,. é mitigado pelo fato de que, uma vez que a negociação é iniciada, o único evento é a entrega do ativo contra o contrato futuro. Não há necessidade de acessar qualquer um no mercado aberto no vencimento.
Ativos fÃsicos, como barris de petróleo ou toneladas de grãos, exigem armazenamento e seguro, mas Ãndices de ações,. como o Ãndice S&P 500, provavelmente exigem apenas custos de financiamento, como margem. Portanto, a arbitragem pode ser mais lucrativa, mantendo tudo o mais constante, nesses mercados não fÃsicos. No entanto, como as barreiras para participar da arbitragem são muito menores, elas permitem que mais jogadores tentem tal negociação. O resultado é uma precificação mais eficiente entre os mercados à vista e futuros e spreads mais baixos entre os dois. Spreads mais baixos significam menores oportunidades de lucro.
Mercados menos ativos ainda podem ter possibilidades de arbitragem, desde que haja liquidez adequada em ambos os lados do jogo – à vista e futuros.
Exemplo de Arbitragem Cash-and-Carry
Considere o seguinte exemplo de arbitragem cash-and-carry. Suponha que um ativo seja negociado atualmente a $ 100, enquanto o contrato futuro de um mês custa $ 104. Além disso, os custos mensais de carregamento, como custos de armazenamento, seguro e financiamento para esse ativo, totalizam $ 3.
Nesse caso, o arbitrador compraria o ativo (ou abriria uma posição comprada nele) a $ 100 e simultaneamente venderia o contrato futuro de um mês (ou seja, iniciaria uma posição curta nele) a $ 104. O trader então manteria ou carregaria o ativo até a data de vencimento do contrato futuro e entregaria o ativo contra o contrato, garantindo assim uma arbitragem ou lucro sem risco de $ 1.
Destaques
A arbitragem cash-and-carry não é totalmente isenta de riscos porque pode haver despesas associadas ao "carregar" fisicamente um ativo até o vencimento.
A arbitragem cash-and-carry procura explorar as ineficiências de precificação entre os mercados à vista e futuros para um ativo, entrando comprado no mercado à vista e abrindo uma venda no contrato futuro.
A ideia é "carregar" o ativo para entrega fÃsica até a data de vencimento do contrato futuro.
