Wartość zewnętrzna
Co to jest wartość zewnętrzna?
Wartość zewnętrzna mierzy różnicę między ceną rynkową opcji, zwaną premią,. a jej wartością wewnętrzną. Wartość zewnętrzna to również część wartości, która została przypisana do opcji przez czynniki inne niż cena aktywów bazowych. Przeciwieństwem wartości zewnętrznej jest wartość wewnętrzna, która jest nieodłączną wartością opcji.
Podstawy wartości zewnętrznej
Wartość zewnętrzna i wartość wewnętrzna obejmują koszt lub premię opcji. Wartość wewnętrzna to różnica między ceną bazowego papieru wartościowego a ceną wykonania opcji, gdy opcja jest w pieniądzu.
Na przykład, jeśli opcja kupna ma cenę wykonania 20 USD, a akcje bazowe są notowane po 22 USD, opcja ta ma 2 USD wartości wewnętrznej. Faktyczna opcja może kosztować 2,50 USD, więc dodatkowe 0,50 USD to wartość zewnętrzna.
Jeśli opcja kupna ma wartość, gdy cena bazowego papieru wartościowego jest niższa od ceny wykonania, premia za opcję wynika wyłącznie z wartości zewnętrznej. I odwrotnie, jeśli opcja sprzedaży ma wartość, gdy cena bazowego papieru wartościowego jest wyższa od ceny wykonania, premia za opcję składa się tylko z jej wartości zewnętrznej.
Czynniki wpływające na wartość zewnętrzną
Wartość zewnętrzna jest również znana jako „wartość w czasie”, ponieważ czas pozostały do wygaśnięcia kontraktu opcyjnego jest jednym z głównych czynników wpływających na premię opcyjną. W normalnych okolicznościach kontrakt traci na wartości w miarę zbliżania się do daty wygaśnięcia, ponieważ jest mniej czasu na korzystny ruch bazowego papieru wartościowego. Na przykład opcja bez pieniędzy do wygaśnięcia na jeden miesiąc będzie miała większą wartość zewnętrzną niż opcja bez pieniędzy do wygaśnięcia na tydzień.
Innym czynnikiem wpływającym na wartość zewnętrzną jest implikowana zmienność. Implikowana zmienność mierzy kwotę, o jaką bazowy składnik aktywów może się zmienić w określonym okresie. Jeśli implikowana zmienność wzrośnie, wartość zewnętrzna wzrośnie. Na przykład, jeśli inwestor kupi opcję kupna o rocznej zmienności implikowanej 20%, a zmienność implikowana wzrośnie do 30% następnego dnia, wartość zewnętrzna wzrośnie.
Przykład wartości zewnętrznej
Załóżmy, że inwestor kupuje opcję sprzedaży akcji XYZ. Cena akcji wynosi 50 USD, a inwestor kupuje opcję sprzedaży z ceną wykonania 45 USD za 3 USD. Wygasa za pięć miesięcy.
W momencie zakupu opcja ta nie ma wartości wewnętrznej, ponieważ cena akcji jest wyższa od ceny wykonania opcji sprzedaży. Zakładając, że zmienność implikowana i cena akcji pozostaną takie same, w miarę zbliżania się daty wygaśnięcia premia opcyjna będzie się zbliżać do 0 USD.
Jeśli akcje spadną poniżej ceny wykonania sprzedaży wynoszącej 45 USD, opcja będzie miała wartość wewnętrzną. Na przykład, jeśli cena akcji spadnie do 40 USD, opcja ma wartość wewnętrzną 5 USD. Jeśli jest jeszcze czas do wygaśnięcia opcji, opcja ta może zostać wymieniona za 5,50 USD, 6 USD lub więcej, ponieważ nadal ma również wartość zewnętrzną.
Wartość wewnętrzna nie oznacza zysku. Jeśli akcje spadną do 40 USD, a opcja wygaśnie, opcja jest warta 5 USD ze względu na jej wartość wewnętrzną. Trader zapłacił 3 USD za opcję, więc zysk wynosi 2 USD na akcję, a nie 5 USD.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Wartość zewnętrzna to różnica między ceną rynkową opcji, zwaną również jej premią, a jej ceną wewnętrzną, która jest różnicą między ceną wykonania opcji a ceną aktywów bazowych.
Wartość zewnętrzna rośnie wraz ze wzrostem zmienności na rynku.
