Правило всех держателей

Что такое правило всех держателей?

В финансах термин «правило всех держателей» относится к нормативным положениям, согласно которым любое тендерное предложение должно быть доступно для всех акционеров в рамках определенного класса акций,. запрашиваемых для покупки.

Это правило особенно важно во время предложений о поглощении,. гарантируя, что любые предложения, сделанные приобретающей компанией, не могут быть направлены только тем акционерам, которые выступают за поглощение.

Как работает правило всех держателей

Пытаясь приобрести контрольный пакет акций публичной компании,. потенциальные покупатели сделают тендерное предложение с изложением предлагаемых ими условий. Это предложение почти всегда будет включать премию по отношению к преобладающей на тот момент рыночной цене акций компании, чтобы побудить существующих акционеров одобрить сделку.

Часто тендерные предложения делаются при сотрудничестве или молчаливом одобрении существующей управленческой команды, которая, возможно, активно ухаживала за потенциальными покупателями. В этих случаях менеджеры направят письмо, в котором выражают свое одобрение тендерного предложения и рекомендуют его принять акционерам. Однако в других случаях тендерное предложение может быть частью попытки враждебного поглощения,. когда покупатель обращается непосредственно к акционерам компании вопреки желанию ее существующей управленческой команды.

В любом случае розничные инвесторы находятся в невыгодном положении по сравнению с институциональными инвесторами,. поскольку у них нет возможности легко координировать друг с другом вопрос о том, одобрять или не одобрять предлагаемую сделку. По этой причине Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) наблюдает за различными политиками, направленными на защиту розничных инвесторов от манипуляций со стороны более крупных и влиятельных инвесторов.

Одним из таких положений является правило всех держателей, которое требует, чтобы любое тендерное предложение было распространено на всех владельцев определенного класса акций, к которому относится тендерное предложение .

Реальный пример правила всех держателей

Основанное на правиле 14d-10 Закона о фондовых биржах 1934 года, правило всех держателей является одним из многих положений, разработанных для защиты прав акционеров. Оно применяется в сочетании с другим правилом защиты инвесторов, известным как «правило лучшей цены » .

В соответствии с правилом наилучшей цены цена, выплачиваемая всем держателям ценных бумаг в тендерной сделке, должна быть «самой высокой» или «наилучшей» ценой, доступной любому из держателей ценных бумаг, участвующих в этой сделке . акционеров от игнорирования в ходе тендерного предложения, а также предотвращения предложения одним акционерам менее выгодной цены, чем другим.

Особенности

• Правило всех держателей применяется в сочетании со вторым положением, известным как правило лучшей цены.

• Правило всех акционеров — это положение о защите акционеров, применяемое к публичным компаниям.

• Он предназначен для обеспечения интересов розничных инвесторов в условиях слияний и поглощений.