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All-Holder-Regel

All-Holder-Regel

Was ist die All-Holder-Regel?

Im Finanzbereich bezieht sich der Begriff ‚ÄěAll-Inhaber-Regelung‚Äú auf eine Regelung, die vorschreibt, dass jedes √úbernahmeangebot allen Aktion√§ren innerhalb der bestimmten Aktienklasse,. die zum Kauf aufgefordert wird, zur Verf√ľgung gestellt werden muss .

Diese Regel ist insbesondere bei √úbernahmeangeboten wichtig,. um sicherzustellen, dass etwaige √úbernahmeangebote der √ľbernehmenden Gesellschaft nicht nur an die f√ľr die √úbernahme g√ľnstigen Aktion√§re gerichtet werden k√∂nnen.

So funktioniert die All-Holder-Regel

Beim Versuch, eine Mehrheitsbeteiligung an einem b√∂rsennotierten Unternehmen zu erwerben,. geben potenzielle Erwerber ein √úbernahmeangebot ab, in dem sie ihre vorgeschlagenen Bedingungen darlegen. Dieses Angebot wird fast immer eine Pr√§mie gegen√ľber dem dann vorherrschenden Marktpreis der Aktien des Unternehmens enthalten, um die bestehenden Aktion√§re dazu zu bewegen, der Transaktion zuzustimmen.

Oft werden Übernahmeangebote in Zusammenarbeit oder mit stillschweigender Zustimmung des bestehenden Managementteams gemacht, das potenzielle Käufer möglicherweise aktiv umworben hat. In diesen Fällen werden die Manager ein Schreiben herausgeben, in dem sie ihre Zustimmung zum Übernahmeangebot zum Ausdruck bringen und dessen Annahme durch die Aktionäre empfehlen. In anderen Fällen kann das Übernahmeangebot jedoch Teil eines feindlichen Übernahmeversuchs sein, bei dem der Erwerber gegen den Willen seines bestehenden Managementteams direkt an die Aktionäre des Unternehmens appelliert.

institutionellen Anlegern insofern im Nachteil , als sie nicht in der Lage sind, sich einfach dar√ľber abzustimmen, ob sie die vorgeschlagene Transaktion genehmigen oder nicht. Aus diesem Grund beaufsichtigt die Securities and Exchange Commission (SEC) eine Vielzahl von Richtlinien, die darauf abzielen, Kleinanleger vor Manipulationen durch gr√∂√üere und einflussreichere Anleger zu sch√ľtzen .

Eine solche Bestimmung ist die All-Inhaber-Regel, die vorschreibt, dass jedes √úbernahmeangebot auf alle Inhaber der bestimmten Aktiengattung, auf die sich das √úbernahmeangebot bezieht, ausgedehnt werden muss .

Reales Beispiel der All-Holder-Regel

Abgeleitet von Rule 14d-10 des Securities Exchange Act von 1934 ist die All-Inhaber-Regel eine von vielen Bestimmungen zum Schutz der Rechte der Aktion√§re. Sie wird in Kombination mit einer weiteren Anlegerschutzregel, der so genannten ‚ÄěBest-Price-Regel ‚Äú , angewandt.

Nach der Best-Price-Regel muss der an alle Wertpapierinhaber in einer Tender-Transaktion gezahlte Preis der ‚Äěh√∂chste‚Äú oder ‚Äěbeste‚Äú Preis sein, der einem der an dieser Transaktion beteiligten Wertpapierinhaber zur Verf√ľgung steht.ÔĽŅ Zusammengenommen verhindern diese beiden Regeln jeden Aktion√§re im Rahmen des √úbernahmeangebots ignoriert werden und verhindert wird, dass bestimmten Aktion√§ren ein ung√ľnstigerer Preis angeboten wird als anderen.

Höhepunkte

  • Die All-Inhaber-Regel wird in Kombination mit einer zweiten Bestimmung, der so genannten Best-Price-Regel, angewendet.

  • Die All-Inhaber-Regelung ist eine Aktion√§rsschutzbestimmung f√ľr b√∂rsennotierte Unternehmen.

  • Es soll die Interessen von Kleinanlegern im Zusammenhang mit Fusionen und √úbernahmen wahren.