Ulkoinen arvo
Mikä on ulkoinen arvo?
Ulkoinen arvo mittaa option markkinahinnan, eli preemion,. ja sen sisäisen arvon välistä eroa. Ulkoinen arvo on myös se osa arvosta, jonka muut tekijät kuin kohde-etuuden hinta ovat määrittäneet optiolle. Ulkoisen arvon vastakohta on sisäinen arvo, joka on option luontainen arvo.
Ulkoisen arvon perusteet
Ulkoinen arvo ja sisäinen arvo koostuvat option kustannuksesta tai preemiosta. Sisäinen arvo on erotus kohde-etuutena olevan arvopaperin hinnan ja option toteutushinnan välillä, kun optio on rahassa.
Jos osto-option toteutushinta on esimerkiksi 20 dollaria ja kohde-etuuden arvo on 22 dollaria, optiolla on 2 dollaria todellinen arvo. Varsinainen optio voi vaihdella 2,50 dollarilla, joten ylimääräinen 0,50 dollaria on ulkoinen arvo.
Jos osto-optiolla on arvoa, kun kohde-etuutena olevan arvopaperin hinta käy kauppaa alle lunastushinnan, option preemio johtuu vain ulkoisesta arvosta. Päinvastoin, jos myyntioptiolla on arvoa, kun kohde-etuutena olevan arvopaperin hinta käy kauppaa lunastushinnan yläpuolella, option preemio koostuu vain sen ulkoisesta arvosta.
Ulkoiseen arvoon vaikuttavat tekijät
Ulkoista arvoa kutsutaan myös "aika-arvoksi", koska optiosopimuksen päättymiseen jäljellä oleva aika on yksi tärkeimmistä optiopreemioon vaikuttavista tekijöistä. Normaalioloissa sopimus menettää arvonsa lähestyessään päättymispäivää, koska sen taustalla olevalla arvopaperilla on vähemmän aikaa liikkua suotuisasti. Esimerkiksi optiolla, jonka voimassaoloaika on yksi kuukausi ja joka on loppu rahasta,. on enemmän ulkoista arvoa kuin rahat lopussa -optiolla, jonka voimassaoloaika on yksi viikko .
Toinen ulkoiseen arvoon vaikuttava tekijä on implisiittinen volatiliteetti. Implisiittinen volatiliteetti mittaa summaa, jonka kohde-etuus voi liikkua tietyn ajanjakson aikana. Jos implisiittinen volatiliteetti kasvaa, ulkoinen arvo kasvaa. Jos sijoittaja esimerkiksi ostaa osto-option, jonka vuositasolla laskettu volatiliteetti on 20 % ja implisiittinen volatiliteetti nousee seuraavana päivänä 30 prosenttiin, ulkoinen arvo nousisi.
Esimerkki ulkoisesta arvosta
Oletetaan, että kauppias ostaa myyntioption XYZ-osakkeesta. Osakkeella käydään kauppaa 50 dollarilla, ja kauppias ostaa myyntioption, jonka toteutushinta on 45 dollaria 3 dollarilla. Se vanhenee viiden kuukauden kuluttua.
Tällä optiolla ei ostohetkellä ole itseisarvoa, koska osakkeen hinta on myyntioption toteutushintaa korkeampi. Olettaen, että oletettu volatiliteetti ja osakkeen hinta pysyvät samoina, vanhenemispäivän lähestyessä optiopreemio siirtyy kohti 0 dollaria.
Jos osake putoaa alle 45 dollarin myyntihinnan, optiolla on sisäinen arvo. Jos osakkeen arvo esimerkiksi laskee 40 dollariin, optiolla on 5 dollaria todellinen arvo. Jos option vanhenemiseen on vielä aikaa, optio voi vaihdella 5,50 dollarilla, 6 dollarilla tai enemmän, koska sillä on edelleen myös ulkoista arvoa.
Sisäinen arvo ei tarkoita voittoa. Jos osake laskee 40 dollariin ja optio vanhenee, optio on arvoltaan 5 dollaria sen sisäisen arvon vuoksi. Kauppias maksoi optiosta 3 dollaria, joten voitto on 2 dollaria osakkeelta, ei 5 dollaria.
##Kohokohdat
Ulkoinen arvo on erotus option markkinahinnan, joka tunnetaan myös nimellä sen preemio, ja sen sisäisen hinnan, joka on option toteutushinnan ja kohde-etuuden hinnan välinen ero.
Ulkoinen arvo nousee markkinoiden volatiliteetin lisääntyessä.
