Kaikkien haltijoiden sääntö
Mikä on All-Holders -sääntö?
Rahoitusalalla termi "kaikkien omistajien sääntö" viittaa sääntöön, jonka mukaan ostotarjous on asetettava kaikkien osakkeenomistajien saataville kyseisessä osakelajissa, jota pyydetään ostettavaksi.
Tämä sääntö on erityisen tärkeä ostotarjousten yhteydessä, sillä se varmistaa, että vastaanottavan yhtiön tekemät ostotarjoukset eivät voi kohdistua vain niille osakkeenomistajille, jotka puoltavat yritysostoa.
Kuinka All-Holders -sääntö toimii
Kun mahdolliset ostajat aikovat ostaa määräysvallan julkisesti noteeratusta yrityksestä,. tekevät ostotarjouksen, jossa esitetään ehdottamansa ehdot. Tämä tarjous sisältää lähes aina yhtiön osakkeiden kulloinkin vallinneeseen markkinahintaan suhteutetun preemion , jolla kannustetaan olemassa olevia osakkeenomistajia hyväksymään kauppa.
Usein ostotarjoukset tehdään olemassa olevan johtoryhmän yhteistyöllä tai hiljaisella hyväksynnällä, joka on saattanut aktiivisesti seurustella mahdollisia ostajia. Näissä tapauksissa johtajat lähettävät kirjeen, jossa he ilmaisevat hyväksyvänsä ostotarjouksen ja suosittelevat sen hyväksymistä osakkeenomistajille. Muissa tapauksissa ostotarjous voi kuitenkin olla osa vihamielistä haltuunottoyritystä,. jossa ostaja vetoaa suoraan yhtiön osakkeenomistajiin vastoin sen olemassa olevan johtoryhmän tahtoa.
Kummassakin tapauksessa yksityissijoittajat ovat epäedullisessa asemassa institutionaalisiin sijoittajiin nähden, koska heillä ei ole kykyä helposti koordinoida toistensa kanssa siitä, hyväksytäänkö ehdotettu liiketoimi vai ei. Tästä syystä Securities and Exchange Commission (SEC) valvoo erilaisia politiikkoja, joiden tarkoituksena on suojella yksityissijoittajia suurempien ja vaikutusvaltaisempien sijoittajien manipuloinnilta .
Yksi tällainen säännös on kaikkien omistajien sääntö, jonka mukaan kaikki ostotarjous on ulotettava koskemaan kaikkia sen tietyn osakelajin haltijoita, joihin ostotarjous liittyy .
Tosimaailman esimerkki All-Holders -säännöstä
Vuoden 1934 arvopaperipörssilain säännöistä 14d-10 johdettu kaikkien omistajien sääntö on yksi monista säännöksistä, joiden tarkoituksena on suojella osakkeenomistajien oikeuksia. Sitä sovelletaan yhdessä toisen sijoittajansuojasäännön kanssa, joka tunnetaan nimellä "parhaan hinnan sääntö " .
Parhaan hinnan säännön mukaan tarjoustapahtumassa kaikille arvopaperin haltijoille maksetun hinnan on oltava "korkein" tai "paras" hinta, joka on saatavilla kyseiseen tapahtumaan osallistuville arvopaperinhaltijoille. Yhdessä nämä kaksi sääntöä estävät osakkeenomistajia jättämästä huomiotta ostotarjouksen aikana, ja samalla estetään joillekin osakkeenomistajille tarjottava halvempaa hintaa kuin toisille.
##Kohokohdat
Kaikkien omistajien sääntöä sovelletaan yhdessä toisen säännöksen kanssa, joka tunnetaan nimellä parhaan hinnan sääntö.
Kaikkien omistajien sääntö on osakkeenomistajien suojasäännös, joka koskee julkisesti noteerattuja yhtiöitä.
Se on suunniteltu turvaamaan yksityissijoittajien etuja fuusioiden ja yritysostojen yhteydessä.
