Regla de todos los titulares
¿Qué es la regla de todos los titulares?
En finanzas, el término “regla de todos los tenedores” se refiere a un reglamento que estipula que cualquier oferta pública de adquisición debe estar disponible para todos los accionistas dentro de la clase particular de acciones cuya compra se solicita.
Esta regla es especialmente importante durante las ofertas públicas de adquisición,. ya que garantiza que las ofertas públicas de adquisición realizadas por la empresa adquirente no pueden dirigirse solo a aquellos accionistas a favor de la oferta pública de adquisición.
Cómo funciona la regla de todos los titulares
Cuando buscan comprar una participación mayoritaria de una empresa que cotiza en bolsa,. los posibles adquirentes emitirán una oferta pública de adquisición que describa los términos propuestos. Esta oferta casi siempre incluirá una prima en relación con el precio de mercado vigente en ese momento de las acciones de la empresa, a fin de incentivar a los accionistas existentes a aprobar la transacción.
A menudo, las ofertas de licitación se realizarán con la cooperación o la aprobación tácita del equipo de gestión existente, que puede haber estado cortejando activamente a posibles compradores. En esos casos, los administradores emitirán una carta expresando su aprobación de la oferta pública de adquisición y recomendando su aceptación por parte de los accionistas. En otros casos, sin embargo, la oferta pública de adquisición puede formar parte de un intento de adquisición hostil en el que el adquirente apela directamente a los accionistas de la empresa, en contra de los deseos de su equipo directivo existente.
En cualquier caso, los inversores minoristas están en desventaja con respecto a los inversores institucionales,. ya que carecen de la capacidad de coordinarse fácilmente entre sí para aprobar o no la transacción propuesta. Por esta razón, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) supervisa una variedad de políticas destinadas a proteger a los inversores minoristas de la manipulación por parte de inversores más grandes e influyentes.
Una de esas disposiciones es la regla de todos los tenedores, que requiere que cualquier oferta pública de adquisición se extienda a todos los tenedores de la clase particular de acciones a la que se refiere la oferta pública de adquisición .
Ejemplo del mundo real de la regla de todos los titulares
Derivada de la Regla 14d-10 de la Ley de Bolsa de Valores de 1934, la regla de todos los tenedores es una de las muchas disposiciones diseñadas para proteger los derechos de los accionistas. Se aplica en combinación con otra regla de protección del inversionista, conocida como la “regla del mejor precio ” .
Bajo la regla del mejor precio, el precio pagado a todos los tenedores de valores en una transacción de licitación debe ser el precio "más alto" o "mejor" disponible para cualquiera de los tenedores de valores involucrados en esa transacción. En conjunto, estas dos reglas evitan cualquier los accionistas sean ignorados en el curso de la oferta pública de adquisición, al mismo tiempo que se evita que a ciertos accionistas se les ofrezca un precio menos favorable que a otros.
Reflejos
La regla all-holders se aplica en combinación con una segunda disposición, conocida como regla del mejor precio.
La regla de todos los accionistas es una disposición de protección de los accionistas que se aplica a las empresas que cotizan en bolsa.
Está diseñado para asegurar los intereses de los inversores minoristas en el contexto de fusiones y adquisiciones.
