Spread di sottoscrizione
Che cos'è lo spread di sottoscrizione?
Uno spread di sottoscrizione è la differenza tra l'importo in dollari che i sottoscrittori,. come le banche di investimento, pagano a una società emittente per i suoi titoli e l'importo in dollari che i sottoscrittori ricevono dalla vendita dei titoli in un'offerta pubblica. Lo spread di sottoscrizione è essenzialmente il margine di profitto lordo della banca d' investimento , generalmente indicato in percentuale o in punti per unità di vendita.
Capire lo spread di sottoscrizione
L'entità degli spread di sottoscrizione è determinata operazione per operazione ed è influenzata principalmente dal rischio percepito dall'assicuratore nell'operazione. Ciò sarà influenzato anche dalle aspettative sulla domanda dei titoli nel mercato.
L'entità dello spread di sottoscrizione dipende dalle negoziazioni e dalle offerte competitive tra i membri di un sindacato di sottoscrittori e la società emittente stessa. Lo spread aumenta all'aumentare dei rischi connessi all'emissione.
Lo spread di sottoscrizione per un'offerta pubblica iniziale (IPO) include solitamente le seguenti componenti:
Il compenso del gestore (guadagnato dal lead)
La quota di sottoscrizione (guadagnata dai membri del sindacato)
La concessione (data al broker-dealer che commercializza le azioni)
Il gestore ha generalmente diritto all'intero spread di sottoscrizione. Ciascun membro del sindacato di sottoscrizione riceve quindi una quota (non necessariamente uguale) della commissione di sottoscrizione e una parte della concessione. Inoltre, un broker-dealer, che non è esso stesso un membro del sindacato di sottoscrittori, guadagna una quota della concessione in base alla sua capacità di vendere l'emissione.
Il valore di uno spread di sottoscrizione può essere influenzato da variabili quali l'entità dell'emissione, il rischio e la volatilità .
In proporzione, la concessione aumenta all'aumentare delle commissioni di sottoscrizione totali. Nel frattempo, le commissioni di gestione e di sottoscrizione diminuiscono con le commissioni di sottoscrizione lorde. L'effetto della dimensione sulla ripartizione delle commissioni è solitamente dovuto a economie di scala differenziate. L'entità del lavoro dei banchieri d'investimento, ad esempio, nella stesura del prospetto e nella preparazione del roadshow, è in qualche modo fissa, mentre l'importo del lavoro di vendita non lo è. Accordi più grandi non comporteranno un lavoro esponenzialmente maggiore di banchieri d'investimento.
Tuttavia, potrebbe comportare uno sforzo di vendita molto maggiore, richiedendo un aumento della quota della concessione di vendita. In alternativa, le banche junior possono aderire a un sindacato, anche se ricevono una quota minore delle commissioni sotto forma di una concessione di vendita inferiore.
Esempio di spread di sottoscrizione
Per illustrare uno spread di sottoscrizione, si consideri una società che riceve $ 36 per azione dal sottoscrittore per le sue azioni. Se i sottoscrittori si girano e vendono le azioni al pubblico a $ 38 per azione, lo spread di sottoscrizione sarebbe di $ 2 per azione.
Mette in risalto
Lo spread di sottoscrizione varierà di volta in volta in base a diversi fattori.
Lo spread segna il margine di profitto lordo del sottoscrittore, che viene successivamente detratto per altre voci come i costi di marketing e la commissione del gestore.
Lo spread di sottoscrizione è la differenza tra l'importo che un assicuratore paga a un emittente per i suoi titoli e il ricavato totale guadagnato dai titoli durante un'offerta pubblica.
