Kemudahan Pinjaman Sekuriti Berjangka (TSLF)

Apakah Kemudahan Pinjaman Sekuriti Berjangka (TSLF)?

Kemudahan Pinjaman Sekuriti Berjangka (TSLF) berasal sebagai kemudahan pinjaman mingguan melalui Bank Rizab Persekutuan yang membenarkan peniaga utama meminjam sekuriti Perbendaharaan AS dalam tempoh 28 hari dengan mencagarkan cagaran yang layak.

Sekuriti yang layak di bawah TSLF termasuk sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS) berkadar AAA hingga Aaa yang tidak dalam semakan untuk penurunan taraf, sekuriti perbandaran,. sekuriti korporat gred pelaburan dan semua sekuriti yang tersedia untuk perjanjian pembelian balik tiga pihak.

Memahami Kemudahan Pinjaman Sekuriti Berjangka (TSLF)

Kemudahan Pinjaman Sekuriti Berjangka (TSLF) dikendalikan oleh meja dagangan pasaran terbuka Rizab Persekutuan. TSLF menawarkan sekuriti peniaga utama yang dipegang oleh Akaun Pasaran Terbuka Sistem (SOMA) untuk pinjaman terhadap cagaran yang layak. TSLF mengadakan lelongan mingguan di mana peniaga menyerahkan bidaan kompetitif untuk bakul sekuriti Perbendaharaan dalam kenaikan $10 juta. Mengikut budi bicara Rizab Persekutuan, peniaga utama dibenarkan meminjam sehingga 20% daripada jumlah tawaran yang diumumkan.

Sebagai pertukaran untuk cagaran, peniaga utama menerima sekumpulan cagaran am Perbendaharaan, yang termasuk bil Perbendaharaan, nota, bon dan sekuriti diindeks inflasi daripada akaun pasaran terbuka sistem Rizab Persekutuan. TSLF dibuka pada 11 Mac 2008, dan menjalankan lelongan pertamanya pada 27 Mac 2008. TSLF ditutup pada 1 Februari 2010 .

Kemudahan Pinjaman Sekuriti Bersandarkan Aset (TALF) adalah satu lagi program yang dicipta oleh Rizab Persekutuan AS semasa krisis kewangan 2008. Program ini meningkatkan kecairan bank dan ketersediaan kredit pengguna.

Sejarah Kemudahan Pinjaman Sekuriti Berjangka (TSLF)

Diwujudkan pada 11 Mac 2008, TSLF bertujuan untuk memudahkan pasaran kredit untuk sekuriti Perbendaharaan tanpa menjejaskan mata wang atau memanipulasi harga keselamatan. Rizab Persekutuan pada mulanya menjanjikan $200 bilion kepada kemudahan ini dalam usaha untuk melegakan tekanan kecairan dalam pasaran kredit, khususnya pasaran sekuriti bersandarkan gadai janji.

Dengan mewujudkan kemudahan ini, peniaga utama termasuk Fannie Mae, Freddie Mac dan bank-bank utama boleh mengakses sekuriti Perbendaharaan yang sangat cair dan selamat sebagai pertukaran untuk sekuriti layak yang kurang cair dan kurang selamat. Kecairan aset merujuk kepada kemudahan aset tersebut boleh ditukar daripada pelaburan kepada tunai. TSLF membantu meningkatkan kecairan dalam pasaran kredit untuk sekuriti bersandarkan gadai janji.

Kemudahan itu adalah alternatif pinjaman bon untuk bon kepada Kemudahan Lelongan Term (TAF), program tunai untuk bon yang menyuntik tunai terus ke pasaran. Suntikan wang secara langsung boleh menjejaskan kadar dana persekutuan dan memberi kesan negatif terhadap nilai dolar.

TSLF juga merupakan alternatif kepada pembelian terus pelaburan yang dicagarkan, yang bertentangan dengan matlamat Rizab Persekutuan untuk mengelak daripada menjejaskan harga keselamatan secara langsung.

Menurut Perkhidmatan Penyelidikan Kongres, sepanjang hayat program, TSLF tidak mengalami kerugian dan memperoleh pendapatan $781 juta .

Program Pilihan TSLF

Rizab Persekutuan mencipta Program Pilihan TSLF (TOP) Pada Julai 2008. Semasa tempoh tekanan yang meningkat dalam pasaran cagaran, TOP menawarkan kecairan tambahan. Dengan pilihan TOP yang dilelong , peniaga utama mempunyai hak, tetapi bukan kewajipan, untuk menggunakan pinjaman TSLF pada tarikh tertentu pada masa hadapan sebagai pertukaran untuk cagaran yang layak . 2009 .

Pertimbangan Khas

Penyelidik kewangan menemui korelasi negatif yang kuat antara menggunakan TSLF atau memperoleh dana daripada program bailout lain, termasuk Program Bantuan Aset Bermasalah, atau TARP, semasa 2008 dan 2009. Perbezaan ini menunjukkan bahawa kredit yang dikeluarkan kepada peniaga ini oleh TSLF menghalang peniaga daripada memerlukan bailout lain. Para penyelidik mendapati bahawa peniaga yang mempunyai lebih banyak CEO bergaji tinggi lebih berkemungkinan untuk meminjam semasa kitaran lelongan TSLF seterusnya berbanding peniaga yang mempunyai CEO bergaji lebih rendah .

##Sorotan

Cagaran yang layak termasuk sekuriti korporat gred pelaburan, sekuriti perbandaran dan sekuriti bersandarkan gadai janji berkadar AAA hingga Aaa yang tidak dalam semakan untuk penurunan taraf.
Kemudahan Pinjaman Sekuriti Berjangka (TSLF) membolehkan peniaga utama meminjam sekuriti Perbendaharaan Amerika Syarikat dalam tempoh 28 hari dengan mencagarkan cagaran yang layak.
Rizab Persekutuan juga mencipta Program Pilihan TSLF (TOP) yang memberi peniaga utama hak untuk mendapatkan pinjaman TSLF pada tarikh tertentu pada masa hadapan sebagai pertukaran untuk cagaran yang layak.
Rizab Persekutuan mencipta TSLF pada Mac 2008 untuk melegakan tekanan kecairan dalam pasaran kredit.
Peniaga mengemukakan bidaan kompetitif untuk meminjam daripada akaun pasaran terbuka sistem Rizab Persekutuan sekumpulan sekuriti Perbendaharaan, seperti bil Perbendaharaan, bon, nota dan sekuriti diindeks inflasi.