Vadeli Menkul Kıymet Ödünç Verme Tesisi (TSLF)
Vadeli Menkul Kıymet Ödünç Verme Tesisi (TSLF) Nedir?
Vadeli Menkul Kıymet Ödünç Verme Tesisi (TSLF), Federal Rezerv Bankası aracılığıyla, birincil satıcıların uygun teminatlar vererek 28 günlük bir süre için ABD Hazine menkul kıymetlerini ödünç almalarına izin veren haftalık bir borç verme olanağı olarak ortaya çıkmıştır.
TSLF kapsamındaki uygun menkul kıymetler, not düşürme için incelenmeyen AAA - Aaa dereceli ipoteğe dayalı menkul kıymetleri (MBS), belediye menkul kıymetlerini,. yatırım dereceli kurumsal menkul kıymetleri ve üç taraflı geri alım anlaşmaları için mevcut tüm menkul kıymetleri içeriyordu.
Vadeli Menkul Kıymet Ödünç Verme Tesisini (TSLF) Anlama
ticaret masası tarafından işletiliyordu . TSLF, uygun teminat karşılığında krediler için Sistem Açık Piyasa Hesabı (SOMA) tarafından tutulan birincil bayi menkul kıymetleri teklif etti . TSLF, bayilerin 10 milyon dolarlık artışlarla Hazine menkul kıymetleri sepeti için rekabetçi teklifler sunduğu haftalık ihaleler düzenledi. Federal Rezerv'in takdirine bağlı olarak, birincil satıcıların ilan edilen teklif tutarının %20'sine kadar borçlanmasına izin verildi.
, Federal Rezerv sistemi açık piyasa hesabından Hazine bonoları, senetler, tahviller ve enflasyona endeksli menkul kıymetleri içeren bir Hazine genel teminat sepeti aldı. TSLF 11 Mart 2008'de açıldı ve ilk müzayedesini 27 Mart 2008'de gerçekleştirdi. TSLF 1 Şubat 2010'da kapandı .
Vadeli Varlığa Dayalı Menkul Kıymet Kredi Kolaylığı (TALF), 2008 mali krizi sırasında ABD Merkez Bankası tarafından oluşturulan bir başka programdır. Bu program bankaların likiditesini ve tüketici kredilerinin kullanılabilirliğini artırdı.
Vadeli Menkul Kıymet Ödünç Verme Tesisinin (TSLF) Tarihçesi
11 Mart 2008'de oluşturulan TSLF, para birimini etkilemeden veya menkul kıymet fiyatlarını manipüle etmeden Hazine menkul kıymetleri için kredi piyasasını kolaylaştırmayı amaçlıyordu. Federal Rezerv, kredi piyasalarındaki, özellikle ipoteğe dayalı menkul kıymetler piyasasındaki likidite baskısını hafifletmek amacıyla bu tesise başlangıçta 200 milyar dolar taahhüt etti.
Bu tesisi oluşturarak, Fannie Mae, Freddie Mac ve büyük bankalar dahil olmak üzere birincil satıcılar, çok daha az likit ve daha az güvenli uygun menkul kıymetler karşılığında oldukça likit ve güvenli Hazine menkul kıymetlerine erişebilirler. Bir varlığın likiditesi, o varlığın bir yatırımdan nakde çevrilme kolaylığı anlamına gelir. TSLF, ipoteğe dayalı menkul kıymetler için kredi piyasasındaki likiditenin artmasına yardımcı oldu.
, doğrudan piyasaya nakit enjekte eden bir tahvil karşılığı nakit programı olan Vadeli Müzayede Kolaylığı'na (TAF) bir tahvil karşılığı borç verme alternatifiydi . Doğrudan para enjeksiyonu, federal fon oranını etkileyebilir ve doların değeri üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olabilir.
TSLF aynı zamanda, FED'in menkul kıymet fiyatlarını doğrudan etkilemekten kaçınma amacına aykırı olarak ipotekli yatırımların doğrudan satın alınmasına bir alternatifti.
Kongre Araştırma Servisi'ne göre, programın ömrü boyunca TSLF hiçbir kayıp yaşamadı ve 781 milyon dolar gelir elde etti .
TSLF Seçenekler Programı
Federal Rezerv, Temmuz 2008'de TSLF Opsiyon Programını (TOP) oluşturdu. Teminat piyasalarında artan baskı dönemlerinde, TOP ek likidite teklif etti. TOP açık artırma seçenekleriyle,. birincil satıcılar, uygun teminat karşılığında gelecekte belirli bir tarihte bir TSLF kredisi çekme hakkına sahipti, ancak zorunluluğu yoktu . 2009 .
Özel Hususlar
Sorunlu Varlıkları Kurtarma Programı veya TARP dahil olmak üzere diğer kurtarma programlarından fon elde etmek arasında güçlü bir negatif korelasyon keşfettiler . Bu fark, TSLF tarafından bu bayilere verilen kredinin bayileri engellediğini gösteriyor. diğer kurtarma paketlerine ihtiyaç duymaktan. Araştırmacılar, daha yüksek maaşlı CEO'lara sahip bayilerin, bir sonraki TSLF açık artırma döngüsünde daha düşük ücretli CEO'lara sahip bayilere göre borç alma olasılığının daha yüksek olduğunu buldu .
##Öne çıkanlar
Uygun teminat, yatırım dereceli kurumsal menkul kıymetleri, belediye menkul kıymetlerini ve AAA'dan Aaa'ya derecelendirilmiş ipoteğe dayalı menkul kıymetleri içermekte olup, not düşürme için incelenmemektedir.
Vadeli Menkul Kıymet Ödünç Verme Tesisi (TSLF), birincil satıcıların uygun teminatlar vererek 28 günlük ABD Hazine tahvilleri üzerinden borç almalarını sağladı.
Federal Rezerv ayrıca, birincil satıcılara uygun teminat karşılığında gelecekte belirli bir tarihte bir TSLF kredisi çekme hakkı veren bir TSLF Opsiyon Programı (TOP) oluşturmuştur.
Federal Rezerv, kredi piyasalarındaki likidite baskısını hafifletmek için Mart 2008'de TSLF'yi oluşturdu.
Bayiler, Federal Rezerv sistemi açık piyasa hesabından Hazine bonosu, tahvil, bono ve enflasyona endeksli menkul kıymetler gibi bir Hazine menkul kıymetleri sepetini ödünç almak için rekabetçi teklifler sundular.
