Zımni Oynaklık (IV)
Zımni Oynaklık (IV) Nedir?
Zımni oynaklık terimi, belirli bir menkul kıymetin fiyatındaki değişiklik olasılığına ilişkin piyasanın görüşünü yakalayan bir ölçüyü ifade eder. Yatırımcılar, zımni oynaklığı gelecekteki hamleleri, arz ve talebi yansıtmak için kullanabilir ve genellikle bunu opsiyon sözleşmelerini fiyatlandırmak için kullanabilir. Zımni oynaklık, geçmişteki piyasa değişikliklerini ve bunların gerçek sonuçlarını ölçen geçmiş oynaklıkla (gerçekleşen oynaklık veya istatistiksel oynaklık olarak da bilinir) aynı değildir.
Zımni Oynaklık (IV) Nasıl Çalışır?
Zımni oynaklık,. piyasanın bir menkul kıymetin fiyatında olası bir hareket tahminidir. Belirli tahmin faktörlerine dayalı olarak bir menkul kıymetin fiyatının gelecekteki dalgalanmalarını (volatilitesini) tahmin etmek için yatırımcılar tarafından kullanılan bir ölçümdür. İma edilen oynaklık σ (sigma) sembolü ile gösterilir. Genellikle piyasa riskinin bir temsilcisi olarak düşünülebilir. Genellikle belirli bir zaman ufku boyunca yüzdeler ve standart sapmalar kullanılarak ifade edilir.
Hisse senedi piyasasına uygulandığında, yatırımcılar hisse senedi fiyatlarının zamanla düşeceğine inandıklarında , zımni oynaklık genellikle düşüş piyasalarında artar. Piyasa yükselişe geçtiğinde IV düşer . Bu, yatırımcıların fiyatların zamanla artacağına inandıkları zamandır. Ayı piyasaları, hisse senedi yatırımcılarının çoğunluğu için istenmeyen ve daha riskli olarak kabul edilir.
IV, fiyat değişiminin ilerleyeceği yönü tahmin etmez. Örneğin, yüksek oynaklık, büyük bir fiyat dalgalanması anlamına gelir, ancak fiyat yukarı (çok yüksek), aşağı (çok düşük) veya iki yön arasında dalgalanabilir. Düşük oynaklık, fiyatın büyük olasılıkla geniş, öngörülemeyen değişiklikler yapmayacağı anlamına gelir.
Zımni Oynaklık ve Seçenekler
seçeneklerin fiyatlandırılmasında belirleyici faktörlerden biridir . Satın alma opsiyonu sözleşmeleri, sahibine önceden belirlenmiş bir süre boyunca belirli bir fiyattan bir varlık alıp satmasına izin verir . Örtülü oynaklık, opsiyonun gelecekteki değerine yaklaşır ve opsiyonun mevcut değeri de dikkate alınır. Yüksek zımni oynaklığa sahip seçenekler daha yüksek primlere sahiptir ve bunun tersi de geçerlidir.
Zımni oynaklığın olasılığa dayalı olduğunu unutmayın. Bu, nereye gideceklerine dair gerçek bir göstergeden ziyade yalnızca gelecekteki fiyatların bir tahmini olduğu anlamına gelir. Yatırımcılar yatırım kararları verirken zımni oynaklığı dikkate alsalar da, bu bağımlılık kaçınılmaz olarak fiyatları da etkileyebilir.
Bir opsiyonun fiyatının tahmin edilen modeli izleyeceğinin garantisi yoktur. Bununla birlikte, bir yatırım düşünüldüğünde, diğer yatırımcıların opsiyonla ilgili yaptıkları eylemleri dikkate almak yardımcı olur ve zımni oynaklık, opsiyon fiyatlamasını etkileyen piyasa görüşü ile doğrudan ilişkilidir.
, bir ürün üzerindeki faiz oranının yükseltilebileceği tutarı sınırlayan faiz oranı tavanı gibi opsiyonel olmayan finansal araçların fiyatlandırılmasını da etkiler .
Zımni Oynaklık ve Opsiyon Fiyatlandırma Modelleri
opsiyon fiyatlandırma modeli kullanılarak belirlenebilir . Modelde, piyasada doğrudan gözlemlenemeyen tek faktördür. Bunun yerine, matematiksel opsiyon fiyatlandırma modeli, zımni oynaklığı ve opsiyon primini belirlemek için diğer faktörleri kullanır .
Black-Scholes Modeli
Bu, yaygın olarak kullanılan ve iyi bilinen bir opsiyon fiyatlama modeli, cari hisse senedi fiyatındaki faktörler, opsiyon kullanım fiyatı, vade sonuna kadar geçen süre (yılın yüzdesi olarak belirtilir) ve risksiz faiz oranlarıdır. Black -Scholes Modeli,. herhangi bir sayıda opsiyon fiyatını hesaplamada hızlıdır.
yalnızca bir opsiyonun vade tarihindeki fiyatı dikkate aldığından, Amerikan opsiyonlarını doğru bir şekilde hesaplayamaz . Amerikan opsiyonları, sahibinin vade günü de dahil olmak üzere herhangi bir zamanda kullanabileceği opsiyonlardır.
Binom Modeli
Bu model, bir opsiyonun fiyatının alabileceği tüm olası yolları göstermek için her seviyede volatilitenin hesaba katıldığı bir ağaç diyagramı kullanır, ardından bir fiyat belirlemek için geriye doğru çalışır. Binom Modelinin yararı, erken egzersiz olasılığı için herhangi bir noktada onu tekrar ziyaret edebilmenizdir .
Erken uygulama, sözleşmenin eylemlerini sözleşmenin sona ermesinden önce kullanım fiyatı üzerinden yürütmektir. Erken egzersiz sadece Amerikan tarzı seçeneklerde olur. Ancak, bu modelde yer alan hesaplamaların belirlenmesi uzun zaman alır, bu nedenle bu model acele durumlarda en iyisi değildir.
Zımni Oynaklığı Etkileyen Faktörler
Bir bütün olarak piyasada olduğu gibi, zımni oynaklık öngörülemeyen değişikliklere tabidir. Arz ve talep,. zımni oynaklık için önemli belirleyici faktörlerdir. Bir varlık yüksek talep gördüğünde, fiyat yükselme eğilimindedir. Opsiyonun riskli doğası nedeniyle daha yüksek bir opsiyon primine yol açan zımni oynaklık da öyle.
Bunun tersi de doğrudur. Arzın bol olduğu ancak piyasa talebinin yeterli olmadığı durumlarda, ima edilen oynaklık düşer ve opsiyon fiyatı daha ucuz hale gelir.
Diğer bir primi etkileyen faktör, opsiyonun zaman değeri veya opsiyonun vadesinin dolmasına kadar geçen süre miktarıdır. Kısa vadeli bir seçenek genellikle düşük ima edilen oynaklıkla sonuçlanırken, uzun vadeli bir seçenek yüksek ima edilen oynaklıkla sonuçlanma eğilimindedir. Fark, sözleşmenin sona ermesinden önce kalan süre miktarında yatmaktadır. Daha uzun bir süre olduğu için, fiyatın kullanım fiyatına kıyasla uygun bir fiyat seviyesine hareket etmesi için daha uzun bir süresi vardır.
Zımni Oynaklığı Kullanmanın Artıları ve Eksileri
Zımni oynaklık, piyasa duyarlılığını ölçmeye yardımcı olur. Bir varlığın alabileceği hareketin boyutunu tahmin eder. Ancak, daha önce de belirtildiği gibi, hareketin yönünü göstermez. Opsiyon yazarları, opsiyon sözleşmelerini fiyatlandırmak için zımni oynaklık dahil hesaplamaları kullanacaklardır. Ayrıca, birçok yatırımcı bir yatırım seçerken IV'e bakacaktır. Yüksek oynaklık dönemlerinde, daha güvenli sektörlere veya ürünlere yatırım yapmayı seçebilirler.
Zımni oynaklık , piyasa varlıklarının temelini oluşturan temellere dayanmaz, yalnızca fiyata dayanır. Ayrıca, savaşlar veya doğal afetler gibi olumsuz haberler veya olaylar, zımni oynaklığı etkileyebilir.
TTT
Gerçek Dünya Örneği
Tüccarlar ve yatırımcılar, zımni oynaklığı analiz etmek için grafik kullanır. Özellikle popüler araçlardan biri Cboe Volatilite Endeksi'dir (VIX). Cboe Global Markets tarafından oluşturulan VIX, gerçek zamanlı bir piyasa endeksidir. Endeks, önümüzdeki 30 gün boyunca volatilite beklentilerini yansıtmak için yakın tarihli, paraya yakın S&P 500 endeks seçeneklerinden gelen fiyat verilerini kullanıyor.
Yatırımcılar, farklı menkul kıymetleri karşılaştırmak veya bir bütün olarak borsanın oynaklığını ölçmek ve buna göre ticaret stratejileri oluşturmak için VIX'i kullanabilirler.
Öne Çıkanlar
İma edilen oynaklık genellikle düşüş eğilimi gösteren piyasalarda artar ve piyasa yükseliş eğilimindeyken azalır.
Zımni oynaklık, piyasanın bir menkul kıymetin fiyatında olası bir hareket tahminidir.
IV, piyasa duyarlılığını ve belirsizliği ölçmeye yardımcı olsa da, temellerden ziyade yalnızca fiyatlara dayanır.
IV genellikle, yüksek zımni oynaklığın daha yüksek primli seçeneklerle sonuçlandığı ve bunun tersinin de geçerli olduğu opsiyon sözleşmelerini fiyatlandırmak için kullanılır.
Arz ve talep ile zaman değeri, zımni oynaklığın hesaplanmasında temel belirleyici faktörlerdir.
SSS
Zımni Oynaklıktaki Değişiklikler Opsiyon Fiyatlarını Nasıl Etkiler?
Bir opsiyonun alım veya satım olmasına bakılmaksızın, zımni oynaklık arttıkça fiyatı veya primi artacaktır. Bunun nedeni, bir seçeneğin değerinin, parada (ITM) bitirme olasılığına dayanmasıdır . Oynaklık, fiyat hareketlerinin kapsamını ölçtüğü için, oynaklık ne kadar fazla olursa, gelecekteki fiyat hareketleri o kadar büyük olmalıdır ve bu nedenle, bir seçeneğin ITM'yi bitirme olasılığı o kadar yüksektir.
Zımni Oynaklık Nasıl Hesaplanır?
Zımni oynaklık bir opsiyonun fiyatına gömülü olduğundan, fiyat yerine oynaklığı çözmek için bir opsiyon fiyatlandırma modeli formülünü yeniden düzenlemek gerekir (çünkü mevcut fiyat piyasada biliniyor).
Zımni Oynaklık Neden Önemli?
Gelecekteki oynaklık, opsiyon fiyatlandırma modelleri için ihtiyaç duyulan girdilerden biridir. Ancak gelecek bilinmiyor. Opsiyon fiyatlarının ortaya çıkardığı gerçek oynaklık seviyeleri bu nedenle bu varsayımlara ilişkin piyasanın en iyi tahminidir. Piyasadaki zımni oynaklığa göre gelecekteki oynaklık hakkında farklı bir görüşe sahip olan biri, opsiyon satın alabilir (gelecekteki oynaklığın daha yüksek olacağını düşünüyorsa) veya opsiyon satabilir (daha düşük olacaksa).
Bir Serideki Tüm Seçenekler Aynı Zımni Oynaklığa Sahip Olacak mı?
Hayır, zorunlu değil. Aşağı yönlü satım opsiyonları, yatırımcılar tarafından kayıplara karşı korunma olarak daha fazla talep görme eğilimindedir. Sonuç olarak, bu seçenekler piyasada genellikle karşılaştırılabilir bir yukarı yönlü çağrıdan daha yüksek teklif verir (hisse senedi bir devralma hedefi değilse). Sonuç olarak, aşağı yönlü grevlere sahip seçeneklerde yukarı yönlü olandan daha fazla zımni oynaklık var. Bu, oynaklık çarpıklığı veya " gülümseme " olarak bilinir .
