所有持有人规则

什么是全持有人规则？

在金融领域，“所有股东规则”一词是指规定任何要约收购必须向被征求购买的特定类别股份中的所有股东提供的规定。

这条规则在收购要约期间尤其重要，确保收购公司提出的任何要约都不能只针对那些支持收购的股东。

在寻求购买上市公司的控股权时，潜在收购者将发出要约收购，概述其提议的条款。该要约几乎总是包括相对于公司股票当时普遍市场价格的溢价，以激励现有股东批准交易。

通常，要约收购将在现有管理团队的合作或默许下进行，他们可能一直在积极争取潜在买家。在这种情况下，管理人员将发出一封信函，表示他们批准要约收购并建议股东接受。然而，在其他情况下，要约收购可能构成敌意收购企图的一部分，在这种企图中，收购方违背其现有管理团队的意愿，直接向公司股东提出上诉。

在任何一种情况下，散户投资者都对机构投资者不利，因为他们缺乏就是否批准拟议交易轻松相互协调的能力。出于这个原因，美国证券交易委员会 (SEC)监督各种旨在保护散户投资者免受更大和更有影响力的投资者操纵的政策。

其中一项规定是所有股东规则，该规则要求任何要约收购必须扩展到要约收购所涉及的特定类别股份的所有持有人。

全股东规则源自 1934 年证券交易法第 14d-10 条，是旨在保护股东权利的众多条款之一。它与另一项投资者保护规则（称为“最佳价格规则” ）结合使用。

根据最优价格规则，在投标交易中支付给所有证券持有人的价格必须是参与该交易的任何证券持有人可获得的“最高”或“最佳”价格。总而言之，这两条规则防止任何股东在要约收购过程中被忽视，同时也防止某些股东获得比其他股东更优惠的价格。

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