Koşullu Ön Ödeme Oranı (CPR)
Koşullu Ön Ödeme Oranı (CPR) Nedir?
Koşullu ön ödeme oranı (CPR), bir kredi havuzunun anaparasının erken ödenmesi muhtemel olan yüzdesinin bir tahminidir. Tahmin, havuzdakilere benzer önceki krediler için tarihsel ön ödeme oranları ve gelecekteki ekonomik görünümler gibi bir dizi faktöre göre hesaplanır. Bu hesaplamalar, yatırımcılar için ipoteğe dayalı menkul kıymetler veya diğer menkul kıymetleştirilmiş kredi paketleri gibi varlıkları değerlendirirken önemlidir.
Koşullu Ön Ödeme Oranları (CPR) Nasıl Hesaplanır
CPR çeşitli krediler için kullanılabilir. İpotek havuzları, öğrenci kredileri ve doğrudan geçişli menkul kıymetlerin tümü, ön ödeme tahminleri olarak CPR'yi kullanır. Tipik olarak, CPR yıllık yüzde olarak ifade edilir.
Örneğin, bir ipotek havuzunun CPR'si %8 ise, bu, havuzun ödenmemiş anaparasının %8'inin belirli bir yılda zamanından önce ödeneceğini gösterir.
CPR, yatırımcıların, anaparanın gelir getirici bir menkul kıymetin zamanından önce iade edilmesiyle ilgili risk olan ön ödeme riskini tahmin etmelerine yardımcı olur .
Basit bir ifadeyle, bir borçlu kredisinin anaparasının bir kısmını erken ödediğinde, o kısım faiz işlemeyi durdurur ve bu borçtaki yatırımcılar bundan sonra bundan faiz ödemeleri alamazlar. Ön ödeme riski, çağrılabilir tahviller ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS'ler) gibi sabit getirili menkul kıymetlerde en yaygın olanıdır .
CPR Size Ne Söylüyor?
CPR ne kadar yüksek olursa, ilişkili borçluların kredilerini o kadar hızlı erken ödemeleri olasıdır.
Yüksek bir ön ödeme oranı, güvenlikle ilişkili borçların gerekli minimumdan daha hızlı bir şekilde geri ödendiği anlamına gelir. Bu, yatırımın daha düşük riskli olduğunu gösterirken, borçlu olunan tutar geri ödendiğinden, aynı zamanda yatırımın toplam getirisinin daha düşük olacağı anlamına gelir.
CPR'nin Nasıl Kullanılacağına İlişkin Örnek
CPR, yatırımcıların, özellikle değişen ekonomik koşullarda, bir yatırımın olası getirisini ve ön ödeme risklerini ölçmelerine yardımcı olabilir.
Örneğin, faiz oranlarının düştüğü bir dönemde, ev sahipleri genellikle ipoteklerini daha düşük bir oranda yeniden finanse etmek için önceden öderler. Bu gerçekleştiğinde, ipoteklerinin paketlendiği ipoteğe dayalı güvenlik, beklenenden daha erken geri ödenebilir ve gelirler yatırımcıya geri verilir. Yatırımcının daha sonra yatırım yapmak için yeni bir menkul kıymet seçmesi gerekir; bu, ilk yatırımlarından bu yana faiz oranları genel olarak düştüğü için daha düşük bir getiri oranına sahip olması muhtemeldir.
Bazı yatırım türlerinde ön ödeme riski olmadığını unutmayın. Bunlara, buna izin vermeyen çağrılamayan şirket tahvilleri ve Amerika Birleşik Devletleri Hazine tahvilleri (T-tahvilleri) dahildir. Ayrıca, yatırım bankaları aracılığıyla ihraç edilen teminatlı ipotek yükümlülükleri (CMO'lar) ve teminatlı borç yükümlülükleri (CDO'lar),. ön ödeme riskini azaltacak şekilde yapılandırılabilir.
Ayrıca, daha yüksek riskli bir dilimle ilişkili borç yatırımları, genellikle daha düşük riskli bir dilime sahip olanlardan daha uzun bir vadeye sahiptir ve erken ödenme riski daha azdır.
Tek Aylık Mortalite Oranı (SMM) ve CPR
aylık tek ölüm (SMM) oranına bakabilirler . SMM, borçlu olunan toplam borç ödemesi alınarak ve belirli bir ay için alınan gerçek tutarlarla karşılaştırılarak belirlenir. Bir CPR'ye dönüştürülebilir ve bunun tersi de mümkündür.
İpoteğe dayalı bir menkul kıymet üzerindeki toplam borcun 1 milyon dolar olduğunu ve ilgili ipoteklerin tamamında o ay için ödenmesi gereken ödemenin 100.000 dolar olduğunu varsayalım. Ancak o ay için ödemeler alındığında gerçek toplam 110.000 ABD Dolarıdır. Bu, %1'lik bir SMM'ye dönüşür (0,01 x 1.000.000$).
Öne Çıkanlar
Koşullu ön ödeme oranı (CPR), ipoteğe dayalı menkul kıymet gibi bir kredi havuzu için olası ön ödeme oranını tahmin eder.
CPR, yıllık yüzde oranı olarak ifade edilirken, aylık tek ölümlülük (SMM) oranı, aydan aya ön ödeme riskini ölçer.
CPR ne kadar yüksek olursa, o kadar fazla ön ödeme beklenir ve yatırımcının toplamda o kadar az faiz alması olasıdır. Buna ön ödeme riski denir.
