Dış Değer
Dış Değer Nedir?
prim adı verilen bir seçeneğin piyasa fiyatı ile içsel değeri arasındaki farkı ölçer . Dış değer, aynı zamanda, dayanak varlığın fiyatı dışındaki faktörler tarafından bir opsiyona atanan değer kısmıdır. Dışsal değerin tersi, bir seçeneğin doğal değeri olan içsel değerdir.
Dışsal Değerin Temelleri
Dışsal değer ve içsel değer, bir seçeneğin maliyetini veya primini içerir. Gerçek değer, opsiyon paradayken,. temel alınan menkul kıymetin fiyatı ile opsiyonun kullanım fiyatı arasındaki farktır.
Örneğin, bir alım opsiyonunun kullanım fiyatı 20$ ise ve dayanak hisse senedi 22$'dan işlem görüyorsa, bu opsiyonun gerçek değeri 2$'dır. Gerçek opsiyon 2,50$'dan işlem görebilir, bu nedenle ekstra 0,50$ harici değerdir.
Bir alım opsiyonunun değeri, dayanak menkul kıymetin fiyatı kullanım fiyatının altındayken değere sahipse, opsiyonun primi yalnızca dış değerden kaynaklanır. Tersine, eğer bir satım opsiyonu,. dayanak menkul kıymetin fiyatı kullanım fiyatının üzerinde işlem görüyorsa değere sahipse, opsiyonun primi yalnızca dış değerinden oluşur.
Dış Değeri Etkileyen Faktörler
Opsiyon sözleşmesinin sona ermesine kalan süre, opsiyon primini etkileyen birincil faktörlerden biri olduğu için dış değer "zaman değeri" olarak da bilinir. Normal şartlar altında, bir sözleşme, dayanak menkul kıymetin olumlu hareket etmesi için daha az zaman olduğundan, sona erme tarihine yaklaştıkça değer kaybeder. Örneğin, vadesine bir ay kalan ve parası olmayan bir opsiyonun dışsal değeri, bir hafta sonu olan parasız bir opsiyondan daha fazla olacaktır .
Dış değeri etkileyen bir diğer faktör ise zımni oynaklıktır. Zımni oynaklık, dayanak varlığın belirli bir süre boyunca hareket edebileceği miktarı ölçer. Örtülü oynaklık artarsa, dışsal değer artacaktır. Örneğin, bir yatırımcı, yıllık zımni oynaklığı %20 olan bir alım opsiyonu satın alırsa ve ertesi gün zımni oynaklık %30'a çıkarsa, dışsal değer artacaktır.
Dışsal Değer Örneği
Bir tüccarın XYZ hissesi üzerinde bir satım opsiyonu satın aldığını varsayalım. Hisse senedi 50$'dan işlem görüyor ve tüccar, 3$'lık kullanım fiyatı 45$ olan bir satım opsiyonu satın alıyor. Beş ayda bitiyor .
Hisse senedi fiyatı satım opsiyonunun kullanım fiyatının üzerinde olduğundan, satın alma sırasında bu opsiyonun gerçek bir değeri yoktur. Örtülü oynaklığın ve hisse senedi fiyatının aynı kaldığını varsayarsak, son kullanma tarihi yaklaştıkça opsiyon primi 0 dolara doğru hareket edecektir.
Hisse senedi, 45$'lık kullanım fiyatının altına düşerse, opsiyonun gerçek değeri olacaktır. Örneğin, hisse senedi 40$'a düşerse, opsiyonun gerçek değeri 5$'dır. Opsiyonun sona ermesine kadar hala zaman varsa, bu opsiyon 5,50$, 6$ veya daha fazlası için işlem görebilir, çünkü hala dışsal değer de vardır.
İçsel değer, kâr anlamına gelmez. Hisse senedi 40$'a düşerse ve opsiyonun süresi dolarsa, opsiyon gerçek değeri nedeniyle 5$ değerindedir. Tüccar, opsiyon için 3 dolar ödedi, bu nedenle kar hisse başına 2 dolar, 5 dolar değil.
##Öne çıkanlar
Dış değer, bir opsiyonun primi olarak da bilinen piyasa fiyatı ile opsiyonun kullanım fiyatı ile dayanak varlığın fiyatı arasındaki fark olan içsel fiyatı arasındaki farktır.
Piyasadaki oynaklığın artmasıyla dışsal değer yükselir.
