حكم جميع أصحاب
ما هي قاعدة جميع أصحاب المصلحة؟
في مجال التمويل ، يشير مصطلح "قاعدة جميع الحائزين" إلى لائحة تنص على وجوب إتاحة أي عرض عطاء لجميع المساهمين ضمن فئة معينة من الأسهم المطلوب شرائها.
هذه القاعدة مهمة بشكل خاص أثناء عروض الاستحواذ ، مما يضمن أن أي عروض مناقصة تقدمها الشركة المقتناة لا يمكن توجيهها إلى المساهمين فقط لصالح عملية الاستحواذ.
كيف تعمل قاعدة All-Holders
عند السعي لشراء حصة مسيطرة في شركة مساهمة عامة ، سيصدر المستحوذون المحتملون عرض مناقصة يحدد الشروط المقترحة. سيشمل هذا العرض دائمًا علاوة مقارنة بسعر السوق السائد في ذلك الوقت لأسهم الشركة ، من أجل تحفيز المساهمين الحاليين للموافقة على الصفقة.
في كثير من الأحيان ، سيتم تقديم عروض العطاءات بالتعاون أو الموافقة الضمنية من فريق الإدارة الحالي ، الذي ربما كان يعمل بنشاط على مغازلة المشترين المحتملين. في تلك الحالات ، سيصدر المديرون خطابًا يقرون فيه بموافقتهم على عرض العطاء ويوصي بقبوله من قبل المساهمين. ومع ذلك ، في حالات أخرى ، قد يشكل عرض العطاء جزءًا من محاولة استحواذ عدائية حيث يستأنف المشتري مباشرة إلى مساهمي الشركة ، ضد رغبات فريق الإدارة الحالي.
في كلتا الحالتين ، يكون مستثمرو التجزئة في وضع غير موات للمستثمرين المؤسسيين ، من حيث أنهم يفتقرون إلى القدرة على التنسيق بسهولة مع بعضهم البعض حول الموافقة على الصفقة المقترحة أم لا. لهذا السبب ، تشرف لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على مجموعة متنوعة من السياسات التي تهدف إلى حماية مستثمري التجزئة من التلاعب من قبل المستثمرين الأكبر والأكثر نفوذاً.
أحد هذه الأحكام هو قاعدة جميع المالكين ، والتي تتطلب أن أي عرض عطاء يجب أن يمتد ليشمل جميع حاملي فئة معينة من الأسهم التي يشير إليها عرض العطاء .
مثال من العالم الحقيقي لقاعدة جميع الحائزين
مستمدة من القاعدة 14 د -10 من قانون الأوراق المالية لعام 1934 ، تعد قاعدة جميع حاملي الأوراق المالية واحدة من العديد من الأحكام المصممة لحماية حقوق المساهمين. يتم تطبيقه جنبًا إلى جنب مع قاعدة أخرى لحماية المستثمر ، تُعرف باسم "قاعدة أفضل سعر " .
بموجب قاعدة أفضل سعر ، يجب أن يكون السعر المدفوع لجميع حاملي الأوراق المالية في صفقة عطاء هو "أعلى" أو "أفضل" سعر متاح لأي من حاملي الأوراق المالية المشاركين في تلك المعاملة. وإذا أخذنا معًا ، فإن هاتين القاعدتين تمنعان أي عدم تجاهل المساهمين في سياق عرض العطاء ، مع منع بعض المساهمين من تقديم سعر أقل تفضيلاً من غيرهم.
يسلط الضوء
يتم تطبيق قاعدة جميع المالكين جنبًا إلى جنب مع شرط ثانٍ ، يُعرف باسم قاعدة أفضل سعر.
قاعدة جميع أصحاب الأسهم هي حكم لحماية المساهمين ينطبق على الشركات المتداولة في البورصة.
إنه مصمم لتأمين مصالح المستثمرين الأفراد في سياق عمليات الدمج والاستحواذ.
