定期证券借贷工具 (TSLF)

什么是定期证券借贷工具 (TSLF)？

联邦储备银行提供的每周借贷工具，允许一级交易商通过质押合格的抵押品以 28 天的期限借入美国国债。

TSLF 下的合格证券包括 AAA 至 Aaa 级的抵押贷款支持证券(MBS)、市政证券、投资级公司证券以及所有可用于三方回购协议的证券。

了解术语证券借贷工具 (TSLF)

定期证券借贷工具 (TSLF) 由美联储的公开市场交易台运营。 TSLF 向系统公开市场账户(SOMA) 持有的一级交易商证券提供符合条件的抵押品的贷款。 TSLF 每周举行一次拍卖，交易商以 1000 万美元的增量为一篮子国债提交竞争性投标。根据美联储的决定，一级交易商最多可以借入宣布发行金额的 20%。

从美联储的系统公开市场账户中获得了一篮子财政部的一般抵押品，其中包括国库券、票据、债券和通胀指数证券。 TSLF 于 2008 年 3 月 11 日开幕，并于 2008 年 3 月 27 日进行了首次拍卖。TSLF 于 2010 年 2 月 1 日结束。

定期资产支持证券贷款工具(TALF) 是美联储在 2008 年金融危机期间创建的另一项计划。该计划增加了银行的流动性和消费信贷的可用性。

定期证券借贷工具 (TSLF) 的历史

TSLF 创建于 2008 年 3 月 11 日，旨在在不影响货币或操纵证券价格的情况下缓解国债信贷市场。美联储最初承诺向该工具提供 2000 亿美元，以试图缓解信贷市场，特别是抵押贷款支持证券市场的流动性压力。

通过创建这一设施，包括房利美、房地美和主要银行在内的一级交易商可以使用流动性高且安全的国债，以换取流动性和安全性低得多的合格证券。资产的流动性是指该资产从投资转换为现金的难易程度。 TSLF 有助于增加抵押贷款支持证券信贷市场的流动性。

该工具是定期拍卖工具(TAF) 的债券换债券贷款替代方案，这是一种直接向市场注入现金的现金换债券计划。直接注入资金会影响联邦基金利率，并对美元价值产生负面影响。

TSLF 也是直接购买抵押投资的替代方案，这违背了美联储避免直接影响证券价格的目标。

根据国会研究服务处的数据，在该项目的整个生命周期中，TSLF 没有遭受任何损失，并获得了 7.81 亿美元的收入。

TSLF 选项程序

美联储于 2008 年 7 月创建了 TSLF 期权计划 (TOP)。在抵押品市场压力增加的时期，TOP 提供了额外的流动性。通过 TOP 拍卖期权，一级交易商有权但没有义务在未来的特定日期提取 TSLF 贷款以换取合格的抵押品。美联储于 2009 年 10 月终止了 TOP 。

特别注意事项

问题资产救助计划或 TARP）获得资金之间存在很强的负相关关系。这种差异表明 TSLF 向这些交易商发放的信贷阻止了交易商免于需要其他救助。研究人员发现，CEO 薪酬较高的经销商比 CEO 薪酬较低的经销商更有可能在下一个 TSLF 拍卖周期借款。

＃＃强调

合格的抵押品包括投资级公司证券、市政证券和 AAA 至 Aaa 级抵押贷款支持证券，未接受降级审查。
定期证券借贷工具 (TSLF) 使一级交易商能够通过质押合格的抵押品来借入为期 28 天的美国国债。
美联储还创建了 TSLF 期权计划 (TOP)，该计划赋予一级交易商在未来特定日期提取 TSLF 贷款以换取合格抵押品的权利。
美联储于 2008 年 3 月创建了 TSLF，以缓解信贷市场的流动性压力。
交易商提交了竞争性投标，以便从美联储系统的公开市场账户中借入一篮子国库券，例如国库券、债券、票据和通胀指数证券。