Arbitraggio cash and carry

Che cos'è l'arbitraggio cash-and-carry

cash-and-carry-arbitrage è una strategia market-neutral che combina l'acquisto di una posizione lunga in un asset come un'azione o una merce e la vendita (short) di una posizione in un contratto future sullo stesso asset sottostante. Cerca di sfruttare le inefficienze di prezzo per l'attività nel mercato cash (o spot) e nel mercato dei futures,. al fine di realizzare profitti senza rischi. Il contratto future deve essere teoricamente costoso rispetto all'attività sottostante o l'arbitraggio non sarà redditizio.

Nozioni di base sull'arbitraggio cash-and-carry

In un arbitraggio cash-and-carry, l' arbitraggio in genere cercherà di "portare" l'attività fino alla data di scadenza del contratto future, a quel punto verrebbe consegnata contro il contratto future. Pertanto, questa strategia è praticabile solo se l'afflusso di cassa dalla posizione short su future supera il costo di acquisizione e i costi di carico sulla posizione long di attività.

Le posizioni di arbitraggio cash-and-carry non sono prive di rischi al 100% poiché esiste ancora il rischio che i costi di gestione possano aumentare, come un intermediario che aumenta i tassi di margine. Tuttavia, il rischio di qualsiasi movimento di mercato, che è la componente principale di qualsiasi operazione lunga o corta regolare,. è mitigato dal fatto che una volta che l'operazione è stata avviata l'unico evento è la consegna dell'attività contro il contratto futures. Non è necessario accedere a nessuno dei due nel mercato aperto alla scadenza.

Attività fisiche come barili di petrolio o tonnellate di grano richiedono stoccaggio e assicurazione, ma gli indici azionari,. come l'indice S&P 500, richiedono probabilmente solo costi di finanziamento, come il margine. Pertanto, l'arbitraggio può essere più redditizio, tutto il resto mantenuto costante, in questi mercati non fisici. Tuttavia, poiché le barriere alla partecipazione all'arbitraggio sono molto più basse, consentono a più giocatori di tentare tale operazione. Il risultato è una determinazione dei prezzi più efficiente tra i mercati spot e future e gli spread più bassi tra i due. Spread più bassi significano minori opportunità di profitto.

I mercati meno attivi possono ancora avere possibilità di arbitraggio, purché vi sia liquidità adeguata su entrambi i lati del gioco: spot e futures.

Esempio di arbitraggio cash-and-carry

Si consideri il seguente esempio di arbitraggio cash and carry. Supponiamo che un asset sia attualmente scambiato a $ 100, mentre il contratto futures di un mese ha un prezzo di $ 104. Inoltre, i costi di trasporto mensili come i costi di stoccaggio, assicurazione e finanziamento per questa risorsa ammontano a $ 3.

In questo caso, l'arbitraggio acquisterebbe l'attività (o aprirebbe una posizione lunga su di essa) a $ 100 e contemporaneamente venderebbe il contratto futures di un mese (cioè aprirebbe una posizione corta su di essa) a $ 104. Il trader quindi deteneva o trasporterebbe l'attività fino alla data di scadenza del contratto future e consegnerebbe l'attività a fronte del contratto, garantendo così un profitto di arbitraggio o senza rischi di $ 1.

Mette in risalto

• L'arbitraggio cash-and-carry non è del tutto privo di rischi perché potrebbero esserci spese associate al "trasporto" fisico di un'attività fino alla scadenza.

• L'arbitraggio cash-and-carry cerca di sfruttare le inefficienze di prezzo tra i mercati spot e futures per un asset andando long sul mercato spot e aprendo uno short sul contratto futures.

• L'idea è di "trasportare" l'attività per la consegna fisica fino alla data di scadenza del contratto futures.