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Règle de tous les détenteurs

Règle de tous les détenteurs

Qu'est-ce que la règle de tous les détenteurs ?

En finance, le terme ¬ęr√®gle de tous les actionnaires¬Ľ fait r√©f√©rence √† une r√©glementation stipulant que toute offre publique d'achat doit √™tre mise √† la disposition de tous les actionnaires de la cat√©gorie particuli√®re d'actions faisant l'objet d'une demande d'achat.

Cette règle est particulièrement importante lors d'offres publiques d'acquisition,. garantissant que toute offre publique d'achat faite par la société absorbante ne peut être adressée uniquement aux actionnaires favorables à l'offre publique d'achat.

Comment fonctionne la règle de tous les détenteurs

Lorsqu'ils cherchent à acheter une part majoritaire d'une société cotée en bourse,. les acquéreurs potentiels émettront une offre publique d'achat décrivant leurs conditions proposées. Cette offre comprendra presque toujours une prime par rapport au prix du marché alors en vigueur des actions de la société, afin d'inciter les actionnaires existants à approuver la transaction.

Souvent, les offres d'achat seront faites avec la coopération ou l'approbation tacite de l'équipe de direction existante, qui peut avoir activement courtisé les acheteurs potentiels. Dans ces cas, les dirigeants émettront une lettre exprimant leur approbation de l'offre publique d'achat et recommandant son acceptation par les actionnaires. Dans d'autres cas, cependant, l'offre publique d'achat peut faire partie d'une tentative d' OPA hostile dans laquelle l'acquéreur fait directement appel aux actionnaires de la société, contre la volonté de son équipe de direction existante.

Dans les deux cas, les investisseurs de détail sont désavantagés par rapport aux investisseurs institutionnels,. en ce sens qu'ils n'ont pas la capacité de se coordonner facilement entre eux pour approuver ou non la transaction proposée. Pour cette raison, la Securities and Exchange Commission (SEC) supervise une variété de politiques destinées à protéger les investisseurs de détail contre la manipulation par des investisseurs plus importants et plus influents.

L'une de ces dispositions est la règle de tous les porteurs, qui exige que toute offre publique d'achat soit étendue à tous les porteurs de la catégorie particulière d'actions à laquelle l'offre publique d'achat se réfère .

Exemple du monde réel de la règle de tous les détenteurs

D√©riv√©e de la r√®gle 14d-10 du Securities Exchange Act de 1934, la r√®gle de tous les porteurs est l'une des nombreuses dispositions con√ßues pour prot√©ger les droits des actionnaires. Elle est appliqu√©e en combinaison avec une autre r√®gle de protection des investisseurs, connue sous le nom de ¬ę r√®gle du meilleur prix ¬Ľ .

En vertu de la r√®gle du meilleur prix, le prix pay√© √† tous les d√©tenteurs de titres lors d'une op√©ration d'appel d'offres doit √™tre le ¬ę plus √©lev√© ¬Ľ ou le ¬ę meilleur ¬Ľ prix disponible pour l'un des d√©tenteurs de titres impliqu√©s dans cette transaction. Ensemble , ces deux r√®gles emp√™chent tout actionnaires d'√™tre ignor√©s au cours de l'offre publique, tout en √©vitant que certains actionnaires se voient offrir un prix moins favorable que d'autres.

Points forts

  • La r√®gle de tous les d√©tenteurs est appliqu√©e en combinaison avec une deuxi√®me disposition, dite r√®gle du meilleur prix.

  • La r√®gle de tous les actionnaires est une disposition de protection des actionnaires qui s'applique aux soci√©t√©s cot√©es en bourse.

  • Il est destin√© √† s√©curiser les int√©r√™ts des √©pargnants dans le cadre de fusions-acquisitions.