Regla allra handhafa
Hver er regla allra handhafa?
Í fjármálum vísar hugtakið „regla allra eigenda“ til reglugerðar sem kveður á um að hvers kyns kauptilboð skuli vera aðgengilegt öllum hluthöfum innan tiltekins flokks hlutabréfa sem óskað er eftir að kaupa.
Þessi regla er sérstaklega mikilvæg við yfirtökutilboð og tryggir að ekki sé hægt að beina tilboðum frá yfirtökufyrirtækinu til þeirra hluthafa sem eru hlynntir yfirtökunni.
Hvernig virkar regla allra handhafa
Þegar þeir leitast við að kaupa ráðandi hlut í opinberu fyrirtæki munu væntanlegir yfirtökuaðilar gefa út útboð þar sem fyrirhugaðir skilmálar þeirra eru tilgreindir. Þetta tilboð mun nær alltaf fela í sér yfirverð miðað við þá ríkjandi markaðsverð hlutabréfa félagsins til að hvetja núverandi hluthafa til að samþykkja viðskiptin.
Oft eru tilboð sett fram með samvinnu eða þegjandi samþykki núverandi stjórnenda, sem gæti hafa verið virkur að kurteisi væntanlega kaupendur. Í þeim tilvikum munu stjórnendur gefa út bréf þar sem þeir samþykkja tilboðið og mæla með því að hluthafar samþykki það. Í öðrum tilvikum getur útboðið hins vegar verið hluti af fjandsamlegri yfirtökutilraun þar sem yfirtökuaðili höfðar beint til hluthafa félagsins gegn vilja núverandi stjórnenda þess.
Í báðum tilfellum eru almennir fjárfestar í óhag við fagfjárfesta,. þar sem þeir skortir getu til að samræma á auðveldan hátt hver við annan um hvort samþykkja eigi fyrirhuguð viðskipti eða ekki. Af þessum sökum hefur Securities and Exchange Commission (SEC) yfirumsjón með ýmsum stefnum sem ætlað er að vernda almenna fjárfesta gegn misnotkun stærri og áhrifameiri fjárfesta.
Eitt slíkt ákvæði er reglan um alla eigenda, sem krefst þess að hvers kyns kauptilboð skuli ná til allra eigenda þess tiltekna flokks hlutabréfa sem útboðið vísar til .
Raunverulegt dæmi um reglu allra handhafa
Reglan um alla eigenda er fengin úr reglu 14d-10 í lögum um verðbréfaviðskipti frá 1934 og er eitt af mörgum ákvæðum sem ætlað er að vernda réttindi hluthafa. Það er beitt ásamt annarri verndarreglu fjárfesta, þekktur sem „ besta verðreglan.
Samkvæmt reglunni um besta verðið verður verðið sem greitt er öllum verðbréfaeigendum í útboðsviðskiptum að vera „hæsta“ eða „besta“ verð sem einhver þeirra verðbréfahafa sem taka þátt í þeim viðskiptum fást. Samanlagt koma þessar tvær reglur í veg fyrir að að hluthöfum verði hunsað við útboðið, um leið og komið er í veg fyrir að tilteknum hluthöfum verði boðið óhagstæðara verð en öðrum.
##Hápunktar
Reglan um alla handhafa er notuð ásamt öðru ákvæði, þekkt sem besta verðlagsreglan.
Reglan um alla eigenda er verndarákvæði hluthafa sem gildir um fyrirtæki í almennum viðskiptum.
Hann er hannaður til að tryggja hagsmuni almennra fjárfesta í tengslum við samruna og yfirtökur.
