Regra de todos os titulares

O que é a regra de todos os titulares?

Em finanças, o termo “regra de todos os detentores” refere-se a um regulamento que estipula que qualquer oferta pública de aquisição deve ser disponibilizada a todos os acionistas da classe específica de ações solicitadas para compra.

Essa regra é especialmente importante durante as OPAs, garantindo que quaisquer ofertas públicas feitas pela empresa adquirente não possam ser direcionadas apenas aos acionistas favoráveis à OPA.

Como funciona a regra de todos os titulares

Ao tentar adquirir o controle acionário de uma empresa de capital aberto,. os potenciais adquirentes emitirão uma oferta pública de aquisição descrevendo os termos propostos. Essa oferta quase sempre incluirá um prêmio em relação ao preço de mercado então vigente das ações da empresa, a fim de incentivar os acionistas existentes a aprovar a transação.

Muitas vezes, as ofertas de compra serão feitas com a cooperação ou aprovação tácita da equipe de gerenciamento existente, que pode estar cortejando ativamente potenciais compradores. Nesses casos, os administradores emitirão uma carta expressando sua aprovação da oferta pública e recomendando sua aceitação pelos acionistas. Em outros casos, no entanto, a oferta pública pode fazer parte de uma tentativa hostil de aquisição em que o adquirente apela diretamente aos acionistas da empresa, contra a vontade de sua equipe de administração existente.

Em ambos os casos, os investidores de varejo estão em desvantagem para os investidores institucionais,. na medida em que não têm a capacidade de coordenar facilmente uns com os outros sobre a aprovação ou não da transação proposta. Por esse motivo, a Securities and Exchange Commission (SEC) supervisiona uma variedade de políticas destinadas a proteger os investidores de varejo da manipulação por investidores maiores e mais influentes.

Uma dessas disposições é a regra de todos os detentores, que exige que qualquer oferta pública de aquisição seja estendida a todos os detentores de uma determinada classe de ações à qual a oferta pública se refere .

Exemplo do mundo real da regra de todos os detentores

Derivada da Regra 14d-10 do Securities Exchange Act de 1934, a regra de todos os detentores é uma das muitas disposições destinadas a proteger os direitos dos acionistas. É aplicado em combinação com outra regra de proteção ao investidor, conhecida como “regra do melhor preço ” .

De acordo com a regra do melhor preço, o preço pago a todos os detentores de títulos em uma transação de leilão deve ser o "mais alto" ou "melhor" preço disponível para qualquer um dos detentores de títulos envolvidos nessa transação. Em conjunto , essas duas regras impedem qualquer que os accionistas sejam ignorados no decurso da oferta pública de aquisição, ao mesmo tempo que impedem que a alguns accionistas seja oferecido um preço menos favorável do que a outros.

##Destaques

• A regra de todos os detentores é aplicada em combinação com uma segunda disposição, conhecida como regra do melhor preço.

• A regra de todos os titulares é um dispositivo de proteção ao acionista aplicável às companhias abertas.

• Destina-se a garantir os interesses dos pequenos investidores no contexto de fusões e aquisições.