Term Securities Lending Facility (TSLF)
Vad Àr Term Securities Lending Facility (TSLF)?
Term Securities Lending Facility (TSLF) har sitt ursprung som en veckolÄnefacilitet genom Federal Reserve Bank som gjorde det möjligt för primÀrhandlare att lÄna amerikanska statspapper pÄ en 28-dagarsperiod genom att stÀlla kvalificerade sÀkerheter.
De kvalificerade vÀrdepapperen enligt TSLF inkluderade AAA- till Aaa-klassade inteckningsskyddade vÀrdepapper (MBS) som inte granskas för nedgradering, kommunala vÀrdepapper,. företagsvÀrdepapper av investeringsgrad och alla vÀrdepapper som Àr tillgÀngliga för trepartsÄterköpsavtal.
FörstÄ Term Securities Lending Facility (TSLF)
Term Securities Lending Facility (TSLF) drevs av Federal Reserves handelsdisk för öppen marknad. TSLF erbjöd primÀrhandlare vÀrdepapper som innehas av System Open Market Account (SOMA) för lÄn mot godtagbar sÀkerhet. TSLF höll auktioner varje vecka dÀr ÄterförsÀljare lÀmnade konkurrenskraftiga bud pÄ korgen med statspapper i steg om 10 miljoner dollar. Enligt Federal Reserves gottfinnande fick primÀrhandlare lÄna upp till 20 % av det aviserade erbjudandebeloppet.
I utbyte mot sÀkerheter fick primÀrhandlarna en korg med allmÀnna sÀkerheter frÄn statskassan, som inkluderade statsskuldvÀxlar, sedlar, obligationer och inflationsindexerade vÀrdepapper frÄn Federal Reserves system för öppna marknadskonto. TSLF öppnade den 11 mars 2008 och genomförde sin första auktion den 27 mars 2008. TSLF stÀngde den 1 februari 2010 .
Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) Àr ett annat program som skapades av US Federal Reserve under finanskrisen 2008. Detta program ökade bankernas likviditet och tillgÄngen pÄ konsumentkrediter.
Historik om Term Securities Lending Facility (TSLF)
TSLF skapades den 11 mars 2008 och syftade till att underlÀtta kreditmarknaden för statspapper utan att pÄverka valutan eller manipulera vÀrdepapperspriserna. Federal Reserve utlovade initialt 200 miljarder dollar till denna facilitet i ett försök att lindra likviditetstrycket pÄ kreditmarknaderna, sÀrskilt marknaden för inteckningsskyddade vÀrdepapper.
Genom att skapa denna möjlighet kunde primÀrhandlare inklusive Fannie Mae, Freddie Mac och storbanker fÄ tillgÄng till mycket likvida och sÀkra statspapper i utbyte mot mycket mindre likvida och mindre sÀkra berÀttigade vÀrdepapper. En tillgÄngs likviditet avser hur lÀtt den tillgÄngen kan omvandlas frÄn en investering till kontanter. TSLF bidrog till att öka likviditeten pÄ kreditmarknaden för inteckningssÀkrade vÀrdepapper.
Faciliteten var ett obligationslÄnealternativ till Term Auction Facility (TAF), ett kontant-för-obligationsprogram som tillför kontanter direkt pÄ marknaden. Direkt tillförsel av pengar kan pÄverka den federala fondens rÀnta och ha en negativ inverkan pÄ dollarns vÀrde.
TSLF var ocksÄ ett alternativ till direktköp av de intecknade investeringarna, vilket gÄr emot Federal Reserves mÄl att undvika att direkt pÄverka vÀrdepapperspriserna.
Enligt Congressional Research Service, under programmets livstid, upplevde TSLF inga förluster och tjÀnade en inkomst pÄ 781 miljoner dollar .
TSLF-alternativprogram
Federal Reserve skapade TSLF Options Program (TOP) i juli 2008. Under perioder av ökat tryck pĂ„ sĂ€kerhetsmarknaderna erbjöd TOP ytterligare likviditet. Med TOP auktionerade optioner hade primĂ€rhandlare rĂ€tten, men inte skyldigheten, att dra pĂ„ ett TSLF-lĂ„n vid ett specifikt datum i framtiden i utbyte mot kvalificerade sĂ€kerheter.ï»żFederal Reserve slutade TOP i oktober 2009 .
SÀrskilda övervÀganden
Finansiella forskare upptÀckte ett starkt negativt samband mellan att anvÀnda TSLF eller att skaffa medel frÄn andra rÀddningsprogram, inklusive Troubled Asset Relief Program, eller TARP, under 2008 och 2009. Denna skillnad indikerar att krediten som utfÀrdats till dessa ÄterförsÀljare av TSLF hindrade ÄterförsÀljarna. frÄn att behöva andra rÀddningsaktioner. Forskarna fann att ÄterförsÀljare med mer högavlönade VD:ar var mer benÀgna att lÄna under nÀsta TSLF-auktionscykel Àn ÄterförsÀljare med lÀgre betalda VD:ar .
Höjdpunkter
Godtagbara sÀkerheter inkluderade företagspapper av investeringsgrad, kommunala vÀrdepapper och AAA- till Aaa-klassade inteckningssÀkrade vÀrdepapper som inte granskas för nedgradering.
Term Securities Lending Facility (TSLF) gjorde det möjligt för primÀrhandlare att lÄna pÄ en 28-dagarsperiod av amerikanska statspapper genom att stÀlla kvalificerade sÀkerheter.
Federal Reserve skapade ocksÄ ett TSLF Options Program (TOP) som gav primÀrhandlare rÀtten att dra pÄ ett TSLF-lÄn vid ett specifikt datum i framtiden i utbyte mot kvalificerade sÀkerheter.
Federal Reserve skapade TSLF i mars 2008 för att lindra likviditetstrycket pÄ kreditmarknaderna.
à terförsÀljare lÀmnade konkurrenskraftiga bud för att frÄn Federal Reserves system öppna marknadskonto lÄna en korg med statspapper, sÄsom statsskuldvÀxlar, obligationer, sedlar och inflationsindexerade vÀrdepapper.
