Güvenlikleştirme

Güvenlikleştirme Nedir?

çeşitli finansal varlıkları tek bir grupta birleştirerek veya bir araya getirerek pazarlanabilir bir finansal araç tasarlaması prosedürüdür . İhraççı daha sonra bu yeniden paketlenmiş varlık grubunu yatırımcılara satar. Menkul kıymetleştirme, yatırımcılar için fırsatlar sunar ve her ikisi de piyasada likiditeyi teşvik eden yaratıcılar için sermayeyi serbest bırakır .

Teoride, herhangi bir finansal varlık menkul kıymetleştirilebilir - yani, ticareti yapılabilir, değiştirilebilir bir parasal değere dönüştürülebilir. Özünde, tüm menkul kıymetler budur.

Bununla birlikte, menkul kıymetleştirme çoğunlukla krediler ve farklı türdeki tüketici veya ticari borçlar gibi alacaklar oluşturan diğer varlıklarla gerçekleşir. Otomobil kredileri ve kredi kartı borç yükümlülükleri gibi sözleşmeye bağlı borçların havuzlanmasını içerebilir.

Güvenlikleştirme Nasıl Çalışır?

Menkul kıymetleştirmede, kaynak olarak bilinen varlıkları elinde bulunduran şirket, ilgili bilançolarından çıkarmak istediği varlıklarla ilgili verileri toplar. Örneğin, bir banka olsaydı, bunu artık hizmet vermek istemediği çeşitli ipotek ve bireysel kredilerle yapıyor olabilir. Bu toplanan varlık grubu artık bir referans portföyü olarak kabul edilmektedir. Oluşturucu daha sonra portföyü, alınıp satılabilir menkul kıymetler yaratacak bir ihraççıya satar. Oluşturulan menkul kıymetler, portföydeki varlıklardaki bir hisseyi temsil eder. Yatırımcılar, oluşturulan menkul kıymetleri belirli bir getiri oranı için satın alacaklardır.

dilimler adı verilen farklı bölümlere ayrılır . Dilimler, kredi türü, vade tarihi, faiz oranları ve kalan anapara tutarı gibi çeşitli faktörlere göre gruplandırılmış bireysel varlıklardan oluşur. Sonuç olarak, her dilim farklı derecelerde risk taşır ve farklı getiriler sunar. Daha yüksek risk seviyeleri, daha yüksek faiz oranlarıyla ilişkilidir ve temel kredilerin daha az nitelikli borçluları borçlandırılır ve risk ne kadar yüksek olursa, potansiyel getiri oranı da o kadar yüksek olur.

İpotek destekli güvenlik (MBS), menkul kıymetleştirmenin mükemmel bir örneğidir. İpotekleri büyük bir portföyde birleştirdikten sonra, ihraççı havuzu her bir ipoteğin doğal temerrüt riskine dayalı olarak daha küçük parçalara bölebilir . Bu daha küçük kısımlar daha sonra yatırımcılara satılır ve her biri bir tür tahvil olarak paketlenir.

Yatırımcılar, menkul kıymeti satın alarak, borç verenin pozisyonunu etkin bir şekilde alırlar. Menkul kıymetleştirme, asıl borç verenin veya alacaklının ilgili varlıkları bilançolarından çıkarmasına izin verir. Bilançolarında daha az sorumlulukla ek krediler sağlayabilirler. Yatırımcılar, borçlular veya borçlular tarafından temel alınan krediler ve yükümlülükler üzerinde yapılan ilgili anapara ve faiz ödemelerine dayalı bir getiri oranı kazandıkça kâr ederler.

Menkul Kıymetleştirmenin Faydaları

perakende yatırımcıların normalde kendilerine ulaşamayacakları enstrümanlarda hisse satın almalarına izin vererek likidite yaratır . Örneğin, bir MBS ile bir yatırımcı ipotek bölümleri satın alabilir ve faiz ve anapara ödemeleri olarak düzenli getiriler alabilir. İpoteklerin menkul kıymetleştirilmesi olmadan, küçük yatırımcılar büyük bir ipotek havuzunu satın almaya gücü yetmeyebilir.

Diğer bazı yatırım araçlarından farklı olarak, birçok krediye dayalı menkul kıymet, maddi mallarla desteklenmektedir. Bir borçlu, örneğin arabası veya evi üzerindeki kredi geri ödemelerini durdurursa, borcunda faizi olanları tazmin etmek için haczedilebilir ve tasfiye edilebilir.

Ayrıca, yaratıcı, borcu menkul kıymetleştirilmiş portföye taşıdıkça, bilançolarında tutulan borç miktarını azaltır. Azaltılmış sorumlulukla, daha sonra ek krediler sağlayabilirler.

TTT

Dikkate Alınması Gereken Dezavantajlar

Tabii ki, menkul kıymetler maddi varlıklarla geri dönse bile, bir borçlunun ödemeyi durdurması durumunda varlıkların değerlerini koruyacağına dair bir garanti yoktur. Menkul kıymetleştirme, alacaklılara borç yükümlülüklerinin mülkiyetinin bölünmesi yoluyla ilişkili risklerini azaltacak bir mekanizma sağlar. Ancak, kredi sahiplerinin temerrüdü ve varlıklarının satışı yoluyla çok az şey gerçekleştirilebilirse, bu pek yardımcı olmaz.

Farklı menkul kıymetler - ve bu menkul kıymetlerin dilimleri - farklı seviyelerde risk taşıyabilir ve yatırımcıya çeşitli getiriler sunabilir. Yatırımcılar, satın aldıkları ürünün altında yatan borcu anlamaya özen göstermelidir.

Buna rağmen, dayanak varlıklar hakkında şeffaflık eksikliği olabilir. MBS, 2007-2009 mali krizinde zehirli ve hızlandırıcı bir rol oynadı. Krize kadar, satılan ürünlerin altında yatan kredilerin kalitesi yanlış sunuldu. Ayrıca, borcun daha fazla menkul kıymetleştirilmiş ürünlerde yanıltıcı bir şekilde paketlenmesi (çoğu durumda yeniden paketlenmesi) söz konusuydu. O zamandan beri bu menkul kıymetlerle ilgili daha sıkı düzenlemeler uygulandı. Yine de—uyarı alıcı—veya alıcıya dikkat edin.

Yatırımcı için bir başka risk, borçlunun borcunu erken ödeyebilmesidir. Ev ipoteği durumunda, faiz oranları düşerse borcu yeniden finanse edebilirler. Erken geri ödeme, yatırımcının altta yatan senetler üzerindeki faizden elde ettiği getirileri azaltacaktır.

Gerçek Dünyadan Güvenlikleştirme Örnekleri

Charles Schwab, yatırımcılara özel ürünler adı verilen üç tür ipoteğe dayalı menkul kıymet sunar. Bu ürünlerin altında yatan tüm ipotekler, devlet destekli işletmeler (GSE'ler) tarafından desteklenmektedir. Bu güvenli destek, bu ürünleri kendi türlerinin daha kaliteli enstrümanları arasında yapmaktadır. MBS'ler aşağıdakiler tarafından sunulanları içerir:

• Hükümet Ulusal İpotek Birliği (GNMA): ABD hükümeti, Ginnie Mae tarafından garanti edilen tahvilleri desteklemektedir. GNMA ipotek satın almaz, paketlemez veya satmaz, ancak anapara ve faiz ödemelerini garanti eder.

• Federal Ulusal Mortgage Birliği (FNMA): Fannie Mae borç verenlerden ipotek satın alır, sonra bunları bonolara paketler ve yatırımcılara yeniden satar. Bu tahviller yalnızca Fannie Mae tarafından garanti edilir ve ABD hükümetinin doğrudan yükümlülüğü değildir. FNMA ürünleri kredi riski taşır.

• Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC): Freddie Mac, borç verenlerden ipotek satın alır, ardından bunları bonolara paketler ve yatırımcılara yeniden satar. Bu tahviller yalnızca Freddie Mac tarafından garanti edilir ve ABD hükümetinin doğrudan yükümlülüğü değildir. FHLMC ürünleri kredi riski taşır .

Öne Çıkanlar

• Daha riskli dayanak varlıklara sahip ürünler daha yüksek getiri oranı ödeyecektir.

• Menkul kıymetleştirilmiş araçlar, yatırımcılara iyi gelir akışları sağlar.

• İhraççılar, çeşitli finansal varlıkları dilimler halinde birleştirerek pazarlanabilir finansal araçlar yaratırlar.

• Menkul kıymetleştirmede, bir yaratıcı, borçları ihraççılara sattıkları portföyler halinde havuzlar veya gruplandırır.

• Yatırımcılar kâr elde etmek için menkul kıymetleştirilmiş ürünler satın alırlar.