Margen de suscripción
驴Qu茅 es el diferencial de suscripci贸n?
Un diferencial de suscripci贸n es la diferencia entre el monto en d贸lares que los suscriptores,. como los bancos de inversi贸n, pagan a una empresa emisora por sus valores y el monto en d贸lares que reciben los suscriptores por vender los valores en una oferta p煤blica. El diferencial de suscripci贸n es esencialmente el margen de beneficio bruto del banco de inversi贸n,. que normalmente se divulga como un porcentaje o en puntos por unidad de venta.
Comprender el diferencial de suscripci贸n
El tama帽o de los diferenciales de suscripci贸n se determina operaci贸n por operaci贸n y est谩 influenciado principalmente por el riesgo percibido por el suscriptor en la operaci贸n. Esto tambi茅n estar谩 influenciado por las expectativas de demanda de los valores en el mercado.
El tama帽o del diferencial de suscripci贸n depende de las negociaciones y las ofertas competitivas entre los miembros de un sindicato de suscriptores y la propia empresa emisora. El diferencial aumenta a medida que aumentan los riesgos relacionados con la emisi贸n.
El diferencial de suscripci贸n para una oferta p煤blica inicial (IPO) generalmente incluye los siguientes componentes:
La tarifa del administrador (ganada por el cliente potencial)
La comisi贸n de suscripci贸n (ganada por los miembros del sindicato)
La concesi贸n (dada a la casa de bolsa que comercializa las acciones)
El gestor suele tener derecho a todo el margen de suscripci贸n. Cada miembro del sindicato de suscripci贸n obtiene una parte (no necesariamente igual) de la tarifa de suscripci贸n y una parte de la concesi贸n. Adem谩s, un agente de bolsa, que no es miembro del sindicato de suscriptores, gana una parte de la concesi贸n en funci贸n de lo bien que vende la emisi贸n.
El valor de un diferencial de suscripci贸n puede verse influido por variables como el tama帽o de la emisi贸n, el riesgo y la volatilidad.
Proporcionalmente, la concesi贸n aumenta a medida que aumentan las tarifas de suscripci贸n totales. Mientras tanto, las comisiones de gesti贸n y suscripci贸n disminuyen con las comisiones de suscripci贸n brutas. El efecto del tama帽o en la divisi贸n de tarifas se debe generalmente a econom铆as de escala diferenciales. El alcance del trabajo de los banqueros de inversi贸n, por ejemplo, al redactar el prospecto y preparar el roadshow, es algo fijo, mientras que la cantidad del trabajo de ventas no lo es. Acuerdos m谩s grandes no implicar谩n exponencialmente m谩s trabajo de banqueros de inversi贸n.
Sin embargo, podr铆a implicar mucho m谩s esfuerzo de ventas, requiriendo un aumento en la proporci贸n de la concesi贸n de venta. Alternativamente, los bancos junior pueden unirse a un sindicato, incluso si reciben una parte menor de las tarifas en forma de una concesi贸n de venta m谩s baja.
Ejemplo de un diferencial de suscripci贸n
Para ilustrar un diferencial de suscripci贸n, considere una empresa que recibe $36 por acci贸n del suscriptor por sus acciones. Si los suscriptores dan la vuelta y venden las acciones al p煤blico a $38 por acci贸n, el diferencial de suscripci贸n ser铆a de $2 por acci贸n.
Reflejos
El diferencial de suscripci贸n variar谩 de operaci贸n en operaci贸n dependiendo de varios factores.
El diferencial marca el margen de beneficio bruto del suscriptor, que posteriormente se deduce de otros elementos, como los costos de comercializaci贸n y los honorarios del administrador.
El diferencial de suscripci贸n es la diferencia entre la cantidad que un suscriptor paga a un emisor por sus valores y el total de los ingresos obtenidos de los valores durante una oferta p煤blica.
