Внешняя ценность
Что такое внешняя ценность?
Внешняя стоимость измеряет разницу между рыночной ценой опциона, называемой премией,. и его внутренней стоимостью. Внешняя стоимость также является частью стоимости, которая была присвоена опциону факторами, отличными от цены базового актива. Противоположностью внешней стоимости является внутренняя стоимость, которая представляет собой неотъемлемую ценность опциона.
Основы внешней ценности
Внешняя стоимость и внутренняя стоимость включают в себя стоимость или премию опциона. Внутренняя стоимость – это разница между ценой базовой ценной бумаги и ценой исполнения опциона, когда опцион находится в деньгах.
Например, если опцион колл имеет цену исполнения 20 долларов, а базовая акция торгуется по 22 доллара, этот опцион имеет внутреннюю стоимость 2 доллара. Фактический опцион может торговаться по цене 2,50 доллара, поэтому дополнительные 0,50 доллара являются внешней стоимостью.
Если опцион колл имеет стоимость, когда цена базовой ценной бумаги торгуется ниже цены исполнения, премия опциона зависит только от внешней стоимости. И наоборот, если опцион пут имеет стоимость, когда цена базовой ценной бумаги торгуется выше цены исполнения, премия опциона состоит только из его внешней стоимости.
Факторы, влияющие на внешнюю стоимость
Внешняя стоимость также известна как «временная стоимость», потому что время, оставшееся до истечения срока действия опционного контракта, является одним из основных факторов, влияющих на премию опциона. При нормальных обстоятельствах контракт теряет ценность по мере приближения даты истечения срока его действия, потому что у базовой ценной бумаги остается меньше времени для благоприятного движения. Например, опцион «вне денег» с одним месяцем до истечения срока действия будет иметь большую внешнюю стоимость, чем опцион «вне денег» с одной неделей до истечения.
Еще одним фактором, влияющим на внешнюю стоимость, является подразумеваемая волатильность. Подразумеваемая волатильность измеряет сумму, на которую базовый актив может измениться за определенный период. Если подразумеваемая волатильность увеличивается, внешняя стоимость увеличивается. Например, если инвестор покупает опцион колл с годовой подразумеваемой волатильностью 20%, а подразумеваемая волатильность увеличивается до 30% на следующий день, внешняя стоимость увеличится.
Пример внешней ценности
Предположим, трейдер покупает опцион пут на акции XYZ. Акции торгуются по 50 долларов, и трейдер покупает опцион пут с ценой исполнения 45 долларов за 3 доллара. Он истекает через пять месяцев.
На момент покупки этот опцион не имеет внутренней стоимости, поскольку цена акции выше цены исполнения опциона пут. Предполагая, что подразумеваемая волатильность и цена акции остаются прежними, по мере приближения даты экспирации премия опциона будет приближаться к 0 долларов.
Если цена акции упадет ниже страйк-цены пут в 45 долларов, то опцион будет иметь внутреннюю стоимость. Например, если акция падает до 40 долларов, внутренняя стоимость опциона составляет 5 долларов. Если до истечения срока действия опциона еще есть время, этот опцион может торговаться за 5,50, 6 долларов или больше, потому что у него все еще есть внешняя стоимость.
Внутренняя ценность не означает прибыль. Если акции падают до 40 долларов и срок действия опциона истекает, опцион стоит 5 долларов из-за его внутренней стоимости. Трейдер заплатил за опцион 3 доллара, поэтому прибыль составляет 2 доллара на акцию, а не 5 долларов.
Особенности
Внешняя стоимость – это разница между рыночной ценой опциона, также известной как его премия, и его внутренней ценой, которая представляет собой разницу между ценой исполнения опциона и ценой базового актива.
Внешняя стоимость растет с увеличением волатильности на рынке.
