Facilidad de Préstamo de Valores a Plazo (TSLF)
¿Qué es la Facilidad de Préstamo de Valores a Plazo (TSLF)?
La Facilidad de Préstamo de Valores a Plazo (TSLF, por sus siglas en inglés) se originó como una facilidad de préstamo semanal a través del Banco de la Reserva Federal que permitía a los operadores primarios tomar prestados valores del Tesoro de EE . UU. en un plazo de 28 días mediante la promesa de garantías elegibles.
Los valores elegibles bajo el TSLF incluyeron valores respaldados por hipotecas (MBS) con calificación AAA a Aaa que no están bajo revisión a la baja, valores municipales, valores corporativos con grado de inversión y todos los valores disponibles para acuerdos de recompra tripartitos.
Comprender el término Servicio de Préstamo de Valores (TSLF)
La facilidad de préstamo de valores a plazo (TSLF, por sus siglas en inglés) fue operada por la mesa de operaciones de mercado abierto de la Reserva Federal. El TSLF ofreció a los operadores primarios valores en poder de la Cuenta de Mercado Abierto del Sistema (SOMA) para préstamos contra garantías elegibles. El TSLF realizó subastas semanales en las que los distribuidores presentaron ofertas competitivas por la canasta de valores del Tesoro en incrementos de $10 millones. A discreción de la Reserva Federal, los operadores primarios podían pedir prestado hasta el 20 % del monto de la oferta anunciada.
A cambio de garantías, los operadores primarios recibieron una canasta de garantías generales del Tesoro, que incluía letras del Tesoro, pagarés, bonos y valores indexados a la inflación de la cuenta de mercado abierto del sistema de la Reserva Federal. El TSLF abrió el 11 de marzo de 2008 y realizó su primera subasta el 27 de marzo de 2008. El TSLF cerró el 1 de febrero de 2010 .
La Facilidad de Préstamo de Valores Respaldados por Activos a Término (TALF, por sus siglas en inglés) es otro programa creado por la Reserva Federal de EE. UU. durante la crisis financiera de 2008. Este programa aumentó la liquidez de los bancos y la disponibilidad de crédito al consumo.
Historia de la facilidad de préstamo de valores a plazo (TSLF)
Creado el 11 de marzo de 2008, el TSLF tenía como objetivo facilitar el mercado crediticio de los valores del Tesoro sin afectar la moneda ni manipular los precios de los valores. La Reserva Federal inicialmente comprometió $ 200 mil millones para esta instalación en un intento de aliviar la presión de liquidez en los mercados crediticios, específicamente el mercado de valores respaldados por hipotecas.
Mediante la creación de esta instalación, los principales operadores, incluidos Fannie Mae, Freddie Mac y los principales bancos, podrían acceder a valores del Tesoro altamente líquidos y seguros a cambio de valores elegibles mucho menos líquidos y menos seguros. La liquidez de un activo se refiere a la facilidad con la que ese activo puede convertirse de una inversión en efectivo. El TSLF ayudó a aumentar la liquidez en el mercado crediticio de valores respaldados por hipotecas.
El servicio era una alternativa de préstamo de bonos por bonos al Servicio de subasta a plazo (TAF, por sus siglas en inglés), un programa de efectivo por bonos que inyecta efectivo directamente en el mercado. La inyección directa de dinero puede afectar la tasa de fondos federales y tener un impacto negativo en el valor del dólar.
El TSLF también fue una alternativa a las compras directas de las inversiones hipotecadas, lo que va en contra del objetivo de la Reserva Federal de evitar afectar directamente los precios de los valores.
Según el Servicio de Investigación del Congreso, durante la vigencia del programa, el TSLF no experimentó pérdidas y obtuvo un ingreso de $781 millones .
Programa de opciones TSLF
La Reserva Federal creó el Programa de opciones TSLF (TOP) en julio de 2008. Durante los períodos de mayor presión en los mercados de garantías, TOP ofreció liquidez adicional. Con las opciones subastadas de TOP , los operadores primarios tenían el derecho, pero no la obligación, de recurrir a un préstamo TSLF en una fecha específica en el futuro a cambio de garantías elegibles. La Reserva Federal finalizó TOP en octubre de 2009 .
Consideraciones Especiales
Los investigadores financieros descubrieron una fuerte correlación negativa entre el uso del TSLF o la adquisición de fondos de otros programas de rescate, incluido el Programa de Alivio de Activos en Problemas, o TARP, durante 2008 y 2009. Esta diferencia indica que el crédito emitido a estos comerciantes por el TSLF impidió que los comerciantes de necesitar otros rescates. Los investigadores encontraron que los distribuidores con directores ejecutivos mejor pagados tenían más probabilidades de pedir prestado durante el próximo ciclo de subastas TSLF que aquellos distribuidores con directores ejecutivos peor pagados .
Reflejos
Las garantías elegibles incluían valores corporativos de grado de inversión, valores municipales y valores respaldados por hipotecas con calificación AAA a Aaa que no están bajo revisión para una rebaja.
La Facilidad de Préstamo de Valores a Plazo (TSLF, por sus siglas en inglés) permitió a los operadores primarios tomar prestados valores del Tesoro de los Estados Unidos a un plazo de 28 días mediante la promesa de garantías elegibles.
La Reserva Federal también creó un Programa de opciones de TSLF (TOP) que otorgó a los distribuidores primarios el derecho a recurrir a un préstamo TSLF en una fecha específica en el futuro a cambio de garantías elegibles.
La Reserva Federal creó el TSLF en marzo de 2008 para aliviar la presión de liquidez en los mercados de crédito.
Los intermediarios presentaron ofertas competitivas para tomar prestado de la cuenta de mercado abierto del sistema de la Reserva Federal una canasta de valores del Tesoro, como letras del Tesoro, bonos, pagarés y valores indexados a la inflación.
