Cash-and-Carry-Arbitrage

Hvað er Cash-and-Carry-Arbitrage

Cash-and-carry-arbitrage er markaðshlutlaus stefna sem sameinar kaup á langri stöðu í eign eins og hlutabréfum eða hrávöru og sölu (skortur) á stöðu í framtíðarsamningi á sömu undirliggjandi eign. Það leitast við að nýta óhagkvæmni í verðlagningu fyrir eignina á reiðufé (eða spot) markaði og framtíðarmarkaði,. til að græða áhættulausan hagnað. Framtíðarsamningurinn verður að vera fræðilega dýr miðað við undirliggjandi eign eða arbitrage verður ekki arðbært.

Grunnatriði í Cash-and-Carry-Arbitrage

Í reiðufé-og-fara- arbitrage myndi gerðardómsmaðurinn venjulega leitast við að "bera" eignina til lokadags framtíðarsamnings, en þá yrði hún afhent gegn framtíðarsamningnum. Þess vegna er þessi stefna aðeins raunhæf ef innstreymi handbærs fjár frá stuttu framtíðarstöðunni er meiri en kaupkostnaður og burðarkostnaður á langri eignastöðu.

Cash and Carry arbitrage stöður eru ekki 100% áhættulausar þar sem enn er hætta á að burðarkostnaður geti aukist, svo sem að verðbréfamiðlari hækkar framlegðarvexti sína. Hins vegar er hættan á hvers kyns markaðshreyfingu, sem er aðalþátturinn í venjulegum lengri eða stuttum viðskiptum, dregin úr þeirri staðreynd að þegar viðskipti eru sett af stað er eini atburðurinn afhending eignarinnar á móti framtíðarsamningnum. Það er engin þörf á að fá aðgang að hvorugum þeirra á opnum markaði þegar það rennur út.

Líkamlegar eignir eins og tunnur af olíu eða tonn af korni krefjast geymslu og tryggingar, en hlutabréfavísitölur , eins og S&P 500 vísitalan, þurfa líklega aðeins fjármagnskostnað, svo sem framlegð. Þess vegna getur arbitrage verið arðbærara, allt annað haldið stöðugt, á þessum ekki líkamlegu mörkuðum. Hins vegar, vegna þess að hindranirnar fyrir þátttöku í gerðardómi eru mun minni, leyfa þær fleiri leikmönnum að reyna slík viðskipti. Niðurstaðan er skilvirkari verðlagning á milli spot- og framtíðarmarkaða og lægra álag á milli þeirra tveggja. Lægra álag þýðir minni tækifæri til að hagnast.

Minni virkir markaðir geta samt haft möguleika á arbitrage, svo framarlega sem það er nægilegt lausafé á báðum hliðum leiksins - staðsetning og framtíð.

Dæmi um Cash-and-Carry gerðardóm

Lítum á eftirfarandi dæmi um cash-and-carry-arbitrage. Gerum ráð fyrir að eign sé viðskipti á $100, en eins mánaðar framtíðarsamningur er verðlagður á $104. Að auki nemur mánaðarlegur burðarkostnaður eins og geymslu-, tryggingar- og fjármögnunarkostnaður fyrir þessa eign $3.

Í þessu tilviki myndi gerðardómsmaðurinn kaupa eignina (eða opna langa stöðu í henni) á $100 og samtímis selja eins mánaðar framtíðarsamninginn (þ.e. hefja skortstöðu í henni) á $104. Kaupmaðurinn myndi síðan halda eða bera eignina til lokadags framtíðarsamnings og afhenda eignina gegn samningnum og tryggja þannig arbitrage eða áhættulausan hagnað upp á $1.

Hápunktar

• Cash-and-carry-arbitrage er ekki alveg áhættulaust vegna þess að það getur verið kostnaður sem fylgir því líkamlega að „bera“ eign þar til hún rennur út.

• Cash-and-carry arbitrage leitast við að nýta óhagkvæmni í verðlagningu milli spot- og framtíðarmarkaða fyrir eign með því að fara lengi á spotmarkaðinn og opna stutt á framtíðarsamninginn.

• Hugmyndin er að "bera" eignina til líkamlegrar afhendingar þar til lokadagsetning framtíðarsamnings.