Yüklenici Yayılımı
Underwriting Spread Nedir?
, yatırım bankaları gibi sigortacıların menkul kıymetleri için ihraç eden bir şirkete ödediği dolar tutarı ile sigortacıların menkul kıymetleri bir halka arzda satarak elde ettikleri dolar tutarı arasındaki farktır . Yüklenici marjı, esasen yatırım bankasının brüt kar marjıdır ve tipik olarak yüzde veya satış birimi başına puan olarak açıklanır.
Underwriting Spread'i Anlamak
Yüklenici marjlarının boyutu anlaşma bazında belirlenir ve esas olarak sigortacının anlaşmadaki algılanan riskinden etkilenir. Bu aynı zamanda piyasadaki menkul kıymetlerin talebine yönelik beklentilerden de etkilenecektir.
boyutu, bir sigortacı sendikasının üyeleri ve ihraç eden şirketin kendisi arasındaki müzakerelere ve rekabetçi tekliflere bağlıdır . İhraçla ilgili riskler arttıkça spread de artar.
İlk halka arz (IPO) için sigorta marjı genellikle aşağıdaki bileşenleri içerir:
Yönetici ücreti (lider tarafından kazanılır)
Yüklenici ücreti (sendika üyeleri tarafından kazanılan)
İmtiyaz ( hisseleri pazarlayan komisyoncu-bayiye verilir)
Yönetici genellikle tüm sigortalama yayılımına hak kazanır. Sigortalama sendikasının her üyesi daha sonra sigortalama ücretinden (mutlaka eşit olmayan) bir pay ve imtiyazın bir kısmını alır. Ek olarak, kendisi sigortacı sendikasının bir üyesi olmayan bir komisyoncu-satıcı, ihracı ne kadar iyi sattığına bağlı olarak imtiyazdan pay alır.
oynaklık gibi değişkenlerden etkilenebilir .
Orantılı olarak, toplam yüklenim ücretleri arttıkça imtiyaz da artar. Bu arada, yönetim ve sigortalama ücretleri, brüt yüklenim ücretleri ile birlikte düşmektedir. Büyüklüğün ücretlerin dağılımı üzerindeki etkisi, genellikle farklı ölçek ekonomilerinden kaynaklanmaktadır. Örneğin, izahnamenin yazılması ve roadshow'un hazırlanması gibi yatırım bankacılığı çalışmalarının kapsamı biraz sabitken, satış işinin miktarı sabit değildir. Daha büyük anlaşmalar, katlanarak daha fazla yatırım bankacısı çalışması içermeyecektir.
Ancak, satış imtiyazı oranında bir artış gerektiren çok daha fazla satış çabası gerektirebilir. alternatif olarak, küçük bankalar, daha düşük bir satış imtiyazı şeklinde ücretlerden daha küçük bir pay alsalar bile bir sendikaya katılabilir.
Bir Sigorta Formu Örneği
Bir sigorta marjını göstermek için, sigortacıdan hisseleri için hisse başına 36 dolar alan bir şirket düşünün. Sigortacılar geri döner ve hisse senedini hisse başına 38 dolardan halka satarsa, yüklenim marjı hisse başına 2 dolar olacaktır.
##Öne çıkanlar
Yüklenici marjı, çeşitli faktörlere bağlı olarak anlaşma bazında değişecektir.
Fark, sigortacının pazarlama maliyetleri ve yönetici ücreti gibi diğer kalemler için sonradan düşülen brüt kar marjını gösterir.
Aracılık marjı, bir sigortacının menkul kıymetleri için ihraççıya ödediği tutar ile halka arz sırasında menkul kıymetlerden elde edilen toplam gelir arasındaki farktır.
