Rozpiętość gwarantowania
Co to jest spread underwritingu?
Spread gwarantowania emisji to r贸偶nica mi臋dzy kwot膮 w dolarach, jak膮 gwaranty,. na przyk艂ad banki inwestycyjne, p艂ac膮 firmie emituj膮cej za jej papiery warto艣ciowe, a kwot膮 w dolarach, kt贸r膮 gwaranty otrzymuj膮 ze sprzeda偶y papier贸w warto艣ciowych w ofercie publicznej. Spread ubezpieczeniowy to w zasadzie mar偶a zysku brutto banku inwestycyjnego , zwykle wyra偶ona jako warto艣膰 procentowa lub w punktach na jednostk臋 sprzeda偶y.
Zrozumienie spreadu underwritingu
Wielko艣膰 spread贸w ubezpieczeniowych jest okre艣lana dla ka偶dej transakcji i zale偶y g艂贸wnie od postrzeganego przez ubezpieczyciela ryzyka zwi膮zanego z transakcj膮. Wp艂yn膮 na to r贸wnie偶 oczekiwania dotycz膮ce popytu na papiery warto艣ciowe na rynku.
Wielko艣膰 spreadu ubezpieczeniowego zale偶y od negocjacji i konkurencyjnej licytacji mi臋dzy cz艂onkami konsorcjum ubezpieczycieli i sam膮 emitentem. Spread wzrasta wraz ze wzrostem ryzyka zwi膮zanego z emisj膮.
Spread ubezpieczeniowy dla pierwszej oferty publicznej (IPO) zazwyczaj obejmuje nast臋puj膮ce elementy:
wynagrodzenie managera (zarabiane przez prowadz膮cego)
Op艂ata za subemisj臋 (zarabiana przez cz艂onk贸w konsorcjum)
Koncesja (wydawana po艣rednikowi sprzedaj膮cemu akcje)
Zarz膮dzaj膮cy jest zwykle uprawniony do ca艂ego spreadu ubezpieczeniowego. Ka偶dy cz艂onek konsorcjum ubezpieczeniowego otrzymuje nast臋pnie (niekoniecznie r贸wn膮) cz臋艣膰 op艂aty ubezpieczeniowej i cz臋艣膰 koncesji. Ponadto broker-dealer, kt贸ry sam nie jest cz艂onkiem konsorcjum ubezpieczycieli, otrzymuje cz臋艣膰 koncesji na podstawie tego, jak dobrze sprzedaje emisj臋.
Na warto艣膰 spreadu ubezpieczeniowego mog膮 wp艂ywa膰 zmienne, takie jak wielko艣膰 emisji, ryzyko i zmienno艣膰.
Koncesja ro艣nie proporcjonalnie wraz ze wzrostem ca艂kowitych op艂at za subemisj臋. Tymczasem op艂aty za zarz膮dzanie i subemisj臋 spadaj膮 wraz z op艂atami za subemisj臋 brutto. Wp艂yw wielko艣ci na podzia艂 op艂at wynika zwykle z r贸偶nic w korzy艣ciach skali. Zakres pracy bankiera inwestycyjnego, na przyk艂ad przy pisaniu prospektu i przygotowaniu roadshow, jest w pewnym stopniu ustalony, podczas gdy ilo艣膰 pracy sprzeda偶owej nie. Wi臋ksze transakcje nie b臋d膮 wymaga艂y wyk艂adniczo wi臋kszej pracy bankiera inwestycyjnego.
Mo偶e to jednak wi膮za膰 si臋 ze znacznie wi臋kszym wysi艂kiem sprzeda偶owym, wymagaj膮cym zwi臋kszenia proporcji koncesji na sprzeda偶. alternatywnie banki podporz膮dkowane mog膮 przyst膮pi膰 do konsorcjum, nawet je艣li otrzymaj膮 mniejszy udzia艂 w op艂atach w postaci ni偶szej koncesji na sprzeda偶.
Przyk艂ad spreadu ubezpieczeniowego
Aby zilustrowa膰 spread subemisyjny, rozwa偶my sp贸艂k臋, kt贸ra otrzymuje od subemitenta 36 USD za akcj臋 za swoje akcje. Je艣li ubezpieczyciele odwr贸c膮 si臋 i sprzedaj膮 akcje publicznie po 38 USD za akcj臋, spread ubezpieczeniowy wyniesie 2 USD za akcj臋.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Spread ubezpieczeniowy b臋dzie si臋 r贸偶ni膰 w zale偶no艣ci od transakcji, w zale偶no艣ci od kilku czynnik贸w.
Spread oznacza mar偶臋 zysku brutto subemitenta, kt贸ra jest nast臋pnie odliczana na inne pozycje, takie jak koszty marketingu i wynagrodzenie mened偶era.
Spread gwarantowania to r贸偶nica mi臋dzy kwot膮, jak膮 gwarant p艂aci emitentowi za swoje papiery warto艣ciowe, a 艂膮cznymi wp艂ywami uzyskanymi z papier贸w warto艣ciowych podczas oferty publicznej.
