Öz Sermaye Risk Primi
Hisse Senedi Risk Primi Nedir?
Hisse senedi risk primi terimi, hisse senedi piyasasına yatırım yapmanın risksiz bir oran üzerinden sağladığı fazla getiriyi ifade eder. Bu fazla getiri,. yatırımcıları nispeten daha yüksek öz sermaye yatırımı riskini üstlenmeleri için telafi eder. Primin boyutu değişir ve belirli bir portföydeki risk düzeyine bağlıdır. Ayrıca, piyasa riski dalgalandıkça zaman içinde değişir.
Öz Sermaye Riski Primleri Nasıl Çalışır?
Hisse senetleri genellikle yüksek riskli yatırımlar olarak kabul edilir. Borsaya yatırım yapmak belirli risklerle birlikte gelir, ancak aynı zamanda büyük ödüller için de potansiyele sahiptir. Bu nedenle, kural olarak, yatırımcılar borsaya yatırım yaptıklarında daha yüksek primlerle tazmin edilir . ABD Hazine bonosu (T-bonosu) veya tahvil gibi risksiz bir yatırımın üzerinde kazandığınız getiri ne olursa olsun , özsermaye risk primi olarak adlandırılır.
Öz sermaye risk primi, risk-ödül değiş tokuşu fikrine dayanır. Bu ileriye dönük bir rakam ve bu nedenle prim teorik. Ancak, hiç kimse hisse senetlerinin veya hisse senedi piyasasının gelecekte ne kadar iyi performans göstereceğini söyleyemeyeceğinden, bir yatırımcının ne kadar kazanacağını söylemenin gerçek bir yolu yoktur . Bunun yerine, öz sermaye risk primi, geriye dönük bir ölçüm olarak bir tahmindir. Belirli bir süre boyunca borsa ve devlet tahvili performansını gözlemler ve bu tarihsel performansı gelecekteki getiri potansiyeli için kullanır. Tahminler, zaman çerçevesine ve hesaplama yöntemine bağlı olarak çılgınca değişir.
Hisse senedi risk primleri, tarihsel getirilerin kullanılmasını gerektirdiğinden, kesin bir bilim değildir ve bu nedenle de tamamen doğru değildir.
Öz sermaye risk primini hesaplamak için , genellikle Ra = Rf + βa (Rm - Rf), şeklinde yazılan sermaye varlık fiyatlandırma modeliyle (CAPM) başlayabiliriz:
Ra = a'ya yapılan yatırımın beklenen getirisi veya bir tür öz sermaye yatırımı
Rf = risksiz getiri oranı
βa = a'nın betası
piyasanın beklenen getirisi
risk primi denklemi, CAPM'nin basit bir yeniden işlenmesidir ve şu şekilde yazılabilir: Hisse Risk Primi = Ra - Rf = βa (Rm - Rf)
Eğer sadece borsadan (a = m) bahsediyorsak, o zaman Ra = Rm olur. Beta katsayısı, bir hisse senedinin volatilitesinin (veya riskinin) piyasaya göre bir ölçüsüdür. Piyasanın oynaklığı geleneksel olarak 1'e ayarlanır, bu nedenle a = m ise βa = βm = 1. Rm - Rf piyasa primi olarak bilinir ve Ra - Rf risk primidir. a bir öz sermaye yatırımıysa, Ra - Rf öz sermaye risk primidir. a = m ise, piyasa primi ve özsermaye risk primi aynıdır.
Bazı ekonomistlere göre,. belirli piyasalar belirli zaman dilimlerinde önemli bir hisse senedi risk primi gösterebilse de, bu genellenebilir bir kavram değildir. Belirli durumlara çok fazla odaklanmanın istatistiksel bir özelliğin ekonomik bir yasa gibi görünmesine neden olduğunu savunuyorlar. Yıllar boyunca birçok borsa iflas etti, bu nedenle tarihsel olarak istisnai ABD pazarına odaklanmak resmi bozabilir. Bu odak, hayatta kalma yanlılığı olarak bilinir .
Ekonomistlerin çoğunluğu, hisse senedi risk primi kavramının geçerli olduğu konusunda hemfikirdir. Uzun vadede, piyasalar , hisse senetlerine yatırım yapma riskini üstlenmek için yatırımcıları daha fazla telafi eder. Bu primin tam olarak nasıl hesaplanacağı tartışmalıdır. Akademik ekonomistlerle yapılan bir anket, bir yıllık bir ufuk için ortalama %3 ila %3,5 ve 30 yıllık bir ufuk için %5 ila %5,5 aralığında bir aralık vermektedir. Baş finans görevlileri (CFO'lar), primin T-faturalarına göre %5.6 olduğunu tahmin ediyor. 20. yüzyılın ikinci yarısında, bazı hesaplamalara göre %8'in üzerinde, yüzyılın ilk yarısında %5'in biraz altında olan nispeten yüksek bir öz sermaye risk primi görüldü. Yüzyılın dotcom balonunun zirvesinde sona erdiği göz önüne alındığında,. ancak, bu keyfi pencere ideal olmayabilir.
Özel Hususlar
Yukarıda belirtilen denklem, öz sermaye risk priminin arkasındaki teoriyi özetlemektedir, ancak tüm olası senaryoları hesaba katmamaktadır. Geçmiş getiri oranlarını ekler ve bunları gelecekteki oranları tahmin etmek için kullanırsanız, hesaplama oldukça basittir. Ancak ileriye dönük bir açıklama yapmak istiyorsanız, beklenen getiri oranını nasıl tahmin edersiniz ?
Gordon Büyüme Modeli'nin yeniden işlenmesini kullanarak temettüleri kullanmaktır : k = D / P + g
nerede:
k = yüzde olarak ifade edilen beklenen getiri (bu, Ra veya Rm için hesaplanabilir)
D = hisse başına temettü
P = hisse başına fiyat
g = yüzde olarak ifade edilen temettülerdeki yıllık büyüme
Bir diğeri, temettülerdeki büyümeden ziyade kazançlardaki büyümeyi kullanmaktır. Bu modelde, beklenen getiri, fiyat-kazanç oranının (F/K oranı) karşılığı olan kazanç getirisine eşittir : k = E / P
nerede:
k = beklenen getiri
E = hisse başına on iki aylık kazanç (EPS)
P = hisse başına fiyat
Bu modellerin her ikisinin de dezavantajı, değerlemeyi hesaba katmamalarıdır. Yani, hisse senedi fiyatlarının asla doğru olmadığını varsayıyorlar. Geçmişte borsadaki patlamaları ve düşüşleri gözlemleyebildiğimiz için bu dezavantaj önemsiz değil.
Son olarak, risksiz getiri oranı, ihmal edilebilir bir temerrüt şansına sahip olduklarından, genellikle ABD devlet tahvilleri kullanılarak hesaplanır. Bu, T-bonosu veya T-bonosu anlamına gelebilir. Enflasyona göre ayarlanmış gerçek bir getiri oranına ulaşmak için, bunlar zaten enflasyonu hesaba kattığı için Hazine enflasyon korumalı menkul kıymetleri (TIPS) kullanmak en kolay yoldur. Ayrıca, bu denklemlerin hiçbirinin, getirileri önemli ölçüde değiştirebilecek vergi oranlarını hesaba katmadığını da belirtmek önemlidir.
##Öne çıkanlar
Bir hisse senedi risk primi belirlemek teoriktir çünkü hisse senetlerinin veya hisse senedi piyasasının gelecekte ne kadar iyi performans göstereceğini söylemenin bir yolu yoktur.
Bu getiri, yatırımcıları daha yüksek hisse senedi yatırımı riskini üstlenmeleri için telafi eder.
Öz sermaye risk primi, bir yatırımcının hisse senedi piyasasına risksiz bir oran üzerinden yatırım yaptığında kazandığı fazla getiridir.
Öz sermaye risk priminin hesaplanması, tarihsel getiri oranlarının kullanılmasını gerektirir.
